50ETF: maintain shock and decrease marginal utility

达成共识，重启谈判，全球资本市场一片狂欢。人民币一度反弹700点，收复6.89Gateway.50ETF高开低走半小时后开展反攻，最高摸至2.494,后全天横盘略有走低。早盘半小时放量明显，下午开始缩量，全天上证50Transaction486亿。与11month1日“电话行情”相比，涨幅小一个点，量能少140亿，对市场刺激程度边际效应递减。

Today is50ETF的除息日，很多朋友对非标合约还不大适应，其实通过行权价的调整，对持仓合约没有什么影响。唯一注意的事情还是非标合约后续的流动性是要注意的，随着时间的推移，带A的非标合约流动性会越来越差，市场自发移仓至标准合约，这个在操作上是要注意的。

大事件落地，高开横盘的走势，导致波动率大幅下降。对操作上的影响也很明显，早盘波动的高开并不是很明显，说明与市场预期基本一致，以暂缓加税的方式换去中国的让步，周五开双买做多波动率的人很多，早盘开盘是大部分认购合约的最高点，也是极佳的平仓点，我们在操作建议中，也是开盘平仓认购，回落平仓双买组合中的认沽一腿。早盘平的好的话，双买的利润还是可以的。其后的震荡过程中权利仓就没有什么机会了，而偏虚值双卖仍有一定的操作性。经过今天的大幅高开，后续在2.450-2.500区间仍将维持震荡，偏虚的双卖还是有一定空间的。波动率今天报收22.8。

今天上证1878亿成交量，与11month16Of2050亿成交量还相差不少，如果按早盘的放大幅度，今天上证的量能应该超2200亿了。上证综指和上证50早盘的放量和下午的缩量预示着市场情绪化早盘充分释放。虽然短期难有较大的回落幅度，但是上冲力度依旧不足。操作上仍以卖购替代认沽权利仓做方向或是以卖跨方式做区间波动，并配合响应的仓位调整策略。(optionhome)