张卫星事件

[h4]遥想奥运会前，亚运村所有高档住宅的电梯间都放上了《高德gold》的广告。我还以为中国政府已经容许场外黄金交易合法化，保证金交易被暂停只是偶然事件。而奥运会期间听说张卫星出事了，也不知道什么事，看看再评论。

　　说到张卫星，也算是熟人，一起做过电视节目，辩论过黄金市场的未来。当时，他是多么的踌躇满志，多么的大义凛然，甚至多么的狂妄。就是看涨黄金，就是玩保证金，就是建立自己的交易平台，不管官方会不会干预，更不管自己会不会看错。

　　但是，他真错了。其实，错与对在虚拟金融市场是经常事，破产倒闭的银行包括很大的投行也比比皆是，而张卫星事件却成了中国舆论关注的焦点。这是为什么？是不是因为他赔的多了？不是，据他自己说，他的400多客户共损失了逾千万，差不多是一个大款上澳门玩了一圈；是不是他待客理财赔的多了？据说其待客理财的损失最多1个亿，比起中国的基金上半年损失的数字也是小巫见大巫，即使是比那些在股票市场待客理财的机构，它的损失也是“不起眼”；是不是他介入了保证金交易？ “高德黄金通”的确有自己的平台，也在为投资者提供以5倍的杠杆率进行合约买卖的机会。但是，黄金保证金在中国大约有几千家，而且基本都是灰的，为什么只说张卫星一个。很多人同行用一种匪夷所思的想法抨击张卫星，但他能用杠杆撬动上千万的资本，恐怕换着你连机会都没有。

　　市场如此关注此事件，部分是因为张卫星的嘴硬，而且是名人死不认错；另外，高德黄金经营的业务的确是游走于法律边缘，他定什么罪，会不会定罪？关系更多人的生死！

　　中国政府在2006年开放了保证金，包括foreign exchange保证金和黄金futures保证金。当然所谓的开放也是“偷偷摸摸”试验性质，但以世贸组织的标准衡量，既然中国的银行被准入，外国的银行为什么不准入，既然外汇可以玩保证金，为什么黄金不能玩保证金。所以，高德黄金以及许多的“黄金”公司都偷偷地玩起保证金，包括黄金远期现货和期货的中介业务，现在，若高德黄金被认为是“地下经纪交易”，涉嫌“违法”。那么“违法”的就不仅是高德黄金。现实的情况是，类似高德黄金这样的公司在国内黄金投资领域数量众多，据有关部门统计，全国范围内参与黄金投资的咨询类公司大概有7000家左右，大多数是非法从事黄金期货交易的保证金公司。不仅如此，在这些涉嫌违法从事黄金交易的群体面前，正规的黄金交易显得极为渺小。统计显示，这些非正规途径每天买卖的所谓黄金合约，相当于上海期货交易所与上海黄金交易所业务总和的十几倍，它血管里流的资金，相当于全国期货行业总保证金的一半以上。难怪张卫星出事大家关心，后面有一大批人！

　　关于保证金，中国已经几禁几开，政府真拿不定主意。关于原因，主要是赔钱的人太多，于是在制度上，在规则上，甚至在是否诈骗上找原因。其实在我看，就是贪，就是没有明白人。试想，张卫星是其中的佼佼者，不如张卫星的有多少？瞎混的人有多少？这么多的混子在其中招摇当然损失者众多。现在披露的情况是有7000多家保证金黄金，有多少投资者在里面混！不可能不赔。据张卫星说，他为什么会死？是因为看反，因为没有想到黄金一个月能跌30%。于是他赖国际赌家阿与他对赌，甚至说是与中国对赌。试想一下，如果张卫星赌对了，如同我国的银行保证金业务赌对了，还有人会禁它们吗？而它们的这种经营方式早晚得错，原因就是赌！

　　我为什么一直强调要坚持轻仓，坚持天天平仓，坚持不明白不做。就是为了防范黄金一个月下跌30%的风险。想到前期应时投资的破产被封事件，如果它们坚持看空英镑，怎么可能让这么多客户爆仓，怎么可能让政府查封。至于是不是对赌，是不是灰色甚至黑色，国家没功夫管！

　　但是，应时出问题了，张卫星君也出问题了。我不禁要问：谁使他们出了这么大问题——有些的确违法。如果不是这么多的投资者找不到增加“财产性收入”的门道，如果不是股市大跌暴跌太让投资者伤心，如果不是中国的监管者制定的规章制度过于严厉，已经过时。这么多的投资者能上当受骗吗——除非中国的投资者脑子统统进水！

　　我们知道，国内外汇黄金市场经过多年的发展，正规的交易品种仍然只有黄金期货、现货和各大银行的“纸黄金”业务，外汇则是option。这些业务的参与主体由于受到交易规则的诸多限制，中小投资者，希望对冲其他资产投资的投资者根本无法参与，也就是说，中国投资者的多种需求在中国的市场根本不能得到满足。在更宏观的层面上也是如此。传统行业的竞争越来越白热化，而金融投资的空间却极其有限；而有发展前景的、能够得到高回报的产业，比如能源，房地产又多属“国有”或官员所有，垄断之下门槛高筑，莫说普通投资者无法进入，即使是民营企业也很难分得一杯羹；一些新兴产业，如新能源和文化产业，却又受政策和体制障碍的限制，很难获得理想的投资回报。偏偏金融市场发育又极不成熟，投资渠道和投资工具非常有限。无法正常开展投资，而市场的流动性又越来越多，于是只能横冲直撞，只能大规模地流向金融领域的灰色地带。你说投资者不知道如高德黄金这样的投资机构缺乏法律保护吗，大多数人是知道一点的，而为什么他们会将巨额资本投入其中呢？希望赌一把，希望博一把，更多的是没有办法。

　　从这个意义上说，张卫星爆不爆仓并不重要（上半年那些公开发行的基金们之表现并不比张卫星好多少），重要的是为什么会有这么多高德黄金存在以及下面破产的还有多少类高德黄金破产！我们看了多少年，过度的金融管制的正面是官方刻意扶植的“正规金融”活力不足——这可以容忍——而其反面却是地下金融的泛滥——害多少人。香港金管局总裁任志刚此前就香港金融管理说的一段话值得回味：“天要下雨，娘要嫁人，资金要流动，是不可停步的，资金就好像水一样，如果有阻碍它流通的东西，它会绕过阻力，去找到一个流动的渠道”。因此，我还是坚持我在撰写外汇保证金一书时反复强调的一句话：重要的是阳光化，跟上国际步伐。否则，你不让玩，香港可以玩，世界有的是国家可以玩，你管的住吗。当国人大量的资金全流向了海外，再后悔，晚矣！

　　而怎么才能实现阳光化？关键在人才。虽然我不认为张卫星是金融人才——他不懂得市场规律，更不懂市场分析，但我认同张卫星当年实践，尽管他让许多人爆仓出局，但起码证明了人才的重要性。场外黄金市场和保证金交易在全世界大多数国家都是合法的，即说明它有存在的必要，也说明人家有管理人才。重要的是，我们不能因为一个公司的亏损，而扼杀掉对于金融改革的推进，更重要的是，我们从现在起必须培养中国自己的人才——包括经营和监管的人才。而一味地禁止只会使我们永远落后，这才是关键！[/h4]