ZFX山海证券：国际贸易缓和，金价跌破4000Pass!

Monday（10month27日）金价遭遇了一场不小的风暴，现货gold一度跌破每盎司4000美元大关，盘中创下10month10Recently, it has reached a new low3971.38dollar/Ounces, closing3981.80dollar/盎司，单日跌幅达3.2%。这一波下跌的背后，既有中美贸易紧张局势缓和带来的避险需求降温，也有市场对美联储利率决定和全球经济前景的复杂预期。

一、此次金价下跌的原因

1、中美贸易局势缓和

local time10month25Solstice26日，中美双方代表在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。中美双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

美国财长贝森特在周末的电视采访中明确表示，双方已就暂停美国加征更高关税达成初步共识。这一消息显著提振了市场信心，当全球两大经济体之间的紧张局势缓和，投资者更倾向于抛售黄金，转向风险资产如股票和科技股，从而导致金价承压。

2、获利回吐压力

Gold from2022年底以来累计涨幅达170%, creating12年单日最大跌幅纪录，多头拥挤交易引发踩踏式抛售。COMEXgoldfutures投机净多头持仓达15万手（2011年以来高位），加剧市场波动。

3、技术层面“超买”状态

Technical level “超买”状态加剧了近期黄金下跌的过程。据分析，金价在回调前已触及三倍标准差上限，属于典型的极端行情。这种状态下，市场本身存在回调压力。一旦出现情绪扰动，如美国政府停摆导致CFTC持仓数据延迟发布，或社交媒体上“黄金必涨”的讨论热度下降，都可能成为压垮多头信心的最后一根稻草。美元指数同期走强，也对以美元计价的黄金形成额外压制。

二、黄金未来走势预测

1、短期走势（2025年四季度）

当前金价已跌破关键支撑位3920dollar/盎司，若进一步下探3350美元可能触发程序化止损盘抛售。美联储若推迟降息或释放鹰派信号，美元指数可能反弹至97.5上方，压制金价。俄乌停战谈判及中东局势缓和可能削弱避险需求，但突发冲突仍可能引发短期波动。

2、中长期走势（2026年及以后）

2025年全球央行预计月度购金量超70吨，中国连续增持黄金储备的政策导向明确。若美联储2026Annual cumulative interest rate reduction100-150基点，实际利率下行将降低黄金持有成本，历史数据显示降息后6个月内黄金平均涨幅达15%。美国债务突破37.9万亿美元，货币超发背景下黄金作为硬资产的配置价值凸显。摩根大通预测2026年金价或达5055dollar/盎司，逆全球化趋势下黄金仍是核心避险资产。