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黄金价格本周一度涨至每盎司1847美元，创下两个月来的新高。但令人惊讶的是金价能再次上涨的环境——鹰派央行背景和美国国债收益率上升。

　　PepperstoneResearch DirectorChris Weston称：“我们不只是在谈论名义国债利率的上升，我们在谈论实际国债利率的上升。这些是根据通胀预期调整的国债。通常情况下，金价和债券收益率呈密切的负相关关系。如果实际国债利率走高，那么金价就会走低。”

　　黄金是非孳息资产，这就是为什么当国债实际收益率上升时，黄金的吸引力会下降。Weston周四表示：“自年初以来，我们看到了一个非常有趣的现象，即国债实际利率大幅走高，但金价持稳。”

　　这是一个不容忽视的重大进展。由于美联储正准备应对美国长达40年的高通胀，市场已经消化了2022年至少四次加息的预期。但黄金市场似乎正在为另一件事做准备，那就是全球央行加息导致的政策失误。

　　Weston指出：“目前黄金并不是一种通胀对冲工具，是对政策失误的一种防范。市场预测美联储2022年加息四到五次，而负值的资产负债表将会终结。这是否意味着我们更接近政策错误？投资者将黄金纳入投资组合，这是对政策失误的一种对冲。”