麟龙：什么是风险敞口？如何衡量？

这几日，总市值近万亿的招商银行一波未平一波又起。在即将召开股东大会的前夕，招商银行被爆出两个案子高达49亿元的风险敞口，一时间引起了舆论哗然。下面麟龙就来和各位投资者来聊聊什么是风险敞口。

我们都知道投资理财，都存在一定的风险，风险敞口就是指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，即各种风险性资产的余额，这部分资产是实际所承担的风险，一般与特定风险相连。


举例来说，投资者的收入是人民币，但是由于之前欠下了一笔日元贷款，现在到期需要还贷，但是投资者没有做任何类似foreign exchange掉期合约等对冲交易，此时投资者就会面临一个人民币兑日元的风险敞口，简单来说就是人民币兑日元的汇率风险，由于这种汇率风险未加保护，就形成了风险敞口。


麟龙指出，出现风险敞口的原因就是没有对风险加以控制或进行对冲，使得风险暴露，而银行等债权人采取一定的风险控制措施或对冲手段后消失的风险就被称为是“冲销风险”。


一般来说，债务人的风险权重可以根据其自身资料信息评定为0%、10%、20%、50%、100%as well as150%六个等级，信用风险加权资产=∑信用风险敞口(EAD)×客户风险权重。麟龙指出，目前衡量风险敞口的方法主要有回归法和模拟法两种，此外还有波动率和在险价值两个度量指标。


回归法是指根据企业的历史收益或现金流量与风险要素之间的数量关系来估算要素的风险敞口系数，在回归法中系数就是曲线的斜率。回归法可以反映出没有进行套期保值的企业现金流量历史数据与各风险要素的关系，常常在分析风险和构筑套期保值方案时使用。


相比起回归法是采用历史数据，模拟法则是对未来的预测。模拟法是指根据情境模拟从而预测出未来收益或现金流量。


在金融市场中，投资者也经常能够看到敞口额度这一名词，顾名思义它是指风险敞口的金额。以此次招商银行的风险敞口为例，在银行业中敞口额度又称为企业贷款额度，是企业实际可用于支付的信贷资金额度，银行账面贷款或承兑额度等于敞口额度与保证金额度之和，一般来说实际信贷额度会小于或等于敞口额度，其差额根据保证金比例大小而变化。


也有投资者提出，那么一类金融资产的风险敞口大好还是小好呢?对此，麟龙指出风险敞口并不等于我们常说的金融风险，它仅指在各种经济活动中受到风险影响的程度，因此金融资产的风险敞口大并不意味着它的风险也高，资产的风险敞口小也不意味着它的风险低。