当波动率比较高的时候,期权价格比较贵,比如近期一个月到期的期权波动率高达30%,平值期权的价格高达700-900element/张,这时候如果标的波动幅度不是很大,往往难以获得较好的收益。如果标的波动率处于上涨途中,顺势方向的期权涨的幅度和金额会大于跌的那个方向,轻度虚值期权并没有多少劣势,若波动率处于下跌途中,会发现涨的期权涨幅很小,跌的期权跌幅较大,虚值更加是涨幅较小,跌幅较大。从买跨和卖跨投资者的盈亏平衡就能看的很明显。图2in9At the end of the month11月份,先经历了升波,跟随标的波动方向的买方获得较好的收益,11月中下旬波动率持续下降,是卖方难得的蜜月,买方的炼狱。
chart2  2018year9-11月波动率指数走势