ZFX山海证券：美国CPI超预期“降温”，交易员提高降息押注！

3month12日，美国公布了美国总统特朗普上任以来首份完整通胀报告，受房租放缓等因素提振，2Monthly consumer price indexCPI放缓幅度超过预期，近四个月来首次降温，这给美联储减轻了一定压力，可以评估贸易战的经济影响。


美国劳工统计局表示，2monthCPIYear-on-year increase2.8%, better than1Of3.0%和市场预期的2.9%，环比增速从之前0.5%Sudden drop to0.2%Market expectations0.3%。交易员提高降息押注，预计年内进行三次25个基点的降息。

华尔街认为，如果特朗普继续维持高压贸易政策主张，这种改善可能是暂时的，预计未来几个月将提高大量商品的成本，并重新传导到物价上。2monthCPI数据的放缓为市场带来了些许乐观情绪，但关税政策带来的不确定性，以及美联储的观望态度，使得未来的通胀前景仍不明朗。

I        2monthCPI数据公布后，美元、gold、crude oiltrend

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2monthCPI数据公布后，美元方面，衡量美元兑一篮子货币（包括日元和欧元）汇率的美元指数上涨 0.14% to 103.59。该指数有望结束连续七个交易日的跌势。

黄金方面，由于美国2月份消费价格增长放缓，美联储有望在6月恢复降息，而且在特朗普开始征收金属关税后，欧洲采取报复行动，避险需求再度给金价提供上涨动能，帮助金价3month12日上涨近20The US dollar hit its highest intraday level2940.34dollar/盎司，略低于历史高点2956.01USD, Reporting2933.18dollar/ounce.


原油方面，油价3month12Daily rise2%，美国政府数据显示原油库存增幅小于预期，成品油库存下降，但投资者对美国经济放缓和关税影响全球经济增长的担忧与日俱增。布伦特原油futuresClosing Up2%Settlement price report per barrel70.95美元。美国原油期货收涨2.2%Reported per barrel67.68USD.

石油输出国组织（OPEC）3month12日维持了对2025年全球石油需求相对强劲的增长预测，称航空和公路旅行将支持石油消费。OPEC在报告中称，随着贸易政策不断出台，预计贸易担忧将加剧波动。不过，预计全球经济将作出调整。

II        美联储未来降息预测

3month6日，美联储理事沃勒明确表示，他强烈反对在3月的政策会议上降息，但认为如果通胀压力继续减弱，今年晚些时候降息仍有可能。沃勒的言论反映了美联储在贸易战不确定性和通胀压力之间的谨慎立场。尽管市场对3月降息的预期极低，但对5Month and6月会议的降息可能性仍存在分歧。沃勒的表态为美联储未来的政策路径提供了重要线索。

3month13日，据CMEFederal Reserve Observation3The probability of maintaining interest rates unchanged on a monthly basis is98.0%Interest rate reduction25The probability of a basis point is2.0%。 reach5月维持当前利率不变的概率为82.1%Accumulated interest rate reduction25The probability of a basis point is17.6%Accumulated interest rate reduction50The probability of a basis point is0.3%。


在经济衰退风险加剧的背景下，市场对美联储6月再启降息的押注升温。担保隔夜融资利率（SOFR）option市场预计，美联储2025年全年降息幅度为80个基点，高于一周前60个基点的预期。根据芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计美联储在6月降息的可能性攀升至53.5%。