非美国市场债券吸引力逐渐回升

Huitong Network4month10日讯——最近一段时间，债券市场上的每个人似乎都对美联储削减庞大的、危机时期建立的资产负债表而感到心神不宁。然而，投资者们或忽视了一个值得注意的事实。




除了缩表的影响，还有一个更大的风险将会冲击市场，使得市场远离美债。这个事实就是，海外市场的投资者也开始大量抛售美债。

一、非美国市场债券吸引力逐渐回升

在海外市场上，近三个月来，有超过3万亿美元的负收益政府债券转为正收益债券。负收益债券是投资者持有这些债券的时候必须付出利息，但在外部市场风险大增的背景下，负收益债券却更加安全。

分析人士表示，负收益债券转为正收益债券的数量在未来数年可能会继续增长。因为欧洲和日本的经济前景预期更加光明，将会使得欧洲和日本的债券收益率逐渐攀升。

德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok表示，“来自欧洲和日本的风险，可能已经不再是海啸了。”

二、未来美债市场风险可能更大

虽然没有人建议离开美国国债市场，即便德国和日本债券收益率回升，和美债收益率相比这种升幅还是微乎其微的，但是投资者这里关注的是资产流动的趋势。资产很可能从美债市场流入欧洲和日本。

未来美国债券市场的风险可能更大。简而言之，此前将高额资金投入到高收益美国国债的海外投资者们。他们现在可能不太愿意进入美债市场，因为他们在国内有更可行的固定收益方案。

美联储持有2.46万亿美元的国债，当美联储官员建议减少资产负债表的时候，这意味着美债市场的投资者可能会有痛苦的损失。

国外投资者目前持有13.9万亿美元美债的43%，随着特朗普政府的促增长政策的逐步实施，未来美国债务的规模可能还会越来越大。因此，美联储提高利率对抑制债务增长起到了关键的作用。

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