For example,2014year10month6日,恒生指数收盘为23315.04,10month27日收盘为23143.23,20天时间下跌了0.7%。在此时段恒生指数期权的表现怎么样呢?2014year10month6日,恒生指数期权1410C23400(2014year10月到期执行价格为23400点的看涨期权)收盘为343Point,10month27日收盘为72Point,20天的时间下跌了79%,期权的杠杆效应一目了然。
虽然说期权的边际时间价值为正值,但我们应该特别注意:随着剩余到期时间的延长,期权时间价值的增幅是递减的,这被称为期权的边际时间价值递减规律。反过来讲,对于到期日确定的期权而言,在其他条件不变时,随着到期日的临近,期权的时间价值是加速衰减的。思维在进一步,时间流逝一周的过程中,剩余期限长的期权的时间价值,其减小幅度将小于剩余期限短的期权时间价值的减小幅度,这些理解都可以转化为实用的期权交易技巧。期权有效期与期权价格的关系如表1-7As shown in.
3.标的资产价格的波动率
标的资产价格的波动率是衡量标的资产价格变动不确定性的指标,是影响期权价格极其重要的因素。怎么理解呢?在其他因素不变的条件下,标的资产价格波动率的增大增加了期权变为实值期权的可能性,所以,为该期权所付的权利金也应相应地增加。由于期权多头的最大亏损额仅限于权利金,而最大收益则取决于执行期权时标的资产市场价格与执行价格的差额。因此,波动率越大,对期权多头越有利,期权价格也应越高。我们在分析期货等衍生产品的价格时,标的价格是一个重要的维度。在期权的世界里,我们必须再增加两个维度,一个是上文提到的时间维度,另一个便是波动率维度。
标的资产价格波动率与期权价格的关系如表1-8As shown in.