ZFX山海证券：高盛上调寒武纪目标价！中国股市今夏表现亮眼！

高盛分析师Verena JengandAllen Changstay9month1日发布的最新报告中，将寒武纪12个月目标价从人民币1835元上调至2104元，上调幅度达14.7%，并维持“买入”评级。最新的目标价意味着该股较8month29日收盘价有41%的上涨空间。此次上调紧随寒武纪公布的强劲2025年第二季度业绩。

I        寒武纪登顶A股新股王

刚刚过去的一周，芯片企业寒武纪（688256.SH）超越“股王”贵州茅台，成为两市第一高价股。截至上周五收盘，寒武纪报1492.49element/股，市值高达6244RMB100mn

寒武纪的登顶，与多重利好息息相关。8month26日，国务院发布《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%； reach2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过90%。

同日晚间，寒武纪披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入28.81亿元，同比大幅增加4347.82%；归属于上市公司股东的净利润10.38亿元，与上年同期亏损5.3亿元相比，实现扭亏为盈。

回顾寒武纪过往历程，2024Year,ChatGPT的爆火点燃了全球AI产业，大模型对算力的需求呈指数级增长，寒武纪的“推理芯片”终于找到了用武之地。2024年第四季度，寒武纪首次实现单季度盈利，净利润2.72RMB100mn2025年一季度，营收更是达到11.11亿元，接近2024年全年的11.7亿元，净利润3.55100 million yuan, year-on-year growth257%。

业绩的爆发，加上“国产替代”的风口，寒武纪的股价开始飙升。2023年以来，股价从不足50Yuan rose to1384元，最大涨幅超过25Times.2025year8month25日，市值达到5794亿元，陈天石的身家也从2025year3月胡润榜的870亿元，飙升至1541亿元（按29.63%持股比例计算）。

II        A股牛市今夏爆发

上证指数在2025year8month22Daily breakthrough3800点关口，创下近10年新高。这场行情犹如一场精心编排的交响乐，各个因素和谐共鸣，推动市场走向新的高度。当天，上证指数涨幅超过1.1%Science and technology innovation50指数大涨超8%，创近三年半新高。A股市场从突破3500点之后，一路先后超越3600、3700，并于当天正式突破3800点，续创十年新高。

本轮上涨行情得益于流动性宽松、政策支持与外部环境改善三股力量的共同作用。

国内货币政策持续宽松，为市场提供了充足的资金支持。尽管LPR三个月保持不变，但随着美联储降息预期升温，市场预期央行后续有可能进一步降息或释放流动性。

政策支持力度不断加强。国务院国资委等部门强调加大能源勘探开发力度，推动大金融板块走强，成为指数上涨的核心动力。

外部环境也在改善。美联储降息周期启动后，外资回流预期增强。2025年上半年外资净增持境内股票基金101亿美元，扭转了此前两年的净减持局面。

III        A股未来走势预测

2025year8Since the beginning of the month,A股市场在政策利好与资金回流的双重驱动下延续强势，主要指数突破关键阻力位。市场呈现“科技领涨、周期补涨”的分化格局，成交额连续多日突破2万亿元。截至8month29日，上证指数报收3857.93点，深成指12696.15点，创业板指2890.13Points.

多数券商认为9月市场将保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。中长期在政策托底和经济改善支撑下，慢牛行情有望延续。投资者需重点关注：美联储9月议息会议结果、国内经济数据（PMI、社融）表现、产业政策落地情况。