【荆楚财团】美元结构性强势 白银价格回转空头

【荆楚财团】美元结构性强势 白银价格回转空头
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Thursday(7month24day)欧元区各主要国家陆续公布了制造业和服务业PMI数据，而数据结果良好，服务业出现的扩张局面
非常鼓舞人心。尤其值得一提的是，德国创三年来最快增速，连法国企业也开始重新获得温和增长，德法数据同步向
好的局面，表明欧元区曾经瘫痪的经济火车头又一次开动了，令人看到了一丝欧元区复苏的前景。
　　(德法PMI同步复苏)
　　而美国方面，7monthMarkitManufacturing Purchasing Managers Index(PMI)虽然依旧扩张，但是扩张速度有所趋缓，主要因新订单和就
业以较缓慢的速度增长；且同时公布的美国6月新屋销售意外下滑，跌幅创下2013year7月以来最大，表明全球第一大经
济体的房地产市场仍挣扎于复苏，但是美国上周初请失业金人数意外下滑，录得逾八年以来的最低水平，表明美国就
业市场复苏趋势已经不可逆转。
　　因此虽然美欧的PMI数据形成了对比，但是仅凭此无法改变当前美强欧若的局面，就业复苏加上美联储偏爱的核
心指标美国个人消费支出(PCE)增幅创2012year10月来最大；同时美国6月季调后消费者物价指数(CPI)Year-on-year growth2.1%，
And5月持平，创2012year10月以来最快增速，美联储目前已经面临相当程度收紧货币政策的压力，而反观欧洲方面，即
使出现了复苏的苗头，但是已经远远落后美国，货币政策的讨论也是围绕是否要进一步宽松来进行。
　　(消费复苏才是美国经济增长的重头戏)
　　数据编撰机构Markit 预计，如果未来两个月维持当前增长步伐，欧元区三季度经济增长季率或将达到0.4%。
　　Markit指出，“此前拖后腿的西班牙等国的经济正在改善，该国月度经济活动扩张创自2007年来的最大增幅，这
也给欧元区经济注入了活力。”
　　德意志银行(Deutsche Bank)的欧洲经济学家Mark Wall表示，“今天的中国和欧元区数据相当鼓舞人心，这也为
第三季度的全球经济开了个好头。”
　　Wall同时指出，“不过，当前我们还未有美国或欧元区第二季度GDP数据，而德国央行上周初曾预计德国经济增
长在二季度出现停滞，因此PMI数据可能只能带来暂时的乐观。”
　　美元结构性牛市显现 强势难以撼动
　　美联储主席耶伦对国会议员表示美国仍需要宽松的货币政策，但她同时指出融资成本的上升可能早于预期，而欧
洲央行行长德拉基则将一个关键利率降到零以下；事实上美元和其最大对手盘的利率前景分化正成为支撑美元牛市的
结构性因素。
　　美元正成为受益者。本月，美元兑10国集团对手货币中的9种升值，彭博美元即期汇率指数本月或将创下1月来的
最大月度涨幅。
　　利率futures走势显示，周三美联储在2015year6月加息的几率升至46%，上月底该几率为40%，而在明年7月加息的可能
性则由53%Climb to60%。
　　高盛(Goldman Sachs)在季报中曾指出有四大因素支撑美元走强—利率差异、美国crude oil贸易平衡的变化、避险需
求及央行储备周期。高盛在最新报告里重申了此观点，认为美元将在未来数月内迎来牛市，特别看空欧元/USD.
　　该行指出，事实上，美元与其他G10货币的2年期利差对美元的提振作用已经升至2009年来高位。高盛经济学家预
计美联储首次升息时点将提前至2015年三季度。
　　花旗集团(Citigroup Inc.)G10foreign exchangeStrategy SupervisorSteven Englander表示，甚至连美联储鸽派们都开始讨论美国经济
复苏较他们预期的更快，投资者将此与收紧货币政策联系起来。当美联储开始收紧政策，则将对美元起到更大积极影
Sound.
　　汇丰控股(HSBC Holdings Plc)亚洲货币研究主管Paul Mackel表示，目前处于美元牛市周期的初始阶段。
　　苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland Group Plc)驻新加坡的亚太市场策略负责人Greg Gibbs评论称，耶伦
传递出来的信息显然并不鸽派，即便市场中的许多人把她的话看作是温和的，美元走势正迎来转折点，我们开始看到
短期债券收益率在缓慢 上升。
　　被誉为最准确汇率预测机构巴登符腾堡州银行外汇预测团队成员Julian Trahorsch指出，“我们预计美联储加息
的时间将早于当前市场的预测，所有经济指标都表明美国经济正在强劲复苏，欧元区经济则步履蹒跚。明年第一季度
，美联储或许已加息，但这个预估却未反映在欧元/美元目前的汇率中。”
　　中国汇丰制造业PMI传喜报 引领新兴市场货币强势上涨
　　汇丰银行(HSBC)和数据编撰机构MarkitThursday(7month24day)联合公布的数据显示，中国7HSBC ManufacturingPMI预览值进一
步上升至52.0, set a record for last year1月以来最高水准，且为连续第二个月站上50荣枯线。
　　有市场分析师指出，该数据进一步验证中国经济已因政策托底而企稳，未来决策层料继续维持定向宽松立场。
　　中国经济企稳令新兴市场投资者大受鼓舞，澳元/美元日内一度升至0.9470, refresh near3周新高。其他新兴市场货币
，如南非兰特和土耳其里拉则连续第4个交易日上涨，而印尼盾更是录得近2周以来最大涨幅。
　　法国巴黎银行(BNPP)高级外汇分析师Phyllis Papadavid表示，如果新兴国家经济数据表现持续向好，则新兴市
场货币将在一段时间内表现良好，但货币政策制定者强调称他们将对此缓慢消化。
　　东方汇理银行在最新发布的研究报告中则指出，“亚洲新兴市场货币被寄予厚望，它们的支撑主要来自增长和利
率上的差距，而政治因素则对部分货币造成压力。”