ZFX山海证券：美ADPEmployment dataISMNon manufacturingPMI数据表现强劲！

当地时间周三（11month5日），美国自动数据处理公司（ADP）公布了强于预期的私人企业就业数据，缓解了投资者对劳动力市场的担忧。数据显示，美国10月私人部门新增就业4.2万人，高于经济学的预期值2.2Ten thousand people, for2025year7月来最大增幅。ADP同时下修了9月数据，从减少2.9万下调至减少3.2万。此外，美国10monthISMNon manufacturingPMIby52.4, for2025year2月以来新高；预期50.8, Previous value50。


一、市场反应

1、美股

11month5日，美股全线反弹。乐观的企业财报与超预期的经济数据缓解了投资者对科技股估值的担忧，推动三大stock market index收高。道琼斯指数上涨0.48%S&P500指数与纳斯达克指数分别收高0.37%and0.65%。

2、美元指数


11month5日，数据公布后，美元指数自100.15Rapid lifting8Bps to100.23，由跌转涨，显示投资者对经济韧性的认可。技术上看，支撑位于99.80–100.00区间（基于10月低点与斐波那契回撤），阻力则在100.50一带，能否突破需待ISM服务业数据确认。

3、gold

11month5日，尽管美国ADP民间就业数据表现强劲，金价仍在避险买盘推动下显著走强。现货金价上涨1.3%, closing per ounce3983.89美元。交易员表示，黄金在强于预期的就业数据背景下依然上涨，这一表现令多头感到欣慰。

4、crude oil


11month5日，油价延续跌势，布伦特原油与美国原油分别收跌1.43%and1.59%Reported per barrel63.52USD vs59.60美元，双双创下两周以来最低收盘价。市场对全球石油供应过剩的担忧持续发酵，成为压制油价的主要因素。

美国能源信息署数据显示，上周原油库存意外增加520万桶，远超市场预期的60.3万桶，反映出炼油活动疲软与进口反弹的双重压力。然而，汽油库存骤降470万桶的强劲需求迹象，一定程度上缓解了油价跌势。

地缘方面，俄罗斯图阿普谢港因乌克兰无人机袭击而暂停燃料出口，加拿大政府则可能取消油气排放上限，这些因素共同加剧了市场对供应格局的复杂预期。

二、美国经济未来预测

1、经济增长与通胀


‌增长预测‌：IMFestimate2025In the United StatesGDPincrease2%，2026Annual growth2.1%，略高于此前预期；华泰证券预测2025年全年增长1.6%，下半年内需回升。AI投资和供应链调整支撑增长，但关税风险仍存。‌‌

‌通胀压力‌：9monthCPI同比升至3%，核心通胀回落至3%；关税推高商品价格，预计核心PCE通胀率维持在3%以上。食品和能源价格上涨加剧中低收入家庭负担。

2、劳动力市场与政策


‌就业放缓‌：经济学家预测月均新增就业降至4.9万，失业率升至4.5%；移民政策收紧减少劳动力供应。‌‌

‌货币政策‌：美联储预计2025年降息两次，2026年再降两次，但通胀粘性可能限制宽松空间。‌‌

3、风险与挑战

‌财政恶化‌：政府债务占GDP比例达126%，2030年或升至140%；主权信用评级因治理混乱被下调。‌‌

‌外部冲击‌：关税谈判不确定性、AI支出泡沫及政府停摆干扰经济秩序，停摆每持续一周或拖累经济0.1%-0.2%。‌‌
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