Da Tian Jin Ye:CPI通胀环比上涨，美联储加息预期提升

As of2026year11month11日亚盘时段，高利率预期对无息资产gold形成压制，金价短线快速跳水，美债收益率同步上行。受去年10月政府停摆影响，本次CPI没有官方同比数据，只能依靠环比(当月相比上月)判断物价走势，核心CPImonth-on-month0.3%(expect0.2%)，整体CPImonth-on-month0.4%(expect0.3%)，这份高于预期的通胀报告，叠加就业市场表现强劲、甚至出现加速迹象，让交易市场笃定美联储将在12月加息，交易员如今普遍认为12月美联储将会开启加息。

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　　通胀指标强劲施压金价

　　受美国通胀数据强于预期影响，现货黄金昨日进一步扩大跌幅，金价回吐周一的全部涨幅，美元同步走强，低于周一高点4148USD.

　　美国劳工统计局数据显示，10Monthly US Consumer Price Index(CPI)Month on month increase0.4%Higher than market expectations0.3%, but lower than9Of0.6%。剔除食品与能源的核心CPIMonth on month increase0.3%, and9月持平，高于预期的0.2%。受去年政府停摆影响，美国劳工统计局未公布10monthCPI同比数据。

　　受去年政府停摆影响，美国劳工统计局未能完整发布2025year10月的数据，因此本次10月报告并未纳入该部分内容。也正因缺少去年同期基数，本次没有官方同比通胀读数。但不少经济学家预估，通胀的同比增速已经出现加快。

　　住房成本是10月物价上涨的主要推手。衡量房屋持有成本的业主等价租金环比上涨0.3%，房屋租金环比上涨0.2%。

　　美元指数在触及日内低点101.49后攀升至102.00上方。通胀数据超出预期，进一步巩固了市场对美联储12Expectations for monthly interest rate hikes.

　　周二早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，即便10月通胀有所降温，他依旧支持12Monthly interest rate increase25个基点。他还补充，若10Monthly CoreCPI环比涨幅达到0.3%Even higher,12月就有必要考虑加息50Basis points.

According toCME美联储观察工具显示，当前交易员押注12Monthly interest rate increase25The probability of a basis point is89.2%Interest rate hike50The probability of a basis point is10.8%。美联储的鹰派立场持续对金价构成压制：利率上行会抬升持有无息资产黄金的机会成本;美元走强，也会让使用其他货币的买家购入黄金的成本变高。

　　一项11month6-10日开展的调查显示，参与调研的101位经济学家全部预计美联储将在12Monthly interest rate increase25个基点。但对于后续政策路径，市场观点存在分歧：56位经济学家认为12月将是本轮加息周期的最后一次加息，45位经济学家则预计后续至少还会再加息两次。

　　不过，油价若持续下行，或将缓解通胀压力，降低美联储进一步收紧货币政策的必要性。西德克萨斯轻质crude oil(WTI)价格向84dollar/桶滑落，创下8month31日以来最低，本月累计跌幅已经超过15%。美国总统特朗普周一在白宫会见卡塔尔首相后表示，结束与伊朗冲突这件事出现“积极进展”。

　　中东和平希望令油价大跌

　　WTI原油一度下探至85.30USD8月以来最低，随后回升至86.40美元一线。油价承压的核心，是中东外交进展带来的和平预期：美国总统唐纳德特朗普在周末表示，"极不可能" 下令对伊朗发动大规模打击，但强调这取决于伊朗是否签署一份 "非常强有力的协议"。

　　一项新的卡塔尔-巴基斯坦提案将允许华盛顿批准伊朗在其境内将铀浓缩至3.67%，德黑兰已同意该上限。该倡议是重启两国谈判努力的一部分，同时美国提出，若达成协议，将释放价值60100 million to90亿美元的伊朗资产。TACenergy 分析师指出，"这似乎鼓励了卖盘，尽管实际冲突并未放缓"。

　　地缘风险并未完全消退。胡塞武装声称对周日沙特阿美位于利雅得金融区核心地带的总部大楼袭击负责，沙特能源部表示，未遂袭击的碎片震碎了数层窗户。

German Commercial Bank(Commerzbank)分析师则指出，油市 "仍然波动，投资者正在评估民主党控制国会是否会加速结束美伊冲突的外交努力";该行补充称，"伊朗正在审查核计划提案的报道带来一些鼓舞，但尚未宣布全面协议，海湾航运风险依然存在"，市场情绪因而保持脆弱。

　　具体来看，特朗普的表态反映出美国在中东政策上的双重考量。一方面，持续冲突推高了油价与汽油价格，对国内通胀与选民情绪形成压力;另一方面，完全排除军事选项可能削弱谈判筹码。

　　因此，他选择将打击概率与协议质量绑定——只要谈判在推进且出现可验证的进展，军事行动的可能性就下降;一旦协议无望或谈判破裂，威胁便会重新回到桌面。油市交易者迅速消化了这一信息，将近期供应中断风险的定价下调，推动WTIfall to8月以来低位。

　　然而，由于条件仍未最终落地，任何谈判受阻的迹象都可能迅速推高风险溢价，导致油价再度剧烈波动。

　　短期油价完全被地缘消息主导，美伊、俄乌会谈进展利好会快速打压油价，一旦双方谈判破裂、强硬表态升级，油价会立刻反弹。

　　但与以往不同的是，特朗普失去两党，同时自己的国防部长在走弹劾程序，这使得战争的持续性无法保证，首先军费就无法被批准通过，就看美国是否能尽快获得谈判战果。