金道外汇：美联储加息机制以及怎么影响实体机制？

首先，这将会是一篇比较枯燥的文章，在看之前请做好准备。其次，在专栏前面的文章中，有写过《美联储加息背后的细节、逻辑以及操作》的文章，其中有详细介绍本文中提及到的另外的方法，如果想要更好的理解这篇文章，那么可以先去看看刚刚所提及到的文章。

Beijing Time2017year6month15日凌晨两点，美联储公布加息决议，将基准利率区间调升25个基点，从0.75%-1.0%Up to1.0%-1.25%，同时将贴现利率上调25个基点，从1.50%Up to1.75%。此次是美国当前加息周期的第四次加息，2017年的第二次加息。

对有经验的投资者来讲，美联储的加息降息的重要性应该不言而喻。由于美国巨大的经济体量和货币地位，微小的加息或降息幅度，就有可能对全球金融市场和经济发展起到重要影响。那么，美联储所调节的究竟是什么利率？又是如何调节这些利率的呢？

美联储加息背后的逻辑

美联储的加息，调整的到底是什么利息？它调整的是银行之间隔夜拆借利息，就是所谓的联邦基准利率。这里涉及到一些基本的知识，我们先做一下铺垫。众所周知，储户把钱存到了银行，那么银行会根据相关的要求，把准备金存到央行银行，比如10%，那么剩下的90%是用来放贷的。但是很多银行它的经营情况不一样，比如小银行由于客户比较少，存款又比较多，放贷比较有困难；而有些大银行、国际银行的客户比较多，投资机会多，这个时候它的储蓄又不够，这就形成了资金之间的供求关系。有些银行存款多，贷款客户少；有些银行存款少，贷款客户多。双方会有一个需求，这就会形成双方银行之间的资金拆借，最后就会形成一个利率，这个利率其实就是我们说的基准利率。美联储要调的，就是这个利率。

那么美联储怎么调了？当然不可能直接下文件或者发公告说，我要加息了，你们这个利率都得给我改过来，这是不行的。按照传统的做法，美联储要动这个银行之间的利率，它不是直接去影响，而是间接去影响。我们把银行间的这些资金看做一个资金池，现在这个池子里面的水太多了，这个利率就比较的低，我现在要加息怎么个加法呢，我实际上要把水给抽一部分出来，让这个资金量变得稀缺，利率就会抬上来，所以美联储传统的做法是在这个过程之中，从资产负债表上抛出美国国债，回笼货币。这就会使市场中间的资金变得稀缺，这样利率就会抬升。如果抬升的不够，我可以接着抛，接着收流动性，最后利率一直涨到它规定的这个区间为止。比如去年12月美联储把利息从0%reach0.25%调到了0.25%reach0.5%，这就是一个区间，只要在这个区间内，就符合美联储的要求。

那么说到资金回笼，美联储把国债抛出去，然后把钱收回来，那么流进来的美元又去了哪里呢？其实它哪儿也去不了，流进来的美元就地的就消失了，这又是怎么回事？我们做个比喻：美联储有一个大仓库，社会中的每一个人，他劳动了一天之后，把劳动成果交到美联储这个仓库里，美联储一看收到了这个货物或者劳动果实，价值1美元，就给他开一个加之1美元的收据，这个收据就是美元。所以当我们谈到美元也好，或者任何纸币也好，脑子里面一定要清楚，这些钞票或者纸币，本身并不是财富，财富是存在仓库里面的那些劳动成果。你拿到美元、货币只是财富的一张收据而已。在1971年以前，也就是金本位时代，美元背后的那些财富并不是真正的堆了很多劳动成果，而是以XAUUSD作为所有劳动成果的代表，所以资产就是XAUUSD，收据就是美元；如果按照当时的比价折算，1美元背后，有接近1克的XAUUSD作为支撑，所以它叫金本位。美元为什么在历史上叫做美金？就是因为1美元背后有接近1克的XAUUSD作为资产抵押，拿到这张美元，理论上说可以到中央银行去索取这1克的XAUUSD，这个就是1971年以前美国的货币体系。当然到了1971年之后，这套体系被推翻了，美国人现在不要XAUUSD了，不玩XAUUSD了，玩什么呢？美国把资产从XAUUSD替换成了美国国债，所以现在这个1美元，这张收据背后的抵押资产是1美元的国债，也就是一张纸片为抵押，创造另外一张纸片，这是现在全世界通行的货币制度。好，我们明白了这个道理之后，我们想象一下，美联储现在要加息，它实际上是要抛售国债，实际上是要把资产（抵押资产）抛向市场，然后回笼货币，在这个过程中，也就是说它的仓库里面的东西变少了，因为它抛出去了，那回笼来的货币还有什么用，当然就没用了，怎么办，一把火烧掉。所以在抛出资产，回笼货币过程之中，一定会意味着美联储资产负债表的收缩，它就会瘦身，这个就是传统加息的一种必然手段。抛出资产，收缩资产负债表，然后推高利息。