ZFX山海证券：黄金破4100美元！贸易战、美联储“火上浇油”！

Monday（10month13Daily Spotgold价格首次突破每盎司4100美元大关，创下历史新高4116.87dollar/盎司，当前国际贸易紧张、地缘政治不确定性和货币政策宽松预期，继续给金价提供上涨动能。黄金今年以来已累计上涨56%，在上周突破4000美元里程碑后，继续保持强劲势头。

一、贸易战、美联储“火上浇油”！

因特朗普再度加码关税威胁，他在上周五表示，将从11month1日起对中国输美商品加征100%关税，国际贸易摩擦加剧，美股和美债收益率因此大跌，黄金成为避险天堂，避险资金加速买入黄金，推动金价继续冲高。

此外，当地时间10month13日签署的加沙停火协议文件，虽然由美国、埃及、卡塔尔和土耳其共同推动，并在埃及总统塞西和特朗普主持的和平峰会上开幕，但以色列总理内塔尼亚胡在最后一刻取消行程，哈马斯也未派代表出席。这反映出中东和平进程的脆弱性，潜在冲突风险随时可能爆发，进一步推高黄金作为全球避险资产的吸引力。在这种背景下，黄金的上涨不仅是短期反应，更是投资者对全球不确定性的一种本能防御。

美联储方面，市场对美联储进一步降息预期的升温，是支撑金价上涨的核心动力，目前美联储10Month and12月降息概率，分别达到97%and92%。作为一种非孳息资产，黄金在低利率环境下往往脱颖而出，因为它不受机会成本的拖累，反而受益于宽松货币带来的流动性泛滥。黄金今年以来的56%涨幅，正是这种预期的集中体现。

二、多家投行上调明年金价预测至5000dollar

10month13日，美国银行全球商品团队发布贵金属市场乐观展望，将2026年黄金目标价上调至每盎司5000美元，白银目标价设定为每盎司65美元，分别较当前价位暗示约22%and25%的上涨空间。该行基于投资需求持续增长和结构性供应短缺的判断，维持对贵金属市场的看多立场。

无独有偶，据法国兴业银行分析师发布的报告显示，该行已将 2026 年底的金价目标上调至每盎司 5000 美元。该行分析师表示：“鉴于黄金 ETF（交易所交易基金）资金流入势头持续强劲，且预计各国央行购金需求将保持稳定，我们有信心且认为有必要更新此前的金价目标。”他们指出：“目前来看，由于资金流入速度已超出我们最初的预期，我们预计到 2026 年底，金价将达到每盎司 5000 US dollars. "

此外，高盛近期发布的一份研究报告显示，高盛已将2026year12月的黄金价格预期从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元。这家投资银行预计，黄金价格的额外涨幅将由西方交易所交易基金（ETF）的强劲资金流入，以及各国央行持续的购金行为共同推动。

三、黄金牛市基础坚如磐石

尽管美元短期反弹带来些许波动，但黄金的结构性支撑坚如磐石。展望未来，随着全球不确定性持续，黄金价格向5000美元进军的步伐将愈发稳健。投资者应密切关注贸易谈判进展和美联储决策，这将是决定黄金命运的关键。