凌云股份（600480.sh）_公司点评_2017.4.26_一季度业绩亮眼，全年高增长可期

研究报告摘要：
1．事件
2017年公司一季度营收27.91亿，同比增长47.29%，归母净利润为0.96亿元，同比增长57.23%，EPS为0.21元。
2．我们的分析与判断
（一）业绩增速高于预期，全年高增长可期
（二）拟施行股权激励，践行集团混改
（三）注入北斗芯片等军品资产，盈利能力再提升
（四）持续受益于集团的资产证券化进程
3．投资建议
假设重组2017年完成，预计公司2017年和2018年备考净利润分别约3.92亿和5.02亿，备考EPS分别为0.68和0.87元。当前股价对应PE为32x和26x。公司具备估值优势且传统业务和北斗军民用市场增长确定，给予“推荐”评级！


银河证券　鞠厚林,傅楚雄