德璞资本：美股在2020年会不会崩盘？

美股到底经历了哪几次崩盘呢?
——1907年大恐慌。这一次行情最终成为了联储的催生婆——为了防止类似这样的危机重演，美国央行被建立起来。
——1929年大崩盘。这是无数人都耳熟能详的，之后美国便进入了长达十多年的大萧条时代。
——1987年黑色星期一。股市上超过20%的财富一瞬间灰飞烟灭。
——2000年互联网泡沫破灭。
——2008Year to2009年全球金融危机。

众所周知，所有这些崩盘发生前，美股都经历了戏剧性的涨势，市场情绪趋向极端乐观，然后便乐极生悲了。
吊诡的是，相同之处还不止于这些大家都能够想到的东西，还有一点是在于，共和党正扮演着政权的主角。具体来说，所有这些崩盘发生时，共和党都已经控制参议院两年以上，而且只有一次崩盘发生时，总统是民主党人，但是那次共和党还同时控制了众议院。
更加令人印象深刻的地方还在于，除了这几个崩盘周期之外，共和党在其他时间当中几乎均未曾在华盛顿确立起前面描述的那种统治力——换言之，这种局面一旦出现，美股必定崩盘，至今没有例外。
从历史记录当中不难看出，其实共和党或民主党一家独占两院的时间，要远多过两党各据一院的时间。当然，必须指出的是，民主党独占两院时也不是没有麻烦，比如1937年，大萧条期间的一次严重衰退就是发生在民主党的眼皮下面。不过无论如何，事实不容忽视——大崩盘都是在共和党主导的周期里发生的。
历史记录显示，共和党对华盛顿这种全面控制是很少见的，而一旦这种全面控制发生两年以上，崩盘就会到来。唯一的例外是1954Year to1955年，但是很快，两院的控制权都转到了民主党手中。
Anyway,1907Year1929Year1987Year2000Year and2008年，这些历史记录已经将共和党的尴尬展现无遗。
共和党总是有着强烈的减税倾向，而在大众认定经济增长会因此大幅强化的背景下，股市便高歌猛进，最终涨过了头，而严重高估的市场的解扣，实质上就是崩盘。只不过，这一逻辑显然并不能解释2000年的情况，后者主要应该归因于之前的科技大繁荣和联储1999年为应对千年虫而注入的流动性。
不过其他的时候，大家都知道，里根1986年减税，股市之后大涨，直至1987年崩盘，还有小布什2001Year and2003年两度减税，并且以赤字推动支出，市场一直涨到2007年，然后危机来袭。
当然，不管怎样，让共和党独自来背崩盘大锅都是不科学的。大崩盘的行情都是一系列因素联合作用的结果，只是，这些因素其实并不难找出：市场过热、极端乐观情绪，再加上大量额外的流动性注入——不管是来自央行、减税还是赤字支出。当市场涨过了头，彻底与基本面脱节，自然也就为剧烈反转奠定了基础，衰退和崩盘往往也就随之而来。
要命的是，前面提及的这些因素，现在已经全部到位了。美国2017年刚刚通过了大规模减税的法案，赤字跃升到万亿美元级别，市场情绪极度乐观，估值高高在上……而且，共和党已经同时掌握参议院和白宫两年以上了。这次，他们会再度坐实崩盘党的身份吗?

截至刚刚过去的2019年，美国经济的扩张周期持续了整整十年，其间国内生产总值从未有过连续两个季度的收缩，这样的表现已经创下了历史纪录。TheMotleyFool刊文指出，与此相对应的，美股也走出了一场令人目眩的超级牛市，从2009year3month9日以来，标普500指数的累计涨幅达到了392%，而根据SPDRS&amp 500ETF的表现，计入股息因素后的整体回报率更高达509%。目前，道指、纳指、标普500指数等主流指标都处在历史最高点位附近。
2020年初，美国经济依然看上去颇为强势，但是天道循环，盛衰相继，最终的衰退总是会到来的，唯一有疑问的只是时间而已。《财富》杂志日前的一次调查就发现，58%的投资者都认为今年有可能发生衰退。然而与此同时，这些受调查者当中，认为股市今年将下跌的却只有5%。这种显而易见的奇特脱节令人担忧，因为它完全可以被解读为“非理性繁荣”。
有众多指标都显示，美国经济目前的扩张还将持续下去，贯穿2020年全年，继续为美股牛市提供支持。然而，经济不发生衰退，并不意味着美股就一定不会崩盘。各种重大事件，从当下的疫病流行到年底的总统大选，其冲击力都不可小觑。除了这些外部冲击之外，还有四个重要的经济因素值得投资者去密切关注，因为它们也都有潜力造成美股市场在2020年上演重大抛售行情。
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