大田金业：美国就业表现不佳，黄金创近两月新高

As of2026year08month10日亚盘时段，上周全球金融市场最引人注目的一幕，莫过于gold价格的强势反弹。在美国7月非农就业数据大幅不及预期的冲击下，现货金价上周五急升并触及七周高位，不仅录得今年以来最大单周涨幅，也让市场对美联储政策路径的预期发生明显转向。与此同时，地缘局势出现微妙变化，也进一步为金价提供了支撑，不过本周仍需等待通胀指标的发布情况。

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　　加息预期下降金价暴涨

　　就业市场一直是美联储判断经济健康程度的核心指标之一。此前市场普遍预期，劳动力市场虽有所放缓但仍具韧性，足以支撑美联储在9月继续加息。然而，负增长的非农数据加上大幅下修，让“经济软着陆”叙事受到挑战。

　　High Ridge FuturesMetal Trading SupervisorDavid Meger直言，就业数据弱于预期，意味着美联储在下次会议上加息的可能性将会降低。麦格理集团全球foreign exchange和利率策略师Thierry Wizman也表示，几乎没有人预料到会出现负增长以及如此大幅度的下修，市场已倾向于将美联储加息时间从9Month postponed to10月甚至12Month.

　　数据公布后，利率futures市场迅速反应。根据伦敦证券交易所集团的数据，美联储9月加息的概率从报告前的57%Sudden drop to44%，维持利率不变的概率则从43.2%Ascend to56%。两年期美债收益率下跌4.2Bps to4.245%，10年期美债收益率也下跌2Bps to4.649%。美元指数同步走弱，下跌0.36%to99.59，并连续第二周收跌。美元走弱与实际利率预期回落，直接为黄金打开了上行空间。

　　地缘风险的边际缓和，理论上会对黄金的避险需求形成一定压制，但近期更多的是缓和通胀担忧并压制美联储加息压力，偏向支撑金价。市场还关注，这些进展能否真正落地并持续。

　　金价的强势表现，核心驱动力在于美国就业数据意外疲软带来的利率预期下调，以及随之而来的美元走弱和实际利率回落。市场开始重新评估美联储的政策路径，黄金作为零收益资产的吸引力明显提升。

　　然而，分析师普遍提醒，这波上涨来得又快又猛，部分“快钱”可能选择获利了结，而真正决定金价能否持续上行的关键，仍在于通胀数据的表现。

　　本周市场将迎来一系列重要数据，其中周三公布的美国消费者物价指数(CPI)无疑是重中之重。如果通胀数据高于预期，美联储维持紧缩立场的必要性将再次被强化，黄金可能迅速遭遇获利回吐;

　　反之，如果通胀继续降温，则将进一步巩固市场对美联储推迟加息的预期，为金价试探4500美元甚至更高水平提供支撑。此外，美国零售销售、生产者物价指数以及密歇根大学消费者信心指数等数据，也将影响市场对经济动能的判断。

　　地缘局势缓和油价大跌

　　受地缘局势缓和预期升温影响，油价先是一泻千里、周中一度跌至近三周低点，随后又在后半周强势反弹，但最终仍未能收复失地，截至周五(8month7day)收盘，美crude oil本周累计下跌11.2%Report77.08dollar/桶，周三盘中最低触及74.24dollar/Bucket, creating7month13New low since the beginning of the day;

　　布伦特原油本周累计下跌9.44%Report collection88.22dollar/桶，周三盘中最低触及78.10dollar/桶，同样为逾三周低点。整个交易周里，市场情绪在外交进展的希望与冲突再起的担忧之间反复摇摆，油价也随之剧烈波动，充分体现了当前国际油市对霍尔木兹海峡局势的高度敏感。

　　美国能源信息署公布的数据显示，上周原油库存增加250Ten thousand barrels, to4.07亿桶，远超分析师此前预期的减少150万桶。尤其是俄克拉荷马州库欣地区的库存增幅超出预期，对美原油构成更大拖累。

　　与此同时，红海航运风险限制了油价的进一步下跌。与伊朗结盟的也门胡塞武装称，已在沙特原油出口港延布附近袭击一艘沙特油轮。此外，俄乌冲突相关的供应干扰也波及哈萨克斯坦原油主要出口通道里海管道联盟，由于安全担忧和油轮短缺，该通道本周多次暂停作业。

　　国际油价在中东局势缓和预期与冲突再起风险的拉锯中大幅收跌，美原油周跌超11%，布伦特周跌近9.5%，充分反映了市场对霍尔木兹海峡这一全球石油运输咽喉的高度关注。

　　从周二的大跌到周四的反弹，油价走势清晰地映射出谈判进展的每一次微妙变化。高盛的区间预判以及市场对协议脆弱性的普遍认知，都提示未来油价仍可能在地缘政治消息的驱动下保持高波动。

　　若协议得以落实并带来航运实质性恢复，供应中断风险溢价有望进一步回落，油价可能承压;反之，若谈判受阻或地区冲突再度升级，包括胡塞武装袭击、伊朗立法限制等风险事件，都将迅速推升油价。

　　与此同时，美国原油库存变化、沙特官方售价调整以及更广泛的地区防务格局演变，也将为市场提供额外线索。投资者需密切跟踪美伊及阿曼之间的外交动态，以及相关船只通行安排的具体落地情况，以应对可能持续的剧烈波动。