Private placement network fundsV：看好低估值且进入高分红时间窗口的银行股

　　上周股市场走出震荡向上的行情，虽然成交量依旧处于较低的水平，但较前一周已经有所改善。创业板指周涨2.76%、深证成指周涨1.66%、上证指数周涨1.60%Shanghai and Shenzhen300周涨1.00%currentA股面临内外双重制约考验，外部环境需要消化中美毛一战的不确定性，内部则需要消化5月份经济数据。中国5Monthly official manufacturingPMI49.4, lower than expected49.9，较前值的50.1回落，创3个月新低，并为同月历史最低值。

　　受外部环境影响，上周科技(芯片、软件)及稀缺资源(rare earth)成为市场主线，受益于农产品涨价的农林牧渔板块也表现抢眼。其他权重股表现平淡，其中银行、酿酒和家电板块涨幅垫底。
　　6month2日晚，证监会主席易会满亮相新闻联播，时长达3branch43秒。易会满表示，当前上证综指市盈率为13倍，低于全球主要stock market index，处于历史低位的市场估值，显示了市场发展的巨大潜力。易会满还表示，设立科创板并试点注册制改革已进入冲刺阶段。
　　【私募看市】
　　磐耀资产：
　　本次的外资大幅流出很大程度上是由毛一战黑天鹅引起的人民币快速贬值所导致。人民币适度的贬值有利于缓解出口企业压力，但目前已达到历史红线附近，从上面所述各个角度来讲，不具备进一步贬值的基础。而近期汇率高位企稳后，外资流出逐步放缓也一定程度体现两者之间相关逻辑所在，所以我们认为外资中长期流入趋势是确定性的，短期的流出趋势也会较快结束。
　　目前市场两千八百多点，投资的性价比优势明显，行情向下如果回到前期低点2450点附近，空间大概15%附近，我们认为从中期看，目前A股处在大级别牛市的起点附近，向上空间会超出市场预期。2450Near the pointA股的估值水平是历史极值的底部，并且一切预期都是极端悲观的，过去几年下跌几个核心因素：
　　1、估值贵。目前估值处于历史估值底部区域 并且对比海外市场估值有优势。
　　2、政策面去杠杆。目前结构性去杠杆，去杠杆方向主要集中在国企，支持民营企业，重提六稳，发力资本市场直接融资。
　　3、美联储加息周期。已结束，目前市场已经有降息预期。
　　4、毛一站。目前预期悲观，但从出口数据看实际冲击远小于心里预期，从相关企业看 抗风险能力好于预期，从产生影响看，倒逼内部和谐反而利大于弊。
　　所以我们认为市场重回2450概率极低，所以向下的回撤空间有限。
　　朴石投资：
　　朴石投资认为市场尽管没有明确的趋势性机会，但是指数下行的空间有限，而结构性机会明显。我们认为市场大概率将维持区间震荡态势。核心原因是我们认为中美毛一摩擦不会往失控方向发展，而且我们认为大概率会出现政策反向对冲。另外，随着人民币汇率趋稳，MSCI的继续扩容，以及A股纳富都有望带来千亿级以上的长线资金流入，因此，A股即使有短期的调整，但调整后也是战略性的投资好机会。
　　尤其是本月包商银行出现严重信用风险被托管后，5000万以上的同存也出现了难以收回的风险，最近几年信用风险在中国已体现的非常充分，信用债也经常暴雷，即使最安全的存款也出现了不确定性风险。因此，从长期投资的角度来看，A股里面最优秀的股票其实是市场上最优质的资产，长期投资风险非常低，而且收益良好，因此会有越来越多的国内资金看到这一点，配置的需求也会越来越大，未来二级市场上最优质的股票资产只会越来越稀缺。
　　天和投资：
　　5月最后一周在外围股市表现较差之下，A股开始摆脱外围影响逆势走强，盘中常可见到富时A50在大跌后再度被市场拉回;且场内证券为代表的大金融板块在日内不时异动跃跃欲试，这点在3Month and4月的震荡尝试向上突破行情中也常出现，市场内部开始出现止跌并尝试向上试探迹象;此外，外资流出有逐渐收窄并尝试性流入趋势，这有利于蓝筹估值的修复。因此，我们认为6月上旬市场存在向上反弹的意愿。
However5月底公布的PMI数据低于预期，这会让市场对5月份经济数据存在谨慎心理，这种谨慎会掣肘市场的反弹;中美毛一战仍在发酵，针对美实体清单，商务部发布不可靠实体清单应对，同时发布关于毛一摩擦白皮书，外围的不确定性也会压制风险偏好的提升。6月底双方领导人将在召开的G20峰会上会晤，在此之前毛一战很难出现一个阶段性的好转。毛一战的不确定性将对整体市场构成压制，导致情绪很难升温。
　　因而，6月上旬市场大概率会出现震荡尝试向上反弹趋势，但指数向上力度和空间有限。6月中旬需要注意公布的各类经济数据，6月下旬重点则是双方领导人的会晤能否迎来毛一战的阶段性缓和。
　　新富资本：
　　整体来看，市场情绪比预想稍强，中美贸易争端升级并未使市场恐慌，大盘维持2900附近震荡。目前来看，市场的盈利底将在三季度确认，短期内并没有中报等业绩催化因素驱动，大概率持续震荡。建议投资者轻仓，保持好回撤。
　　建议关注：
　　1、白酒(行业高景气，提价因素催化，回调后仍有较好性价比);
　　2、生猪养殖板块(周期反转正在路上，猪价全面上涨，板块将迎来强催化剂);
　　3、科创板落地在即，受益于创新的热点主题(5G、云视频、通信、大数据等)。
　　证大资产：
　　上周沪指延续缩量震荡格局，市场情绪维持平稳，但5月初的上证综指跳空缺口2804-2838点迟迟未补。从市场整体以及结构表现来看，对于中美贸易争端引致的下行风险市场或已pricein，未引发明显恐慌。5月中下旬以来一直运行在风险收益较优的战略配置区间。进入6月，预计压制A股估值的主要因素将陆续出现转机，以时间换空间，市场逐步进入上行通道，兑现配置价值。仍需警惕国内宏观数据的继续回落、美国对中国3000亿美元出口增税、美股下跌短期拖累A股等风险因素。
Yu Yi Asset:
　　展望未来，行情展开仍需改革预期强化、企业盈利修复、中美毛一关系预期明确等契机，市场风险偏好的提升预计较为平缓。我们认为是调整、优化结构的契机。我们继续看好产业升级、消费升级的机会;另一方面，也重视科技行业的国产化的投资机会。
　　随着科创板即将开板的催化，资本市场科技股的β投资机会有望在余下行情中逐渐演绎，与内需相关(消费、医药、房地产)+景气度(养殖与5G)优势明显等细分领域也是我们看好的重点方向。个股选择上，偏好业绩确定性强、成长性与估值相匹配的头部公司。
　　源乐晟资产：
　　上周市场展开超跌反弹，成交量较前一周没有增加，几个指数均未能站上20日线，可见市场反弹力度有限，上周权重和蓝筹板块表现一般，但题材股接力表现较好，科技股、稀土板块和次新股板块相继领涨市场。我们认为，市场目前仍在消化内外环境的不利因素，从盘面也可以看出当下市场较弱的实际情况，接下来市场大概率维持震荡调整的状态，主要还是关注在消费升级和产业升级带动下的行业龙头企业。
　　明河投资：
　　展望六月，市场逐步调整到位，三季度将重拾升势，其中我们更看好低估值且进入高分红时间窗口的银行股，并继续看好低估值的中小盘内需消费股的戴维斯双击行情。
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