Yunhui International NetworkMarket Briefing—2016/12/21

Market Briefing—2016/12/21

纽约汇市─美元指数收103.26点再创14New Year High

《CNBC》报导，美元指数收 14 年新高，耶伦评论支撑美元。

美联储主席耶伦本周一表示，目前美国就业市场情况是近十年以来最佳的，薪资成长表现应有改善空间；消息带动美元与美债收益率上涨。

Raymond James analyst Ellis Phifer 表示：「美元与债券 (美债收益率) 现在走势一致；也有人担心 (特朗普政府) 开销会增加，那会增加更多债务。」

Bank of Japan BOJ 本周二则宣布维持货币政策不变，他们将继续维持利率 - 0.1%、10 年期日债收益率 0% 的目标；市场相信 BOJ 要回归正常货币政策还有很长一段路要走。

USD Index Rising 0.16%, enclosed in 103.26 Points.

The exchange rate between the US dollar and the Japanese yen has arrived 1 USD exchange 117.82 Japanese yen.

The exchange rate between the euro and the US dollar has arrived 1 Euro exchange 1.0392 USD.

The exchange rate between the pound and the US dollar has arrived 1 Sterling exchange 1.2367 USD.

The exchange rate between the Australian dollar and the US dollar has arrived 1 Australian dollar exchange 0.7265 USD.

美股盘后─大选后 道琼斯第17度创新高点 距2万点大关不及50spot

在金融股带领下，美国股市周二上涨，投资人对国际政局紧张，依旧并未在意。道琼斯仍一步步往 20000 点大关迈进。

盘中高点，道琼斯工业平均指数距该重要关卡已不及 13 点，并创新历史高点。

The Dow Jones Industrial Average closed higher 91.56 Point or 0.46% to 19974.62。

S&amp 500 Index closed higher 8.23 Point or 0.36% to 2270.76。

Nasdaq Index closed higher 26.50 Point or 0.49% to 5483.94。

Philadelphia Semiconductor Index closed higher 8.31 Point or 0.91% to 917.99。

衡量市场恐慌情绪的CBOEPanic index(VIX)fall1.8%Report11.60Points.

分析师说，道琼斯不仅将触及 2 万点，自大选以来，股市更是强势上涨。11 month 8 日后，道琼斯已大涨逾 8%，并 17 度创新收盘高点。

第一标准金融公司首席市场经济学家皮特-卡迪罗(Peter Cardillo)表示：“我认为今天美股上涨的原因是没有经济数据并且股市成交量极低。由于缺乏宏观经济方面的数据，今天多头们完全掌控了市场。”

股市开盘上涨，可能是因没有经济数据，且成交量清淡。缺少重要消息，让多头得以完全掌控今日市场。

周一，美国股市综合成交量为 61.7 亿股，创 11 month 25 日以来低点。耶诞节将至，成交量因而清淡。若有重大消息，将较易影响股市走势。

周一道指小幅收高0.2%, received at19,883.06点，继续逼近备受市场关注的20000Point at the checkpoint.

ADS证券公司机构销售经理雷默-弗里奇(Remo Fritschi)Represent:“stock market indexfutures表明市场情绪仍然乐观，而且道指仍然很有可能在新年之前突破20000点。”

周一标普500指数与纳指均收高，投资者大体上摆脱了柏林以及土耳其安卡拉事件的影响。周一，在柏林卡车冲撞圣诞集市人群事件中，已有12人丧生。在土耳其安卡拉，一名不当班警察枪杀了俄罗斯驻土耳其大使。此外，在瑞士苏黎世，三人在伊斯兰教中心枪击案中受伤。

Accendo Markets研究主管麦克-Brahma-杜尔肯(Mike van Dulken)表示：“市场对每次新的恐怖事件的反应已变得越来越镇定。多年以来，投资者已经学会适应恐慌，因为发生得有点太频繁了。”

另有分析师说，这是多头市场的标志。当有利空消息，股市却未下跌，显示这是强劲的多头市场。

在安哥拉与柏林的消息传出后，美国债券小幅上扬，随后卖压再度进场，10 年期债券收益率上升至 2.5597%。

周二美国没有重要经济数据公布。投资者密切关注Darden Restaurants、黑莓以及通用磨坊等公司财报。

个股消息面，Conatus Pharmaceuticals(CNAT)股价大涨，这家小型生物技术公司在周一宣布与诺华制药(NOVN)就一款肝炎药物达成了授权与合作协议。

周二收盘后，联邦快递(FDX)与耐克(NKE)等将公布财报。

其他市场面，亚洲市场收盘涨跌不一，上证综合指数收跌0.5%，日本日经指数收高0.5%。日本央行维持货币政策不变，并且自2015year5月以来首次上调了该国经济预期。欧洲股市面，泛欧Stoxx-600指数上涨。

After energy consumption - lightcrude oil上涨收52.23dollar 美上周库存再减41010000 barrels

《CNBC》报导，轻原油上涨收 52.23 美元，市场预期美国原油库存再减。

美国石油协会资料显示，上周美国境内原油库存量减少 410 万桶，超过市场预期 240 Ten thousand barrels.

Chicago Price Futures Group analyst Phil Flynn 表示：「有人预期我们会在今年年底之前看到原油供应量开始减少；我们本周末可能也会看到受低温影响，热燃油需求增加。」

Germany Landesbank Baden-Wuerttemberg analyst Frank Klumpp 则表示：「OPEC 消息带来很多市场波动，我们现在正抱持观望态度；下周布伦特原油价格可能来到每桶 53 reach 57 美元之间。」

巴克莱银行分析师则表示：「我们认为沙特阿拉伯很有可能在明年春天减少阿拉伯轻原油与其他轻原油产量，夏季之前输出到美国的原油产量可望减少。」

1 月美国轻原油期货上涨收每桶 52.23 USD.

2 月布伦特原油期货上涨收每桶 55.56 USD.

New York2月汽油上涨3Cents, or 1.90%To per gallon 1.594 USD.

2 月热燃油微幅下跌，或 0.01%，收于每加仑 1.669USD.

2月天然气下跌13Cents, or 3.80%，收于每百万 Btu 3.263 USD.

贵金属盘后─美元接近14Annual high point goldReduce9.10dollar

黄金周二又恢复了跌势，终场收低。美元测试 14 年高点，为贵金属带来压力。美元上涨，使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资人而言，变得更贵。

New York 2 月黄金收低 9.10 USD, or 0.8%To per ounce 1133.60 USD.

周一，柏林一耶诞市集遭到恐怖攻击，俄罗斯驻土耳其大使遇刺身亡。但全球金融市场似乎并未在意恐攻带来的不确定性，债券收益率依旧偏高，股市亦创新高点，黄金因而下跌。

2 月黄金跌破上周所创 2 月初以来收盘低点每盎司 1129.80 美元。今日稍早，黄金触及每盎司 1127.3 The low point of the US dollar.

今日，美元上涨形成了贵金属的最大拖累。衡量美元兑一篮六种货币走势的美元指数上涨 0.1% to 103.24，盘中高点为 103.65, approaching 2002 year 12 月以来高点。

虽然近来走势疲弱，黄金与白银今年却可望上涨，创 2012 年以来，首度年线收高。2016 年，黄金上涨约 6%。

尽管黄金今年可能上涨，但分析师说，黄金的日线与周线图仍出现卖出讯号。每当 Fed 升息，美元走强，黄金便会受到压力。黄金若跌破 1100 美元，再跌破 1040 美元，新低点可能在 950 to 980 USD.

预期特朗普将推出通货膨胀政策，美国债券因而遭遇卖压，收益率上升，对黄金亦属利空。

In terms of other metal trading,

3 月白银收高 2.8 Cents, or 0.2%To per ounce 16.12 美元。今年以来，白银上涨了逾 16%But 2015 年则下跌近 12%。

1 Monthly Platinum Rise 6.70 USD, or 0.7%, closing per ounce 924.00 USD.

3 月钯金下跌 7.85 USD, or 1.2%To per ounce 670.85 USD.

3 月铜收高不及 1 美分，至每磅略高于 2.50 USD.

European Stocks After Market - Pan European Rise0.48% collect361.32spot 默克尔：动员全德警力缉凶

《CNBC》《Bloomberg》报导，欧洲股市终场全面上涨，德总理宣布加派人力缉拿恐怖攻击主嫌。

Pan-European Stoxx 600 Final Rise 0.48%。石油天然气类股指数上涨 1.12% 表现领先大盘，美原油库存下滑支撑油价。

法国媒体集团 Vivendi 宣布将持续增加意大利 MediaSet 持股至 30%，消息带动 MediaSet 暴涨超过 23%。

德国总理默克尔表示，他们认定本周卡车冲撞圣诞市集造成 12 死 50 伤一事是恐怖攻击，承诺将动员全德执法部门人力缉拿凶手。

默克尔在全国电视转播声明中表示：「这是非常困难的日子，我跟德国千万人一样很害怕很吃惊，且深深地对昨天傍晚发生在柏林布赖特施德广场感到难过。」

「从目前的证据来看，我们认为这是恐怖攻击。」

「我知道如果最后确认这是在德国避难接受保护的某人所为，这会让大家都特别难承受。」

Pan-European Stoxx 600 Index rise 0.48%, enclosed in 361.32 Points.

britain FTSErise 26.90 Point, or 0.38%, enclosed in 7043.96 Points.

Germany DAXrise 38.04 Point, or 0.33%, enclosed in 11464.74 Points.

France CAC 40  rise 27.12 Point, or 0.56%, enclosed in 4849.89 Points.

〈分析〉跟着叶奶奶学经济：从菲利浦曲线观察Fedmonetary policy

Federal Reserve (Fed) Janet Yellon (Janet Yellen) Monday (19 day) 出席巴尔的摩大学毕业典礼并发表谈话，耶伦表示，美国经济在经过了数年来的持续复苏之后，目前美国的劳动力市场正处于十年来最强。

耶伦更在该场演讲中表示，目前最新美国十一月份失业率为 4.6%，而拥有学士学位的求职者，失业率更是低到仅只有 2.3%Created from 2008 年以来的新低水平，显示美国的就业市场已见长足改善。

美国失业率共有六个不同的分类等级，自「U1」至「U6」分为六级，而 U3 就是美国劳工部所公布的失业率数据。

目前美国官方失业率 U3 by 4.6%，已经超越 2008 年金融海啸爆发之前美国失业率 4.70% 之水准。但是反观 U6 失业率虽然亦是一路好转，但目前的 9.30% 水平，仍是尚未重回金融海啸之前的低点 8.40%。

U3 代表的失业人口范畴为「目前已失业，但最近四周有在积极找工作」的失业人口，其占总劳动力市场的比例，而其后所代表的意涵是，这些失业人口是有着积极的就业意愿，但是仍无法于就业市场中找到合适岗位。

一般而言，美国政府通常会较为关注「就业意愿」强劲的这群失业人口，故每月美国劳工部所公布的失业率，指的即是 U3 失业率。

and U6 又称作广业失业率，U6 所定义的是「目前已失业，但最近四周已放弃找工作」的民众，U6 代表的意涵是，此类「已放弃找工作」的既有失业者，这可能包括了病人、家庭主妇、工作倦怠想休息一阵子的人等，皆会纳入 U6 失业率的统计范畴。

because U6 失业率会将兼职性的工作也纳入计算，一般认为 U6 是较能反映美国就业市场的真实情况。

Fed 之所以如此关注失业率，这主要是因为在菲利浦曲线上，短期上「失业率」与「通胀率」存在着抵换关系，意即为当通胀率越高时，则失业率越低，反之当通胀率越低时，则失业率越高。

而虽然目前许多经济学家对于美国的「自然失业率」之水准，仍未见统一之共识，但是大多数经济学家认为，当前美国的自然失业率约落在 5%。

从十一月份美国公布的 U3 data 4.6% 来看，显示失业率已充分达到了市场所预估的自然失业率水准，显示失业率要再进一步下探，已经是相当困难。

在这种情况之下，长期而言，菲利浦曲线已不存在着抵换关系，意味着 Fed 欲透过货币政策来进一步改善失业率，将是不可能的任务。

倘若 Fed 在菲利浦曲线「不存在抵换关系」时，依然维持着扩张性的货币政策，那么不旦失业率无法降低，还将引发通胀加速，而这也是为何 Fed 如此关注劳动力市场的重要原因。

柏林卡车恐攻 攻坏默克尔的连任希望

周一傍晚，一座柏林耶诞市集遭到暴力攻击，造成 12 Human death,48 人受伤。分析师将密切注意其后续反应，观望对德国明年选举的可能影响。

德国总理默克尔准备于明年的选举中，争取第四任总理任期。然而她却面临日益强烈的反对压力，该压力来自反移民的民粹政治团体，如德国另类选择党 (AfD) 与反伊斯兰化的 Pegida 团体。

今年在地方选举中获胜，AfD 党尝到胜利滋味，显示该党在大选中，可望取得足够票数，拿下德国国会的席位，这将是自二次大战后，该偏右政党首度拿下国会席位。

虽然默克尔的支持度有所恢复，但因她于 2015 年同意开放边界，让约 100 万名中东难民涌入，而备受责难。

系列有关难民的犯罪行为，包括去年新年除夕，多起性侵案件，一名自杀炸弹客攻击了啤酒节大会，及一件于通勤火车上，持斧头攻击事件，都进一步强化了反对默克尔的自由立场。

在耶诞市集攻击案发生后，默克尔周二上午发表演说，在民众气氛的强势压力下，她承认这次动乱行为，应被视为恐怖主义。

油价大涨助通胀！魏德曼：实质利率走低 ECB在变相宽松

《路透社》报导，德国央行行长、欧洲央行 (ECB) 委员会成员魏德曼 (Jens Weidmann) Monday (19 day) 表示，随着国际油价的日渐走高，实体经济内的通胀率也必然遭到油价推升，而这样的油价带动通胀上涨的效果，在某种程度上已等同于欧洲央行再度向市场降息。

在油市达成了减产协议之后，魏德曼指出，估计在未来的几个月间，欧洲央行的货币政策，将会自动地出现宽松，这主要是因为油价的走扬大幅推升通胀，导致实质利率出现走低。

魏德曼的此番谈话，主要依据的是费雪方程式的公式描述：名目利率 = inflation rate + 实质利率，在当前欧洲央行并未移动名目利率的场景下 (即名目利率不变)，那么通胀率的走高，即代表了市场中的实质利率是在反向出现下滑。

德国央行行长魏德曼长久以来，即大力抨击欧洲央行的宽松政策造成了欧元区的房市过热，而同时各国政府也没有充分利用到欧洲央行所释出的超低融资成本，扩大各国的财政支出。

at present OPEC 产油国已达成减产协议，订定自 2017 年一月起，OPEC 将每日减产 120 万桶，总减产目标为 3250 万桶。周一 (19 day) 纽约轻原油 (WTI) 再度上涨 0.42% 以每桶 52.12 美元作收，推升 WTI 近一个月以来涨幅达到 14.07%。

本月欧洲央行 (ECB) 宣布维持三大利率不变，并同时展延 QE to 2017 年底止，同时欧洲央行并宣布将允许出手购买「负收益率」之国债，以解决欧洲央行当前「无债可买」的窘况。

魏德曼说道：「即使欧洲央行利率政策维持不变，但是在油价推升通胀率走高、实质利率走低的场景之下，意味着欧洲央行的货币政策在未来数月内，将会自动变相宽松。」

意大利总理：将要求国会批准200Billion euros of funds 挽救受困银行

意大利新总理 Paolo Gentiloni 在周一 (19 day) 表示，他将会要求国会批准 200 亿欧元的资金，用以帮助深陷危机的银行。

意大利第三大银行，锡耶纳牧山银行 (Monte dei Paschi di Siena)(BMPS-MI) 必须在 12 month 31 日前透过股票筹资 50 100 million euros (52 USD100mn)，不然就会面临欧洲央行 (ECB) 的处置，而这有可能会在意大利引起更广泛的银行业与政治危机。

锡耶纳牧山银行身处意大利银行危机的中心，它在去年就已经消耗掉 80% 的市场资金。意大利银行业的坏帐高达 3560 亿欧元，约为欧元区坏帐总额的三分之一，而这也是 2008 年金融海啸的遗毒，但当时意大利并未像西班牙或爱尔兰一样援助银行业。

Gentiloni 认为，必须采取措施以保障民众的储蓄，这是政府的责任，而且也希望国会中的议员们都能拥有这份责任感。

锡耶纳牧山银行表示，65% 的股票将保留给机构投资者，该行也将把债务置换计划的适用范围延伸到持有 10 亿欧元混合证券的投资者。目前，欧洲央行已经拒绝了锡耶纳牧山银行所提出的递延筹资期限之要求。

倘若意大利政府注资锡耶纳牧山银行，根据欧盟规定，民间投资者必须承担该行亏损。在意大利明年可能提前选举的情况下，这恐将让政府陷入政治危机。

transfer and promote10年国债收益率？日央行行长：通胀仍低 为时尚早！

Bank of Japan (BOJ) On Tuesday (20 day) 公布利率政策，维持利率不变，而且对于经济的预期也持更乐观的看法，这也让市场开始猜测 BOJ 未来是否会逐渐采取升息，而非降息的举动。

由于亚洲新兴市场的经济逐渐复苏，拉抬日本的商品需求和促进工业出口，BOJ 的乐观也传达出一个信号，即是日本经济正在稳步复苏。

However,BOJ 也指出，美国的货币政策对于全球的经济都会产生不确定的风险，因为美联储 (Fed) 的升息循环将会破坏新兴市场的资金流。而且，美国总统当选人特朗普 (Donald Trump) 对于美元涨势所提出的任何警告，都有可能会转变现在的形式。

近期经济数据的好转让 BOJ 认为，经济前景展望乐观，甚至也调升了民间消费的预期。现今一些 BOJ 官员也开始认为，倘若经济显着改善和上升，就会考虑在明年调升 10 年期国债收益率的目标。

However,BOJ 行长黑田东彦表示，日本的通货膨胀率离目标值 2% 还有一段不小的差距，目前讨论调升央行的国债收益率目标还为时尚早。

黑田指出，在他看来，近期日元兑美元跌幅巨大并没有甚么问题。他表示，日元的走弱将促进出口成长和进口物价上扬，这能够推升通胀预期，而这也是 BOJ 的经济刺激计划中主要的一环。

黑田认为，目前foreign exchange市场不是日元走贬，而是美元走强，货币政策方向的分歧很有可能影响货币升贬走向。但是，目前日元贬值的情况，并没有看到任何不良的影响。

能源业欲扭转局势 专家：油价得维持每桶55dollar

能源顾问机构 Wood Mackenzie Monday (19 day) 发布最新报告，透露对 OPEC 近期与非 OPEC 国联手减产感到相当乐观，表示每桶 55 美元的原油价格，是能扭转石油及天然气产业局势的神奇数字。

若减产如期实现推升油价维持在每桶 55 美元甚至更高，那么石油及天然气产业将能在 2017 年转为正现金流，达到 2014 年夏季油价下挫以来首次正流向。

该机构研究总监 Angus Rodger 表示，「如果我们能维持 (每桶 55 dollar) ，全球最大石油公司就会开始再次赚钱。如果我们明年回到 50 dollar (或是更低) ... 这些公司就会在负值区且重回生存模式，就像过去 2 年那样。」

Angus Rodger 盼近期已誓言要减产的 OPEC And non OPEC 国家，多数都能够遵守承诺，整体合作使市场日产量减少 180 万桶，他还补充，若减产遵从度达到约 75% ，平均油价到明年将达每桶 57 USD.

然而油价上涨，将驱使美国页岩油恢复生产，特别是位于德州 Permian Basin 油区。 Angus Rodger 表示，随化石燃料价格升高将有助页岩油生产，进而再次打击油价，石油产业进入 2018 年将面临「艰难」困境。其他因素如强势美元及石油需求，也将持续影响油价。

Wood Mackenzie 预测油价在 2017 年底达到每桶 60 美元以前，接下来几季平均价格将位在每桶 55 USD.