流动性宽松环境下，银行股估值是否有望提升 _Private equity direct stores

　　银行股究竟是价值投资首选，还是价值投资陷阱，历来就有争议。
In theA股历史上，很长一段时间内投资者热衷于炒小炒新，这也导致不少会讲故事的概念股股价一飞冲天。随着外资的持续流入与上市审核常态化，不少伪成长股纷纷暴雷，市场风格转向业绩为王。但即便如此，股价一骑绝尘的也仅有消费板块，相较之下银行板块表现平平。
　　银行股的粉丝也叫“银粉”，在他们看来，银行股不仅长期被低估，还具备市场垄断、分红优厚，业绩稳健增长的优势，是价值投资首选。但也有人认为，银行股虽然价格便宜，但由于是高杠杆的行业，资产质量风险较大，在他们看来银行股并非价值投资首选，而是价值投资陷阱。
　　值得注意的是，近期有着“聪明资金”之称的外资虽然在7月份净流入放缓，但是在净流入的行业中，银行业居于首位。并且在平安银行年中报发布后，平安银行股价随即飙涨6.20%，8month12日股价继续上涨4.13%Report collection15.12element/Stocks.
　　平安银行股价一飞冲天，获外资净买入超5Billion
　　近期平安银行发布2019年半年度报告，根据中报数据，今年上半年平安银行实现营业收入678.29100 million yuan, year-on-year growth18.5%;实现归属于本公司股东的净利润为154.03100 million yuan, year-on-year growth15.2%;经营活动产生的现金流量净额为264.32100 million yuan, year-on-year growth254.6%。
　　虽然市场对平安银行的业绩增长预期较高，但是平安银行的上半年成绩依旧超出大众预期，在8month8日当天，平安银行股价大涨6.20%，股价更是从开盘的13.90element/股冲至收盘的14.38element/Stocks.8month9日，北向资金净流入13.94亿元，其中平安银行净买入额居首，获净买入5.09RMB100mn
　　不仅如此，北上资金在7月份也是大举增持银行股。虽然北上资金在7 月份净流入金额明显放缓(6月净流入426RMB100mn7月净流入120RMB100mn)，但是行业净流入分化明显。北上资金7月份主要加仓银行及TMT ，其中银行业净流入规模为 29亿元，居于行业之首;食品饮料净流出明显，净流出 42 RMB100mn
　　从个股方面看，银行股近期也颇得外资亲睐，在北上资金上月净流入前十大个股中，招商银行居于首位， 7 月份净流入规模约为 17.8 RMB100mn
　　银行股下半年投资机会明显，零售银行为佳
　　虽然市场崇尚“业绩为王”，但是今年以来银行板块的表现并不十分出色。
From28个申万一级行业指数来看，截至8month11日，今年以来银行板块指数涨幅为12.26%，涨幅排名在10名开外。同期涨幅靠前的食品饮料与农林牧渔的涨幅均在50%above.
　　从个股来看，在剔除上市不足一年的股票后，26只银行股今年以来的股价中位数为-0.81%。年内涨幅最大的银行股是招商银行，股价翻倍为117.98%;跌幅最大的是苏农银行，股价腰斩，跌幅达到51.20%。银行股的股价分化，也体现出中小银行的发展困局。
　　但值得注意的是，8month1日美国进行10年来的首次降息，8month7日新西兰、印度、泰国三个国家宣布降息，年内降息的国家已经超过20家。在全球流动性宽松的环境下，银行股估值是否有望提升?千波资产研究中心表示，目前银行股的平均市盈率不足6倍，在所有行业里最低，较低的估值水平使得银行股成为长期机构资金配置的首选。在全球央行纷纷降息，流动性宽松的环境下，银行股的业绩弹性加大，估值有望提升。
　　对于银行股下半年行情和投资机会，千波资产认为下半年银行股将迎来业绩和估值双提升的行情，投资机会好于上半年，估值偏低的国有大行和盈利能力最强的零售银行更佳。
　　千波资产进一步表示，“首先，8month8dayMSCI官网宣布将中国大盘A股的纳入因子由10%Upgrade to15%，预计二次扩容将带来约1500亿元增量资金。其次，虽然二季度市场整体下跌，但基金在二季度大幅增持银行股，持仓比例已经达到5.97%，较一季度增加1.5%。再者，截止8month9日收盘，已有两家银行公布了半年报，其中平安银行中报净利润增长15%，江阴银行增长9%，均为近几年最优，我们预测银行股整体中报业绩都会好于预期，将吸引更多资金持续的加仓。”
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