ZFX山海证券：特朗普2.0时代来了，美联储降息或将放缓！

1month9日周四，美联储将公布2024year12Minutes of the monthly monetary policy meeting. stay12At the monthly meeting, 官员们预测2025年仅降息两次，美联储主席鲍威尔表示，进一步的调整将取决于通胀的轨迹。随着特朗普2.0即将拉开大幕，通胀的阴霾再度浮现，美联储的降息预期急剧降温，2025年的“降息大年”预期再度落空。高盛近日发布报告，宣布下调对美联储2025年降息的预测，从原先的100Decline by basis points75Basis points.

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1.美联储降息对外汇市场有何影响？


美联储降息通常会导致美元贬值，降低其对其他货币的吸引力，从而促使资本流向其他收益更高的市场，尤其是新兴市场。这种资金的快速流入流出会加大市场价格波动和投资风险。

gold方面，长期看，美联储进入降息周期，将成为黄金行情长牛的催化剂。复盘1970年以来的黄金9轮大周期，可以发现黄金行情发生在美联储降息中的次数更多。美国经济走弱带动实际利率下行、美元一同走弱，是金价大行情的主导因素。降息催化后，金价中长期上涨的关键支撑在于美国经济放缓带动实际利率走弱。

crude oil方面，在美联储如期降息的背景下，国际油价持续维持在窄幅震荡区间。对于美联储的降息决策，市场分析认为这既是对当前经济环境的反应，同时也可能是为了激励经济复苏。然而，降息的幅度和未来加息步伐的放缓预期，使得油价的上涨空间受到一定限制。尽管短期内油价维持抗跌节奏，但长期走势仍需关注供给端的变化。

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2.2025年美联储降息预测是什么？


美联储主席杰罗姆•鲍威尔明确表示，央行正在进入一个新的阶段，未来的降息步伐可能会更加渐进，并取决于通胀是否消退。高盛首席经济学家Jan Hatzius对此解读称：“我认为这是一个相当强烈的信息，即1月份不太可能降息。除此之外，经济数据将是（政策）真正的推动力。”

野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman）认为，美联储将于2025year3月份降息一次，随后全年按兵不动。“不过我想说的是，一切皆有可能，我们不排除美联储2025年一次降息都没有的可能性。”


巴克莱银行表示，尽管鲍威尔没有明确回答美联储在多大程度上倾向于通过关税相关的价格水平上涨来看待，但巴克莱银行认为，在关税预计将导致通胀在2025年下半年加剧的情况下，特别是在近年来通胀率上升的背景下，美联储继续降息将是一个挑战。巴克莱银行预计美联储将在明年6月后暂停降息，并在关税导致的通胀压力消散后，在2026年年中左右恢复降息。