雷霆扫汇 回调后再度买入美元

雷霆扫汇  回调后再度买入美元          8-4



上周利空非美消息不断，继美国楼市好转，欧元区大部份成员国经济均持续下滑，英国楼市进一步低走，纽西兰除降息外更负面新闻不绝，澳洲亦传言准备大手降息以刺激经济。加上美国公布第二季GDP增长亦接近2%，通涨率也比预期温和，令美元全面上揚。



椐澳洲媒体报导澳联储下周将认真考虑减息的可能。英国《每日电讯报》认为下周会议上澳联储将有减息的表示，让市场有所准备，并在9月付诸实现，减息幅度可能达50点。消息令近日偏弱的澳元进一步跌破0.9300心理关口，并以全周最低位0.9290收作。



New ZealandAMP集团宣布暂停一只房产信托的活动，证实昨日传闻，打压纽元最低跌至0.7245。



英央行塔克午盘时发表言论称短期通涨前景已经恶化，较高的商品价格将对工资产生负面影响。并称较为疲软的经济前景可能帮助限制通涨上升风险。

britain7月制造业采购经理人指数为44.3, expected45.5 ，指数为1998year12月来最低。上述言论及数椐亦令鎊汇受压。



eurozone7月制造业采购经理人产出价格指数终值为58.1比初值57.3为高，反映制造业产出继续上升，对经济前景不利。此外，意大利7monthRBS制造业采购经理人指数为2001year11月来最低。同样对欧元造成压力。



在美国周四(7month31day)公布了不及预期的二季度GDP报告之后，美国财长保尔森和美联储前主席格林斯潘都先后发言。两人的言论大意是美国经济并未复苏，房屋市场仍是主要威胁，此点可能体现在劳动力市场的颓势中。因此，今天20:30(8month1day)的非农就业数据尤其引人注目。



周五美国劳工部公布，由于企业连续七个月裁员，美国7月失业率攀升至四年高点。有部份分析员认为，该数据进一步证实，美国经济下半年易于陷入衰退。7月非农就业下降5.1万，降幅与 6月一致，失业率上升0.2个百分点，到5.7%(The expected value is5.6%). This is2004year3月以来的最高水平。不过非农就业人数下降的幅度低于市埸一般预期(reduce6.5ten thousand)，这表明经济低迷的程度可能比较温和。数椐公布后，美元指数一度急升至73.52，金价亦同步下滑到902的低点。



个人认为市埸大部份人士可能对数椐錯误解读。首先，笔者已多次指出，美国在过去数年来，经济上最大的包袱乃是房屋业，(见金融客棧06year12month2007年汇市展望) 明确指出美元在07年必大幅暴跌，并估计美指跌浪底部约为73.00。至于美元下跌的基因当时亦列舉了七大因素，现原文附录如下:

(one)國内生產值大幅下跌

(two)就业成本創24New Year High

(three)經濟疲軟將導致利率下調

(four)多國央行逐漸減持美元作為外匯儲備，轉持其它貨幣(歐元為主)

(five)歐洲多國經濟穩步增長，普遍有升息需求

(six)貿易赤字高居不下

(seven)美联儲局前主席格林斯潘離任後联儲貨幣政策目標摇擺不定



当然，后来还要加上次贷风暴，但相信美元跌至73.00左右时，差不多已耗光上列七大因素的动能，意即美元指数由06年底跌至08年中，是对上述不利因素的正常反应。次贷风暴的影响，其实并不太大。

迄今为止，美国经济似乎已经摆脱了严重滑坡的厄运。去年底萎缩以来，今年第一和第二季度，GDP分别实现增长0.9%and1.9%。

值得注意的是，虽不及预期，但比第一季为佳，第二季GDPrepresentative4-6月，实际上已是过去式，目前观察美国经济最重要的是房产项目，相对来说，暫时GDP与就业等数椐的影响性便显得不怎庅样了。更重要的是，最能反映通涨的平减物价指数初值仅为1.1%，比前值及预期的2.7%大幅下跌，证明美国整体通涨压力并不大，联储大可暫维持低利率货币政策，母须急于加息，继续剌激经济，连帶股市亦直接受惠，中期对美元有利。



个人认为非农不太重要，但真要论好淡其实是差于预期，昨天(Thursday)In allq群就指出:ADP就业数椐意外上升反映非农不可能差于前值-6.2万，估计-3to-4万，只是一般预测数椐未有更新，如今5.1万比预期为差，单从非农而言，美元应跌。



欧元区，英国，澳洲与纽西兰等地区目前利空消息不绝，巿埸焦点已开始注意到次贷的负面影响经扩散至美国以外，是造成美元最近走強的主因，如后续再沒有不利非美的消息出现，美元涨勢可能暫时放缓。后市重点是美国房屋数椐能否连续好转，是评估美国经济是否走出谷厎的首要重点。



綜合而言，笔者仍堅持看好美元观点，美元將很可能于稍后突破74.00，只是近日升勢稍急，或会出现回吐压力，加上技术上短期內美元又略呈超买，应候回调后买入为佳，建议暫时离埸观望，周三前后市況应较明朗。