【荆楚财团】天津贵金属交易所后市何去何从？

【荆楚财团】天津贵金属交易所后市何去何从？
　　不客气地说，市场上有关“津贵所是否将会倒台”这一命题讨论的根源，正是津贵所本身。关于交易模式调整
的传言津贵所固然只能被动接受，但之后其一系列声明、通知及规则推出之前，显然并未事先与会员单位及行业媒
体进行充分沟通，同时发布的内容本身也容易让人产生歧义，当市场进行误读误解以后，只得在事后不断地补救说
明。
　　津贵所在整个行业中扮演的角色
　　津贵所长期以来始终作为国内现货市场，或至少是贵金属市场领军人物的身份而存在，这一命题基本已经在从
业者群体中达成广泛的共识。那么，津贵所的这一领军者角色对于整个行业而言究竟意味着什么呢？
　　一荣俱荣一损俱损
　　无论其他从业者是否认可，如果津贵所在此次清理整顿风波中不幸“倒台”了，那么基本上整个国内现货市场
，或至少是贵金属市场也就宣告瓦解了。无论如何，津贵所在资质方面长期以来一直作为行业的楷模而存在。试想
，国内不可计数的同类交易场所均是以津贵所的交易模式、交易体系作为范本而运营的。津贵所的倒下无疑意味着
采用这套趋近成熟的交易模式、交易体系的交易所也将接连倒台，由此引发的多米诺效应是不可估量的。因此对于
市场上其他交易所来说，目前过度炒作津贵所倒台风波实际上绝对是无谋之举。而在津贵所与证监会的一对一“较
量”中，监管机构也清楚地了解津贵所在整个行业中扮演的重要角色，因此大搞一刀切式的清理措施基本也是不现
实的。
　　津贵所担任改革先行者责无旁贷
　　作为国内现货市场领军人物的津贵所，在本次整顿期间作为主角身份出现令人颇有些意外，却又在情理之中。
如果监管机构确实决心要对整个行业进行系统性的“修缮”，那么津贵所担任改革先行者也是责无旁贷的。正如津
贵所在其声明中描述的那样，“目前津贵所已经对于新交易模式进行了几次优化，相信已走在行业前列。通过中信
集团、津贵所与证监会和相关主管部门的大量沟通，我们相信新的交易模式将证明是我们的又一次创新，将使津贵
所继续引领市场”。虽然津贵所所言的“新交易模式”究竟是怎样一种模式并未在声明中透露并一度引发各种猜忌
，但可以确定的是，一旦这一交易模式得到证监会的认可，势必将引领整个行业向着更为合规的方向迈进。
　　行业整顿期的雾里看花
　　跳出津贵所倒台风波的框框放言整个行业，当前第二轮交易所清理整顿环境下大规模的动荡局面势必是无法避
免的。整顿期过后的市场格局，固然谁也无法料想。但是通过金融市场发展的一般规律，我们依然能够雾里看花般
地对行业的未来进行展望。
　　优胜劣汰去伪存真
　　监管机构对于行业的清理整顿工作，是为了让行业更为健康长远发展所采取的一种手段，这一命题对于昔日的
股市、期市或是今日的现货市场均成立。因此，无论是面临整顿的主体还是其他市场参与者，都应以积极的态度直
面之。然而对于一些资质平庸甚至打着交易所旗号行坑蒙拐骗之事的交易场所而言，手腕空前强硬的第二轮交易所
清理整顿工作将成为他们的噩梦。
　　津贵所会不会“倒”？至关重要的“新交易模式”
　　在交易模式调整这一问题上，市场继续将目光拘泥于津贵所本身乃至其是否会倒台实际上已经没有意义了。正
如前文所言，津贵所担任的是行业改革先行者的角色，意味着眼下津贵所面临的抉择迟早也会落在其他同业者身上
。那么现在的问题在于，做市商、撮合、挂牌模式全部遭否之后，交易所应该采用其他什么样的交易模式？许多交
易场所长期以来习以为常的“擦边球业务”是否也将因此而破灭？真正符合监管机构口味的“合规”交易模式又将
以怎样的形式出现？
　　以上问题，也许市场短期内还无法得到解答，然而随着行业整顿从火热期逐步进入稳定期，相信一切问题都将
得到解答，鹿头社也将与广大从业人员一起探求问题的答案。更多交流与操作建议请加群111-695-827verification:gold守
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