【荆楚财团】金银的金九银十还再不再来？

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Recentgold(1233.48，-6.86，-0.55%)和白银(18.52，-0.17，-0.91%)暴跌得很厉害，当前的走势跌破了今年6月份的低点支持，黄金下跌直逼去年大跌低点1180-1200dollar(domesticTD235element/

克人民币附近)一线；白银同期也跟随下跌破位6month18.6dollar(domesticTD3.6element/克附近)的支持，银价并有跌破18美元支持的可能。国内TD黄金价格截止9月中旬已经跌至244element/克附近，白银TD

(4095，-59，-1.42%)也已经到了4.1/克附近。

　　任何市场价格的下跌是很正常的事情，金银跌破历史支持而下跌是很正常的，大妈抄底战投行的事情也很正常。但不正常的是，今年的下跌恰逢黄金和白银所谓金九银十的季节；金银的

上涨曾经在这个季节性因素的支持下，过往十几年时间里面大多数无往而不利。今年的金九银十到9月中旬了却还看不出来个端倪，这不禁要让人问：贵金属的春天——金九银十还在不再来呢

？

　　要想搞清楚金银的上涨是否能受到金九银十的支持？就要先分析为什么下跌才能解决怎么上涨？何时上涨？能上涨多少的问题；我认为近期造成金银打破历年走势规律的主要因素有以下

几个方面。

　　首先，美国经济的复苏势头非常好，这个因素从经济数据的表现就知道了，非农就业数据和失业率、GDP数据、制造业等表现良好的数据全面开花；什么东西都怕比较，经济数据也如此，

美国的经济数据耀眼全球所有的经济体就是证明。例如拿美国和欧洲对比，我认为还是忘掉欧元(1.2916，-0.0006，-0.05%)比较好，债务的泥潭和俄乌危机都让欧洲央行喘不过气来；英国也

遇上了苏格兰闹独立公投打击英镑暴跌；亚澳区域步履蹒跚经济重振尚需时日。比较之下就显出美国经济走势良好的重要性了，在这个背景下美联储开始了退出宽松货币政策的操作，目前仅

剩250亿美元的购债规模估计在10月份完全退出。市场的预期已不再是完全退出宽松而是美联储何时加息上面？这让市场充满了期待和兴奋，多头热烈的情绪将美元指数近期上涨推到了84.5spot

附近的高位，一改近三年美指一波三折的走势节奏。

　　其次，国际资本无论是短期还是长期的，都集中在股市和债市，君不见美国三大stock market index齐刷刷的上涨走新高？道琼斯指数走势本月上涨刷新了高点达到17161.55点附近；纳指当前历史新高

4610点；标普当前历史新高2011.17点附近。就连在全球股市里面籍籍无名的中国A股市场近期也出现反弹的小阳春，上证指数从2000点反弹到了2345点附近，涨幅达到了17.25%。美国国债的

收益率则近期持续走高，甚至翻番了，股市和美元现货资产拥有了大量的资金拥趸，放弃贵金属和大宗商品似乎势在必然。

　　第三，关联市场的普跌也影响了贵金属的投资气氛，futures一揽子的CRB指数跌破了三周调整的支持，本周再度下行到发稿为止跌至498.61点的附近。该指数从今年四月的高点569.7点下跌

幅度达到了12.5%，重要的支持关口告破失守，恐怕会打开更大规模的下跌空间。美国crude oil(92.87，0.04，0.04%)期货的走势则已经将今年1month17Daily low point91.45dollar/桶的位置跌破，截止发稿

油价最低已经跌至90美元附近，下跌空间也深不见底。这些因素都对金银形成了较大的利空。

　　第四，美国和欧盟对俄罗斯的制裁升级但似乎没有激发地缘政局的紧张局势，目前看局势渐趋平静之中；而叙利亚和伊拉克前期支持了金银反弹的因素最近纷纷偃旗息鼓，目前该因素对

投资者构成了反压使得金银的前期强势现在又有补跌的趋势。

　　第五，机构的减持虽然在昨日企稳，但是连续的回落操作也深刻影响了金银本轮的下跌；这是对空头最大的助跌，黄金和白银ETFandCFTC的持仓下降是下跌力量最大的帮凶。从本轮下跌前

期高点1346美元的时间是7月中旬，当时全球最大的黄金ETF持仓是806.03406吨，而现在是788.71592吨，减持幅度达到了约18吨。这就是利空金银的因素。

　　第六，foreign exchange市场非美货币的普跌和某些货币的暴跌、补跌的走势，都使得汇市中美元的上涨走势如日中天，非美货币连番下跌引发恐慌抛售，这对黄金和白银的走势不利。

　　以上这些因素是近期导致金银大幅下跌主要原因，那么，金银就没有支持因素了吗？9and10月份的季节性因素就不起作用了吗？我认为还有机会，任何时候力量都是转换中完成从量变到质

变的，上面利空的因素在适当或恰当的时期也会转化为支持，要看我们怎么提前分析和预判。

　　首先，我认为金银还有金九银十的上涨理由是，美国美联储的货币政策退宽松和加息市场过度热炒，当流言慢慢变成现实的时候其实是价格到顶的时候，这样说不是要判断美元就要大跌

了，而是美元当前的反弹存在技术调整的可能和需要，一旦展开短线调整就会给金银在当前低位反弹构成支持。要知道任何价格都不可能直线上升，反复和震荡的波段走势才能将价格推到更

高的阶段。

　　其次，当金银的价格在回落到今年低位附近的时候，需求也必将随价格的走低而高涨，恰逢当前季节性因素也会进一步推动实物需求；两个因素综合到一起虽然比不上去年大妈抄底的力

度，但是止跌企稳戳戳有余。从全球最大的黄金ETF的持仓看，在8，9and10月份增持的年份明显要多过减持的时间，这也是机构大部分在这个季节看涨的证明。

　　第三，苏格兰独立公投虽然还没有定论，但是市场传闻一旦苏格兰公投独立之后，将会和英国分享黄金储备，一旦分享黄金储备双方必将减少份额，外汇储备中黄金的份额一直被视为平

衡资产和抵御金融风险的风向标，需求也就随之出现调整。这个事情从侧面也验证了欧洲央行今年年中有关黄金储备价值的协议。

　　第四，地缘政局是个不定时的支持因素，虽然俄乌因停战协议暂时缓和了紧张的局势，但是在中东的伊拉克和叙利亚及其利比亚依然战火蔓延，只是还没到一个严重的程度；有分析认为

美国将再度发动伊拉克战争，地面部队不介入伊拉克问题就无法得到彻底解决。而这两天美国媒体对911事件的反思也从侧面证明了美国的反恐并没有带来局面的改变，恐怖主义以更加残酷的

方式继续困扰地区安全，这些随时爆发的事件都能在短时期内提振金银的价格走势。

　　第五，技术因素分析看，金银价格在回落的低点附近，技术信号也已处在底背离的验证走势中，中期技术指标一旦修正到位展开反弹，将极大的限制当前的走跌趋势。黄金目前看在1180

-1200dollar(domesticTDGold in230-240element/gram)将是较强的心理支持关口；白银将在18dollar(domesticTDSilver in3.5-4element/gram)都将是相对底部判断的参考。市场多头逢低买入的位置将以上述价位作为参考，

抄底资金和市场气氛逐步介入和酝酿，到一定时候必将导致金银价格的随时逆转而上扬。

　　从以上导致金银回落和可能存在的反弹因素分析看，在9月中后期到10月初是时间点的参考，这个阶段都存在可能反弹的可能因素，市场充满了不确定性，在恐惧中买入和抄底都是影响市

场的话题，投资情绪必将随价格的走低而改善。总之，在一片极度悲观中保持乐观，在恐慌中保持冷静和买入从来都是投资大师的心得体会，但愿我们普通散户也能做到这一点，或学得大师

们的一二，好为自己账户利润的增加创造机会，这是我分析发稿的初衷吧。