大田金业：九月加息不确定，美元小幅走弱

As of2026year09month07日亚盘，国际gold价格在上周整体保持震荡节奏，盘中出现先跌后涨的格局，这主要是因为美联储理事沃勒偏鸽表态将9The probability of monthly interest rate hikes varies from64%推低至54%，美债收益率走低，为黄金提供底部支撑，但能源驱动的通胀风险(美伊霍尔木兹冲突推升油价)使加息可能性仍存，这很大程度上又限制了黄金上行，多空因素交织下，金价短期内维持震荡格局，后市数据或将成为打破平衡的关键催化剂。

Hong Kong's top ten pension company, Datian Global Zero slip point low point difference:202.hk/zhuanti/cpc_v1.html?c=812

　　非农或令九月保持不动

　　沃勒表示若8月通胀显示进展则倾向9月按兵不动，但若通胀偏热则考虑加息。言论将9The probability of monthly interest rate hikes varies from60/40推近至50/50。ISM服务业指数升至55.4(超预期54.2)，商业活动、新订单和价格均显著上升，但就业分项仅小幅上升且仍处收缩区间。

　　丹斯克预计非农新增6.5ten thousand(略高于共识)，失业率持稳4.1%，强劲报告可能加大加息压力。

　　沃勒言论后美债收益率短暂下行但收盘持平，10年期收益率未变。美联储理事沃勒的最新表态成为市场重新定价的核心催化剂。

　　他明确表示，如果8月通胀数据继续显示降温进展，将倾向于支持9月维持利率不变;但若通胀再度偏热，则不排除考虑加息。

　　这一条件性立场迅速推动CME FedWatchdisplayed9月加息概率从此前约60/40回落并接近50/50的五五开水平。

　　该行指出，若就业报告表现强劲，可能重新加大美联储加息压力。沃勒言论公布后，美债收益率一度下行，但收盘基本持平，10年期收益率未出现明显变化，反映市场仍在消化多空交织的信息。

　　沃勒的表态进一步凸显了数据对美联储决策的决定性作用，尤其是下周即将公布的通胀数据已成为9月议息的关键变量。

　　就美元而言，短期内料围绕99.00附近震荡，方向选择取决于就业数据能否改变市场对利率路径的定价，以及通胀数据是否继续支持降温叙事。

　　整体来看，沃勒的条件性立场降低了政策的可预测性，也使市场波动重心进一步向数据公布时点集中。

　　沃勒表态将9月加息概率推至50/50，美元小幅走弱。ISM服务业超预期但就业分项仍处收缩。丹斯克预计非农新增6.5万，强劲报告可能加大加息压力。美联储前景数据依赖，下周通胀是关键。

　　美元短期可能围绕99.00关口震荡，关注非农与通胀数据对加息概率的接力影响。沃勒的鸽派立场已被市场消化，但若数据偏热仍可能重新点燃加息预期。

　　特朗普难阻油价节节攀升

　　油价让美国如鲠在喉，导致特朗普继续出来为油价站台，昨晚称每天夜间有30reach40艘船舶穿行霍尔木兹海峡，上个交易日则称武力冲突不符合任何一方的利益，和平对话才是解决分歧的最优途径，美伊博弈的逻辑仍然围绕油价，油价大于90则意味着美国比较急，市场认为伊朗场面占优。

　　霍尔木兹海峡航运受阻，为叙利亚带来意外战略机遇，自4月试点绕开霍尔木兹的运输方案后，目前每日约5000辆运油卡车，将伊拉克南部油品经叙利亚运往巴尼亚斯港，特朗普对此表示赞许。

　　整体而言，虽然中东两大核心能源航道持续处于风险笼罩之下，但crude oil运力并未堵死，同时各产油国也在想办法多卖石油。

　　由于美国迫切希望油价下跌(油价超过90后特朗普天天出来释放打压油价的发言)，于是作为对手盘的伊朗就更愿意看到油价上涨，从而逼美国松动制裁。

　　于是目前就是伊朗是否能开展合理的(伊朗也需要注重国际外交)对油价的控制，以及美国是否能提供更多油价供给以及平稳油价的说法，是目前关于油价的核心较量。

　　加拿大能源出口数据也反映出能源在外部收支中的重要作用。加拿大能源领域继续保持较大的对外顺差，但非能源领域的逆差正在扩大。市场分析显示，加拿大能源顺差从约150亿加元收窄至145Billion Canadian dollars.

　　与此同时，非能源逆差由约108亿加元扩大至137亿加元。这意味着能源出口对整体外部收支的缓冲作用依然突出，同时也说明非能源部门的外部平衡压力正在增加。

　　对于国际油市而言，加拿大数据的重要性并不在于其单月变化本身，而在于它进一步说明能源出口仍然是全球部分经济体稳定外部收支的重要支柱。当国际油价维持高位时，能源出口收入能够对其他领域的疲弱形成一定补偿;如果油价明显回落，能源顺差空间收窄，相关经济体的外部平衡压力可能进一步扩大。

　　从需求端来看，油价目前也受到一定制约。WTIReboot90dollar/桶后，市场对于高能源成本对全球经济增长的影响会更加敏感。如果成品油价格继续快速上升，可能增加交通、物流和工业生产成本，并进一步推高通胀预期。这样一来，全球主要央行在货币政策上的宽松空间可能受到限制，而经济增长预期则可能承压，最终对原油需求形成负面影响。

　　未来油价的核心矛盾将逐渐从单纯的地缘风险，转向“供应安全与需求压力”的双重博弈。如果霍尔木兹海峡保持稳定通行，同时其他供应链逐渐恢复，WTI可能逐步消化此前积累的风险溢价;

　　但如果商业船只再次大规模暂停通行，或者地区冲突导致关键能源基础设施遭到进一步影响，市场可能迅速重新计入供应中断风险。