Yunhui International NetworkMarket Briefing—2016/11/24

Market Briefing—2016/11/24

纽约汇市─美国耐久财订单偏高 美元指数上涨至13Annual high point

美元兑主要外币周三上涨，美国公布耐久财订单数据良好，带来利多。美联储 (Fed) publish 11 月会议记录，强化了升息预期，亦有助支撑美元。

衡量美元兑一篮六种货币走势的美元指数上涨至 101.68，周二纽约尾盘报 101.01。美元指数盘中触及 101.78, creating 2003 year 4 月以来高点。

Fed of 11 月会议记录显示，官员同意在劳工市场改善及通货膨胀有所上升的情况下，「相当快」升息可能是适当的。

美元本月大幅上涨，预期特朗普政府将实施财政刺激政策，有助提升通货膨胀与经济成长，进而促使 Fed 进一步紧缩信用。

但分析师说，市场可能高估了特朗普政策的冲击，美元涨势也太快，幅度也太大。

Announced by the United States 10 月耐久财订单上升 4.8%，高于分析师预估的上升 3.3%，亦为美元引进了买盘。

美国今日亦公布 11 month 19 日结束的一周，美国初次申请失业金人数大增 1.8 Wanzhi 25.1 万人，但仍偏低。

美元上涨至 112.54 日元，周二尾盘报 111.06。

欧元下跌至 1.0555 美元，周二纽约尾盘报 1.0627。欧元区采购经理指数公布后，欧元扩大跌幅。

英镑则上涨至 1.2449 美元，周二尾盘报 1.2417。

美股盘后─道指标普再创新高 Russell2000指数连涨14day

《CNBC》报导，美国股市终场涨跌互见，道琼斯再创历史新高。

道琼斯工业指数终场在开拓重工 (CAT-US) rise 2.77%、美国运通 (AXP-US) rise 1.56%、Verizon(VZ-US)rise 1.39% 带动下，上涨超过 53 点，再度刷新收盘历史高点。轻crude oil (USO-US) 终场小跌收在每桶 48 美元之下，能源类股 (XLE-US) 仍上涨 0.41%。

公用事业类股 (XLU-US) 终场下跌 1%、科技类股 (XLK-US) fall 0.4%Microsoft (MSFT-US) fall 1.21% 未能跟上大盘涨势。

美联储最新FOMC 会议记录显示，决策官员在特朗普胜选前就已经对美国经济很有信心，认为美国经济已经强到足以支撑调升基准利率，但在开会当下他们认为目前应该先暂缓升息。

The Dow Jones Industrial Average rose 59.31 Point, or 0.31%, enclosed in 19083.17 Points.

S&P 500Index rise 1.78 Point, or 0.08%, enclosed in 2204.72 Points.

Nasdaq Index Down 5.67 Point, or -0.11%, enclosed in 5380.68 Points.

芝加哥证券交易所波动率指数 VIX (VXX-US) rise 0.16%, enclosed in 12.43 Points.

10 年期美债收益率收在 2.355%。

Russell2000Index closed higher0.6%, consecutive times14个交易日上涨，为1996year2月以来最长连续上涨时间。

今日投资者迎来了一批经济数据以及美联储11月议息会议纪要。周四感恩节美股休市，周五美股将提前收盘。

美联储公布的11month1-2dayFOMC会议纪要显示，多数美联储官员认为加息将“相对很快”变得合适；部分官员认为12月份加息对美联储的信誉很重要。

诸多委员认为，如果劳动力市场显着过热，经济和金融稳定的风险假以时日可能升高；亦有担心长期的低利率可能强化投资者追逐收益的动机，可能导致风险不当定价和资本错配。

周三经济数据面，美国劳工部周三报告称，11month19日当周，美国初请失业金人数增加1.8万，至25.1万，从此前一周创下的43年低位上反弹，逊于接受Market WatchEconomists surveyed average expected24.8Ten thousand.

尽管如此，这仍是美国初请失业金数据连续第90Weekly Below30万关口，是自1970年以来持续时间最长的一次，显示劳动力市场依然稳健。

美国商务部周三发布的报告显示，美国10月耐用品订单经季调后环比增长4.8%，好于接受Market WatchEconomists surveyed average expected3.3%，主要得益于商用飞机订单的增长，但企业投资仍然疲软。

这是美国耐用品订单连续第四个月增长，9月耐用品订单数据被从此前的下降0.1%修正为增长0.4%。

分项数据方面，商用飞机订单飙升94.1%，新车订单下降0.6%。不包括飞机和汽车在内，10月耐用品订单仅增长1%。扣除飞机和国防设备后，10月核心资本货物订单增长0.4%，显示企业投资依然疲软。

美国商务部周三报告，10月新屋销售有所下降，此前数月数据被下调，仍然指向房地产市场前进步伐非常缓慢。经过季节性因素调整后的新屋销售量为56.3万幢，较修正后的9月数字57.4万幢(原先报告数据为59.3万幢)减少了1.9%。

acceptMarket Watch调查的经济学家平均预期该数字为59.5Ten thousand buildings.

受到上述强劲数据推动，美元汇率大涨。美国耐用品订单暴增、美国初请失业金仍处于43年低位附近，再加上美联储12月加息预期支撑，美指重拾上行动能连续走高，突破101.80的关键位。

周二美股三大stock market index均连续第二个交易日创造历史新高。道指上涨0.4%, received at19,023.87点，为历史上首次收在19000点上方。道指从站上18000点到站上19000点一共花了483个交易日，期间涨幅达5.6%。

S&P500Index closed higher0.2%, received at2,202.94点。纳指上涨17.49Point, received5,386.35点，二者均创历史最高收盘纪录。此外，罗素2000指数也在周二创造了历史最高收盘纪录。

个股消息面，礼来制药(LLY)股价重挫，因其宣布一种治疗阿尔兹海默症的药物实验失败。

德尔公司(Deere)股价上涨，该公司宣布季度盈利强劲增长，盈利与营收均远超市场预期。

携程旅行网(Ctrip.com Intl)将在周三收盘后公布财报。

惠普企业(HPE)与惠普(HP)公布财报后二者股价均有所下跌。

Urban Outfitters(URBN)Stock price decline10%，此前该公司宣布盈利低于预期。

其他市场方面，泛欧Stoxx-600指数周三小幅走低。亚洲市场中，上证综合指数收跌0.2%，日本日经指数收高0.3%。

能源盘后─库存减少 钻油机增加 原油收低7cent

crude oilfutures周三小幅收低，数据显示，美国上周作业钻油机再度增加，为市场利空。但美国原油库存一个月来首度减少，则提供了部分支撑。投资人亦注意 OPEC 于本月底的会议。

天然气期货创逾三周收盘高点，美国政府报告显示上周天然气库存为数月来首度下降，为利多。

New York 1 Monthly crude oil decline 7 Cents, or 0.2%Collect per barrel 47.96 USD.

美国能源资讯局 (EIA) Announced on Wednesday,11 month 18 日结束的一周，美国原油库存减少 130 万桶。过去三周库存均见增加。

分析师预估，美国上周原油库存为持平至增加 80 Ten thousand barrels.

分析师说，炼油厂产能使用率大增，且进口大幅减少，使得原油库存降低。

EIA 数据亦显示，上周汽油库存增加 230 万桶，蒸馏油库存增加 30 Ten thousand barrels.

分析师说，整体而言，该能源库存报告属中性，对原油温和利多，对原油产品则有点利空。

New York 12 月汽油上涨 1.2 Cents, or 0.8%To per gallon 1.422 USD.

12 月热燃油收低近 1 Cents, or 0.6%To per gallon 1.517 USD.

Baker Hughes 公司周三公布，本周美国作业钻油机增加 3 台至 474 Taiwan.

美元大幅上涨，亦增加了原油价格压力。美元指数今日上涨至 13 Annual high point.

天然气期货亦上涨，EIA Data display,11 month 18 日结束的一周，天然气库存减少 20 亿立方尺，分析师预估为增加 20 亿立方尺。

12 月天然气上涨 4 Cents, or 1.48%，收于每百万 Btu 3.026 USD.

贵金属盘后─美元创13Half year high 金价大跌收1188dollar 创九个月新低

《CNBC》报导，金价大跌创九个月以来新低，FOMC 声明打压goldPerformance.

美联储最新FOMC 会议记录显示，决策官员在特朗普胜选前就已经对美国经济很有信心，认为美国经济已经强到足以支撑调升基准利率，但在开会当下他们认为目前应该先暂缓升息。

消息带动美元指数上涨超过 0.6%, create 13 年半以来新高，金价随之大跌近 2%。对此法国兴业银行分析师表示，这段期间对黄金相当不好，因为所有经济的好消息对黄金来说都是坏消息。

12 月黄金期货收每盎司 1188.60 USD.

现货金价来到每盎司 1188.76 USD.

12 月白银期货来到每盎司 2.616 USD.

1 月白金期货来到每盎司 933 USD.

12 月钯金期货来到每盎司 734.70 USD.

12 月铜上涨6Cents, or2.48%To per pound 2.608USD.

欧股盘后─英国预算报告不佳 泛欧指数少有变动

欧洲股市周三收盘错综，投资人注意华尔街创新高的走势，亦消化英国不佳的预算报告。

Pan-European Stoxx 600 Index closed higher 0.07 Point or 0.02% to 341.09，削减涨幅。Markit 公司今日公布，欧元区 11 月采购经理指数上升至 54.1, creating 2015 year 12 月以来高点，10 Month is 53.3。该数据支撑了欧洲股市上涨。

各国股市方面，

britain FTSE-100 Index decline 2.01 Point or 0.03% to 6817.71。

Germany DAX-30 Index decline 51.41 Point or 0.48% to 10662.44。

France CAC-40 Index decline 19.14 Point or 0.42% to 4529.21。

银行股、保险股与电信股均下跌。意大利银行股跌幅领先，意国将于 12 month 4 日针对宪法改革案，进行公投。大多数欧洲银行股均收低，欧洲执委会宣布计划，将强化资本需求规定，为银行股利空。

在美国，股市走势错综。感恩节前，投资人焦点在几项经济数据。道琼斯工业平均指数周三再创新高。

英国财政大臣哈蒙德周三公布了英国预算报告。他宣布调高最低工资，并进行基础建设投资，以抵消英国脱欧的负面冲击。

英国政府调降 2018 年经济成长预估，由 2.1% Reduce to 1.7%。政府并预期今年经济成长率为 1.4%，低于早先预估的成长 2.2%。哈蒙德取消了 2020 年达到预算盈余的目标，只说预算赤字将尽快填补。

美国上周初次申请失业金人数大增1.8Wanzhi25.1ten thousand people Estimated as24.8ten thousand

美国上周初次申请失业金人数大增 1.8 10000 people to 25.1 10000 people.

accept Market Watch The average estimate of analysts surveyed,11 month 13 Solstice 19 日当周，美国初次申请失业金人数为 24.8 10000 people.

尽管上周大幅上升，但初次申请失业金人数仍极度偏低。该人数于 2015 年初跌破 30 Ten thousand people, continuous 90 周低于该关卡。

2016 年，美国平均每月新增就业约为 18 万人，失业率已下降至 4.9%，创衰退后低点。

美国劳工部周三公布，过去四周，平均每周初次申请失业金人数减少 2000 Person to 25.1 10000 people.

11 month 12 日结束的一周，美国持续领取失业金总人数增加 6 10000 people to 243 10000 people.11 月初，该人数低于 200 Ten thousand people, creating 2000 年以来首度跌破该关卡。

商用飞机需求转强 U.S.A10月耐久财订单上升4.8%

U.S.A 10 月耐久财订单上升 4.8%，主要系因商用飞机需求转强，企业投资并未见大幅增加。

accept Market Watch The average estimate of analysts surveyed,10 月耐久财订单为上升 3.3%。

美国商务部数据显示，商用飞机新订单大增 94.1%。

10 新车需求则下降 0.6%。

扣除飞机与汽车，10 月耐久财订单仅上升 1%。

10 月核心资本财订单 -- 即企业投资 -- rise 0.4%。

美国企业已数年未进行大幅投资，削弱了美国经济反弹的能力，年率仅成长 2% Or lower.

U.S.A 9 月耐久财订单由小幅下降修正为上升 0.4%。

U.S.A10Monthly sales of new homes decrease1.9%To annual rate56.3万栋 Estimated as59.5万栋

The US Department of Commerce announced on Wednesday that the United States 10 Monthly sales of new homes decrease 1.9% To annual rate 56.3 万栋。

9 月新屋销售由年率 59.3 万栋修正为 57.4 万栋。

accept Market Watch The average estimate of analysts surveyed,10 月新屋销售为 59.5 万栋。

10 月新屋销售较去年同期上升 17.8%。2016 年以来新屋销售较去年同期上升 12.6%。

10 月新屋销售中间价格为 304500 USD,9 Month is 314100 美元，去年同期为 298700 USD.

10 月底，美国新屋余屋为 24.6 万栋，创 2009 year 9 月以来高点。以目前销售速度而言，可供 5.2 个月销售。

美联储会议纪要：12月加息对美联储信誉很重要

诸多美联储委员认为，如果劳动力市场显著过热，经济和金融稳定的风险假以时日可能升高；亦有担心长期的低利率可能强化投资者追逐收益的动机，可能导致风险不当定价和资本错配。

不过也有其他一些委员认为，允许失业率跌至长期正常水平以下一段时间，可能带来有利的供给侧效应，或帮助通胀率加速重返委员会2%The goal of.

部分与会者指出，最近委员会的对外沟通与近期提高联邦基金利率目标区间一致，或者认为，为保持美联储的公信力，下一次会议应该进行加息。

多数与会者表达了这样一种观点：只要接下来的经济数据提供了一些美国经济继续朝向委员会目标进步的进一步证据，相对很快上调联邦基金利率目标区间很可能将是合适的。

几位与会者呼吁本次会上加息；他们认为，近期的经济发展说明劳动力市场状况达到或接近充分就业，并预计，即使采取进一步循序渐进措施移除货币政策宽松，近期通货膨胀迈向委员会目标水平的进展仍将持续。

总体而言，虽然部分与会者认为经济接近充分就业，也有其他一些委员认为劳动力市场可能依然存在相当的松弛。有些与会者认为工资压力仅仅是温和，但有一位与会者指出工资增速与前一轮经济扩张顶峰时期的步伐类似。

几位与会者强调，鉴于政策利率接近有效区间下沿，在移除政策宽松方面有必要谨慎行事，因为委员会在必要情况下加息的空间多于降息空间。两位委员在此次会上支持加息25Basis points.

绝大多数与会者认为，经济前景的近期风险大体平衡，但几位与会者认为依然存在显著的下行风险，并援引了多个理由，包括：中性联邦基金利率的低值及其接近有效区间下沿、外国经济体增速低于预期的可能性、与英国脱欧有关的持续不确定性、部分国家的金融脆弱性。与会者同意，委员会应该继续密切监控通胀指标、全球经济和金融发展。

在美联储工作人员陈述之后的讨论中，决策者们同意，本次会议不必就长期执行框架做出决定。他们认为，当前的框架运行良好，在一段时间内可能依然是合适的。

在其他需要考虑的诸多因素中，有观察发现，如果美联储的资产负债表收缩，或量化宽松对经济活动的正面效应随时间推移而消散，中性实际短期利率可能进一步下降。

eurozone11Monthly manufacturing industryPMI 53.7 create34个月来新高

Wednesday (23 day) Research institutions Markit 公布欧元区十一月份制造业采购经理人指数 (PMI) The initial value is 53.7, creating a near 34 个月以来的新高水平，同时亦高于市场此前预期的 53.3，也是高于前值 53.5。

而十一月份欧元区服务业 PMI 初值则为 54.1，更是高于市场此前预估的 52.9、十一月综合 PMI by 54.1，亦是高于预期的 53.3。

IHS Markit 首席商业经济学家 Chris Williamson 分析，十一月份 PMI 数据刷新了今年以来最强的单月成长，从细项指数如新订单指数、雇佣指数等数据来看，皆显示欧元区经济的复苏速度，将能够持续升温。

meanwhile Markit 周三亦公布德国十一月份制造业 PMI The initial value is 54.4，虽略低于市场此前预估的 54.8，但仍是持续高于 50 的景气分水线，景气的扩张程度仍是相当乐观，统计德国 PMI 指数已经历时近三年之久，从未坠入 50 的景气分水岭下方。

IHS Markit economist Oliver Kolodseike 表示，从十一月份德国 PMI 的细项指数来做观察，德国制造业的新订单接单情况，依然是相当热络，更加坚固了德国的劳动力市场。

Oliver Kolodseike 进一步指出，虽然十一月份德国 PMI 表现未能合于市场预期，但是民间部门的经济活动，仍然在十一月份中表现亮眼，估计第四季德国 GDP 成长率将会比第三季的 0.2% 还要来得更好。

France11Monthly service industryPMI加速扩张 制造业却疲弱不振

市场研究公司 IHS Markit On Wednesday (23 day) publish 11 月法国服务业和制造业采购经理人指数 (PMI)，法国制造业在今年大多呈现疲软的态势，虽然连续 2 个月显示扩张的趋势，但是扩张的步伐在 11 月就缓慢下来，预计制造业在 11 月的表现依然会处在低迷的氛围中。

11 月法国制造业 PMI by 51.5, over 50 的荣枯分界线，呈现扩张的趋势，高于市场预期的 51.4，但略逊于前值的 51.8. stay 10 月之前，法国制造业一直处于萎缩的状态，这两个月才逐渐成长。

在制造业还是举步维艰的同时，服务业就已经开始迈向增长。受惠于持续处于低档的通胀率，民众的消费力道逐渐上扬。

11 月法国服务业 PMI by 52.6Better than expected 51.9，也高于前值的 51.4。服务业的新业务增加速度加快，就业速度也加快，但是，服务业收取费用下降，刺激消费意愿的上扬。

France Markit comprehensive PMI by 52.3Better than expected 51.8，也高于前值的 51.6。IHS Markit 的经济学家 Alex Gill 在报告中指出，预期法国民间企业将会持续成长，服务业将会是引领经济成长的引擎。然而，制造业出口低迷和新订单数量停滞，工业产出部门的情况却是岌岌可危。

另一位 IHS Markit 的资深经济学家 Rob Dobson 表示，鉴于服务业的表现往往更能反映国内经济的情况，这显示目前法国国内市场正保持良好的发展，他预估经济增长的势头可以持续至年底。

Germany2年债收益率创历史新低！欧洲央行承诺宽松 缺债问题又现

European Central Bank (ECB) 承诺会持续宽松，令德国 2 年期国债收益率刷新历史低。

路透社 23 日报导，德国 2 年期国债收益率在北京时间 23 Day afternoon 3 Hour 15 分下滑至 - 0.74%，创历史新低纪录；该收益率已经有好几个月未曾跌破 - 0.7%。

美国国债在特朗普胜选后面临严重抛售潮，卖压一度蔓延至欧洲。不过，自从 ECB 官员承诺会持续宽松后，德国国债收益率本周就开始回跌。

德国短天期国债在货币市场经常被当作短期融资的担保品。ECB 的购债计划预定明 (2017) year 3 月到期，市场认为，假如刺激方案的截止日往后延，那么市面上可供交易的债券可能会更加稀少。

欧洲央行宣布购债刺激经济以来，外界质疑声浪不断，不少投行认为，欧洲央行规定过于严格，无法按照计划每月购债 800 亿欧元，延长或加码更是甭提。欧洲央行预定持续购债到明年三月，但是汇丰、美银美林、法巴、JPMorgan 等都认为，欧洲央行 1.6 万亿欧元的购债计划快要触礁，最快今年就无债可买。然而缺债情况到底有多严重，只有欧洲央行心知肚明。

原因何在？欧洲央行没有对外公布持有债券的详细情况，经济学家和分析师只能自行推测。Rabobank 估计，欧元区在外流通的政府债券，当前市值约为 7.5 万亿欧元。然而，欧洲央行祭出重重限制，使得能买的国债远少于此。欧洲央行规定某一特定债券的持有仓位，不得超过该债券总发行量的 1/3；也不得持有一国 1/3 以上国债。另外，欧洲央行购债需视成员国的经济规模而定，由于德国经济最强，意味欧央需要买进最多德债。

欧洲央行设下的路障还不只于此，该行明订只能购买 2~30 年期债券，收益率须超过欧元区存款利率的负 0.4%。Tradeweb 估计，目前 2~30 年期国债中，收益率跌破负 0.4% 者，已达 1.5 万亿欧元，此一数据可能包括欧央已经购买的国债，意味符合规定的国债更为稀少。难怪美系外资认为缺债情况极为严重，预估今年 11 月欧洲央行可能就没有德国国债可买。

脱欧公投又一恶果 英国债务将大举攀升

根据英国预算责任办公室 (OBR) 估计，英国脱欧公投将降低英国经济成长，预期债务将上升至历史新高点。

财政大臣Philip Hammond周三公布英国脱欧后的首度预算计划，该新的预估数据亦随之出炉。

OBR 在报告中指出，6 月公投结果将导致英国经济成长于未来五年，减少 2.4 个百分点。该报告并预估，英国的国内生产毛额 (GDP) 成长率将由 2016 Of 2.1%，于明年下降至 1.4%。

Philip Hammond在国会中说：「OBR 了解并无法预测英国与欧盟会达成何种协议，目前的观点是，公投结果意味，在所预测的期间，经济成长可能较正常情况降低 2.4 个百分点。」

OBR 指出，与先前预测相较，未来五年，英国将必须额外借款 1220 Billion pounds (1510 USD100mn)。前财政大臣 George Osborne 原定 2019/20 会计年度，预算目标为盈余 104 亿英镑。但根据英国预算办公室表示，英国现在预测，该会计年度预算将为赤字 220 Billion pounds.