ZFX山海证券：金价小幅上涨！

金价在周四（4month9日）反弹约1%In stockgold一度触及每盎司4801US dollar, final increase1%to4765美元附近。这一走势不仅反映了市场对安全资产的持续渴求，也凸显出当前不确定性正深刻影响着大宗商品定价逻辑。周五（4month10In the morning session of the Asian market, spot gold fluctuated narrowly and is currently trading at4760dollar/盎司附近。周五美国3monthCPI数据的公布，将成为关键催化剂。


一、美元疲软与通胀预期

美元指数周四延续跌势，收盘下跌0.22%to98.81附近。美元指数的走软为黄金提供了重要技术支撑。使用其他货币的买家在美元疲软时更容易购入黄金，这直接推动了现货金价的反弹。业内人士指出，美元走软帮助黄金重新站稳，但市场仍在谨慎评估停火的真实意义。

与此同时，美国经济数据释放出混合信号。美国2月份个人消费支出（PCE）通胀指标环比上涨0.4%，同比升至2.8%，符合市场预期，但3monthCPI数据将于周五公布，市场普遍预期通胀可能进一步走高。高油价已成为通胀的主要威胁，它不仅挤压经济增速，还限制了美联储的降息空间。美联储会议记录显示，决策者越来越关注通胀风险，甚至考虑在必要时加息以应对压力。


美国国债收益率在数据公布后小幅回落，10年期收益率报4.285%，两年期收益率跌至3.775%。收益率曲线呈现正斜率，反映出市场对短期经济放缓与长期通胀压力的权衡。初请失业金人数上升、GDPDownward adjustment of growth rate to0.5%，这些信号本应利好降息预期，却被能源价格上涨所抵消。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，12月会议降息25个基点的概率虽有所回升，但较一个月前大幅下降。

摩根士丹利分析师认为，黄金价格在2026年第二季度有望保持稳定，下半年则可能反弹。如果美联储避免加息，黄金将获得支撑；同时，冲突的逐步解决也将让市场重新聚焦法定货币贬值问题。黄金作为非生息资产，在高利率环境下通常承压，但当前的地缘风险与通胀不确定性，正赋予其独特的防御价值。

二、黄金的结构性牛市逻辑


从更广阔视角看，黄金的近期表现并非孤立事件。2025年以来，金价已累计大幅上涨，多次突破历史高位，部分分析师预测2026年可能进一步挑战5000美元甚至更高水平。中央银行持续购金、ETF资金流入，以及全球贸易与地缘不确定性，都是支撑黄金长期走强的结构性因素。

尽管短期内油价引发的“滞胀”担忧曾导致金价从3月初高点回调，但周四的反弹显示，市场对避险需求的判断正在回归。沙特阿拉伯crude oil产量因袭击减少6010000 barrels/日，进一步凸显供应脆弱性，这将持续推高能源成本，并间接利好黄金的对冲属性。

国际油市的震荡也与黄金走势形成呼应。布兰特原油涨幅虽收窄至1%左右，但盘中一度大涨逾5%，反映出投资者对海峡重开路径的疑虑。即使谈判推进，风险也不会一夜消失：保险费与运费成本居高不下，实货原油价格已创纪录新高。

3、 Today's Gold Technology Analysis


从日线图来看，现货黄金目前位于主要移动平均线之间，价格低于50Daily Simple Moving Average4,927.91美元，但高于100Daily Simple Moving Average4,667.44美元，短期走势呈现中性区间波动。动能指标显示相对强弱指数（14）接近中间值，移动平均收敛发散指标处于正值区域，买家仍略占优势，但价格仍受上方趋势线压制。

短期阻力位位于50日简单移动平均线，若有效突破将打开更明确的上升空间。初始支撑位于100日简单移动平均线附近（约4,667.89美元），若跌破则可能重回下行趋势。尽管整体势头有所好转，投资者仍需关注停火协议后续进展及通胀数据对美联储政策的指引。