想做好期权交易，你必须具备这5种能力

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option的学习比较特别,必须循序渐进,初级知识在练盘的验证与理解之后,才会开始渐渐懂得中级的知识。

同样一段时间之后,高大上的内容可能才真的对投资者有帮助,但大家常常把顺序搞反了,所以想跟大家分享的是如何开始考虑练盘,下面讲期权交易的五个能力。

找交易的能力

这里讲的找交易,并不是直接在期权工具上找,初始练盘的功课,就是从标的物上找适合套入期权策略的交易机会,这部分的找交易能力是原本投资者就有的。

可以回想一下交易futures之前的观盘过程,投资人在出手做多或做空之前,一定对盘面有观点与看法,才出手建仓,这些对于标的物未来一段时间的看法,通常已经包括涨跌，进一步可以衍生出慢慢涨,快快跌,Consolidation,Breach,涨不过,跌不破等等的看法。

这些观点几乎是原本期货盘手就有的观盘能力,期权出现后,只要多做一步,把标的物行情观点套在对的头寸与策略上,这听起来很容易,但从客户的反馈中,却是超过我想象的困难，或者换一个角度说,练盘的一步,不是找交易,而是把交易套对套好,而这步,没有练盘,不会对的。

Trading Skills:拿单子的技巧

期权合约众多,除了交易规则的不同之外,交易面的部份,提醒两点注意：

第一是流动性的部分

目前上市的三个品种,商品期权流动性因为还在稳妥运行的时间窗口内,暂时大量的交易需要有点耐性,但买卖报价部分,在平值与浅虚值合约上,应该都没问题,除非是深度的合约。

要注意一下买卖价差,and50ETF期权的流动性已经相当好了,没甚么太大问题,如果遇到报价太宽,别忘了有询价功能可用。

第二是合约的选择。

挑选合约首先面对的关卡就是四个单腿基本操作法的应用，分别代表看涨、看跌、看不涨、看不跌。

要形成看涨或看跌的观点，对大多数的投资人都不困难，因为原来在现货市场与期货市场中，不论是采购、销售、还是期货套保或者投机，都需要先有涨跌的观点，才能实践到实际交易头寸上面。

但期权却偏偏是个非线性的工具，不是简单的涨跌观点就能灵活使用期权交易策略，要正确挑选一个期权合约，有一个流程共五个步骤如下。

① 判断方向

第一个步骤要过滤的就是涨跟跌，四个单腿的基本操作法中，买看涨与卖看跌是作多的策略，买看跌与卖看涨是作空的策略，多与空的看法还是来自于对标的物的判断，如果对于标的物没有办法产生观点，甚么工具都无法操作。

② 分析发动速度

速度这个因子是操作期权最关键的一步，四个基本操作法中,各有两个代表多头两个代表空头。

如果在走势上的判断可以分辨出价格移动的速度，就能进一步过滤，把两个多头分辨成快涨与慢涨，看跌分辨成快跌与慢跌。

从物理学的角度，单位时间移动的空间就是价格走势上速度的意思，从k线图上，如果价格义无反顾的上涨或下跌，完全不浪费时间，就是有速度；若走是反复犹豫，虽然有方向的移动，但觉得很费力也费时，就是没速度。

但这个速度的判断，对从没接触过期权的投资者，确实是一件相当困难的功课，投资者必须对价格走势的认识更加深入，或者在期权上市后，从市场呈现交易数据的分析上可以协助判断。

③ 决定投资策略

前两个步骤都定了之后，四个基本操作法就分成四条完全分开的交易思路，用涨跌看法筛出两个多头与两个空头，再用速度筛选，分为快涨、慢涨、快跌、慢跌。

再说深入一点，这四个基本操作策略所表达的观点是快速大涨或涨幅可观、快速大跌或跌幅可观、看不涨或涨不过、看不跌或跌不破，前两个步骤定了多空.

定了速度，定了买方或卖方，虽然功能稍微复杂，但确实可以适用很多行情走势，让投资者面对变化多端的行情走势，几乎可以全天候的应对。

④ 选择状态合约

前面的步骤确定了四个基本操作法,把观点细腻的表达出来，但这样不够，因为还无法确认用哪个合约进行交易，因为期权有一大堆的行权价，每一个行权价都是一个可以挑选的合约，通常以状态来分辨。

状态所表达的是标的物当时价格与行权价格的差距，距离越远，代表越实值或越虚值,虚值合约所表示的是未来还没到的价格；如果行权价跟标的物价格差不多，就称为平值合约。

大多数的交易会使用平值合约与虚值合约，平值合约有1-2个，虚值合约可能有很多个，每个合约代表着投资者对于未来行情走势幅度看法的大小，同样看大多的，可以选择的虚值合约至少也会有2-3个，选择这相邻的2-3个合约的投资者，想法还是有差异，如果能结合技术分析关卡来挑选合约,效果会更好。

⑤ 评断价格

当挑出合约之后，剩下最后一个步骤就是评断权利金是否合理，一般来说，期权都有做市商进行合理的报价，流动性好的合约，所有做市商报价都会很积极，进行交易不会有大问题，

投资者只要接受市场价格就好，但若是非主力合约或者太过深度的合约，做市商照顾价格的义务比较低，届时就需要借助期权计算器试算合理的权利金，目前各大交易所以及期货公司应该都有这样的计算器，投资者只要输入相关信息就能很快得出合理的价格。

资金运用

期货操作喜欢讲半仓全仓的,期权因为还有权利金的收支,所以买方与卖方的资金运用必须分开看,期权策略众多且复杂,先不考虑那么多,把单腿的使用先搞清楚。

买方部分,单笔买方权利金最好低于资金的5%,全部买方资金加总最好不超过10%,当然这还要看资金规模与资金属性而定,只是个思路,必须个性调整；

卖方部分,使用的是保证金,跟期货不同的是,做错方向,保证金的增加比期货的线性还大,所以开期权卖方的保证金使用比率必须比期货更低,建议单笔期权卖方,保证金使用率大概不超过资金的10%,所有期权卖方保证金加总不超过资金的30%,同样要根据各种性质进行个性化调整。

Risk Management

同样解释单腿的买方与卖方,买方部分,可以可虑三种方式：

一是考虑行情观点的正确与否。

既然买方建仓,就是希望行情走得比较迅速,如果建仓之后不如预期还反向,那么空间上的止损点位若点到了,就必须止损。

二是从权利金的亏损幅度控制。

若买入期权支付50的权利金,当权利金跌到某个幅度,譬如40At that time,进行止损,当然这个幅度也是一个方法,（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）阀值还是需要投资者自己设置。

三是用时间控制。

买方每天都耗损时间价值,当有迅速涨跌的观点时,最好在建仓前再给个等待行情发动的时间,譬如一周,万一开仓一周后,行情还没发动,即使头寸没甚么盈亏,也没到止损,还是必须先平仓出场,重新观察下一个交易机会；

期权卖方风险很大不好控,其实这是正常现象,不用过多联想,操作衍生品一定要有止损观念,初期如果觉得卖方风险自己确实很难控制,建议从以下三个方向下手。