euro : 下试阶段持续 ▼▼(8month15day)

Focus:
•欧元区第二季经济萎缩0.2%
•美国消费者物价增幅超出预期
•阻力参考1.4865•1.5000•1.5110
•支撑参考1.4750**•1.4565•1.4500

欧盟统计局周四公布欧元区第二季区内生产总值(GDP)初值为较前季下降0.2%，与市场预估相符，为1995年开始编纂该数据以来首次萎缩。第二季GDP和上年同期相比则增长1.5%，亦符合预估。区内经济出现萎缩，主要是因为三大成员国 - 德国、法国和意大利的经济出现下滑，德国第二季经济下滑0.5%，法国和意大利均下滑0.3%。不过较小的成员国则表现不错，希腊经济扩张0.6%，奥地利和葡萄牙则均成长0.4%，比利时成长0.3%。此外，欧盟统计局亦公布欧元区7Monthly Consumer Price Reconciliation Index(HICP)终值较上年同期上升4.0%，初值和预估均为4.1%, decreased compared to the previous month0.2%, estimated to decrease0.1%. Deducting the core of food and energyHICPIncrease compared to the same period last year2.5%，增幅低于预估的2.6%。

欧元周四跌至约六个月低位1.4770，因市场愈发担心欧元区经济疲弱和美国通膨加速。报告显示欧元区经济第二季萎缩后，市场抛售欧元，欧元跌势加速,跌穿关键技术水准后，落至1.48美元下方。美国7Monthly consumer price index(CPI)Up from the previous month0.8%，是预估的增长0.4%的两倍，短期物价上涨可能有助于带动美国联邦储备理事会(FED)加息的预期。周四整体数据一边厢导致欧元区可能降息的机率增加，另一边厢导致的可能是美国升息的机率增加。美国经济成长趋稳，油价下挫以及美国以外地区经济前景恶化令高盛放弃其对美元10年利空的立场。高盛目前预计欧元在三个月内将跌至1.45美元，之前预计为1.56USD.

欧元走势方面，目前处于低位整固阶段，但明显在图表所见仍为受压于250天平均线。以4month22日欧元曾高见1.6018，7month15日曾高见1.6038，视为双顶型态之两个高点，颈线位置在1.5295计算，延伸延730点跌幅则可至1.4565。较近支撑则可留意自去年12月延伸之趋向线在1.4750水平。至于欧元之反弹阻力先可留意1.50关口，同时亦为250天平均线位置构成反压阻力，其后仍会继续留意5Days and10天平均线，目前分别处于1.4865and1.5110水平，估计至少要回升至1.50关口上方，才见这轮欧元跌势才得以舒缓。

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欧洲央行周四公布的最新报告显示，分析师上调通膨预期，并下调2009年经济增长预估。在欧洲央行的第三季调查中受访的分析师称，预计欧元区2009Annual economic growth1.3%，上次调查预期为1.6%。对2008年经济增长预期仍为1.6%。7month16Solstice18日调查的分析师上调2008年通膨预期至3.6%，5月份的调查预期为3.0%, for2009年通膨预期也从2.2%Ascend to2.6%。分析师预计2010年通膨亦将超过欧洲央行2%的目标上限，并认为食品和商品价格以及薪资增长也为通膨带来上行风险。分析师对长期通膨率预估也从上次的1.9%Up to2.0%，刚刚高于欧洲央行的目标。因金融市场持续震荡，住房市场疲软和欧元走强，预期经济增长将放缓，尽管料将于2010年复苏。月报的评论实质与一周前公布的货币政策声明一致，之前欧洲央行维持利率在4.25%不变，并出乎市场预期看淡经济增长，这促使交易商取消对年内进一步升息的押注。月报评论则支持维持利率不变的观点，称当前的货币政策立场将有助于实现欧洲央行的目标，即将通胀率维持在2%下方不远处。对于2010年的初步预测显示，届时经济增长率预计恢复到1.8%，但是平均通胀率为2.1%，仍将高于欧洲央行的上限。欧洲央行6月预测今年通胀率约为3.4%, and2009Year is2.4%，并预测今年和2009年的经济增长率分别为1.8%and1.5%。但是分析师预计，将于9月初公布的新预测将会降低，因欧洲央行总裁特里谢上周表示，经济在今年年中会大幅走软，月报评论重申了这一观点。
德国央行周四表示，第二季经济萎缩主要是受油价高涨打击，预计未来数月经济会免于陷入衰退，无需太过悲观。央行在一份声明中指出，德国经济未来数月将渡过一段艰难时期，但根据上半年前的经济走势，整体上看没有理由过于悲观。央行称油价高涨极大挤压了第二季的消费者支出，同时欧盟其它夥伴国对德国商品的需求也更加疲弱。

德国第二季经季节调整国内生产总值(GDP)初值较上季下降0.5%，为逾五年来最疲弱，主要受到民间消费减少和企业投资下降的拖累。不过降幅小于市场预估的下降0.8%，同时，第一季GDP成长率则从原先的成长1.5%下修至成长1.3%。不过德国经济部长格罗斯表示，第二季的低迷表现在意料之中，并非预示经济大幅放缓；但副部长奥特莱姆巴则称不能排除第三季GDP下滑的可能。另外，德国7monthCPIThe final value is an increase from the previous month0.6%Increase compared to the same period last year3.3%；7monthHICPThe final value is an increase from the previous month0.7%Increase compared to the same period last year3.5%，均高于初值的上升0.6%and3.5%。

法国经济部长拉加尔德周四否定了衰退的说法，称当前状况迥异于1992End of year and1993年初法国上次陷入衰退的时候。拉加尔德称当时利率很高且破产个案很多，现在则没有出现这两种情况，但法国的困境主要是由美元疲弱、油价高昂和金融市场危机等外部冲击造成的。

European Central Bank(ECB)管理委员会委员韦伯周四表示，欧元区和德国经济正经历困难时期，但还不到谈及衰退风险的境地。韦伯称早已预计到经济成长会趋疲，但谈论是否会压制通膨还为时过早。韦伯重申目前的货币政策将有助于令通膨中期内回落至ECBof2%上限下方，尽管明年还不太可能。目前欧元区通膨在4.0%。韦伯称欧元区经济仍强劲通膨前景进一步黯淡，通膨率在未来数月仅将缓慢降低。他表示将密切监控通膨风险，确保通膨预期继续受控。
西班牙首相萨帕特罗周四表示，欧元区经济大幅放缓的情况下若油价继续下滑，欧洲央行则应当降息。他在一次记者会上表示，如果油价继续朝有利的方向发展，利率应受此影响。

(Analysis provided by the Research Department of King Financial Group's Cross Harbour)