小摩描绘2017美元走势 狂欢不再先涨后跌

自去年美国大选日以来，入主白宫的新主人特朗普一直在foreign exchange市场上上演着独角戏，一举一动一言一行牵动着市场的敏感神经。然而时下局势正发生剧变，特朗普行情之外，美联储加息和欧洲政治风险也在争夺市场的注意力，“三驾马车”在市场头条上并驾齐驱将成为市场常态。

摩根大通（小摩）3month10日公布的全球外汇策略研报中预计，在“三驾马车”的加持之下，今年年内美元仍有一定的上涨空间，但若华盛顿出台更具对抗性的贸易政策造成国际市场恐慌，特朗普刻意追求的弱势美元与美联储的收缩货币政策发生冲突，美元的上升空间将大打折扣，甚至可能在2017年下半年出现美元汇率回落，尤其是对其他储备货币走低的情况。
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特朗普“一言堂”不再？

在过去几个月当中，外汇市场一直执着于围绕美元为核心，根据特朗普经济政策下美国增长预期的好坏，循环往复地调整外汇定价。

近来围绕贸易政策的G20讨论和NAFTA谈判在头条上频繁出现，国会对于特朗普税改的立法讨论，也拉开了白宫和两党三方拉锯的帷幕，4月中旬财政部还将公布汇率报告；特朗普选战时的种种承诺如何落实成真，仍将是本年内汇率波动的决定性因素。
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不过，除了华盛顿的政策动向，两个新出现的宏观风险主题业已于二月成型，竭力争夺新闻头条，驱动外汇走势波动：一个是欧洲政治风险，另一个就是美联储加息。

欧洲政治前景扑朔迷离
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离法国大选第一轮投票还剩最后六周，相关的新闻头条和调查结果都受到密切关注。虽然勒庞最终胜出和法国退欧路线图的可能性极低，但并非为零，欧元对于新爆出的选战信息和调查数据将会越来越敏感。触发英国退欧谈判的里斯本条约第50章条款，或将正式于下周启动，随着第一轮谈判结果的披露，英国退欧如若过“硬”，也将构成英镑的下行压力。

不过小摩预计，法国大选将会以一个品行优良的传统候选人胜出收场，打压欧洲民粹主义的嚣张气焰，进而使得市场能够重新把注意力聚焦在欧洲经济周期的好转，以及欧洲央行量化宽松行将结束上，进而构成对欧元的上行支撑。

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2014年以来欧元/美元汇率走势（来自多资产交易平台：tradergo.weex.in）

美联储加息危机四伏

美联储上周以多位永久投票人接二连三放出鹰派言论的方式，大幅提高了下周举行的3monthFOMC会议上的加息预期，极富戏剧性。虽然3月加息的预期已经被彻底反映在了市场定价上，美联储2017年内按照点阵图应当加息三次，然而市场预期仅在定价中计入了两次半的加息幅度，所以外汇市场仍然面临来自FOMC委员会和主席耶伦言论的上行压力。

下周美联储若落实加息预期，小摩预计对下一轮加息的重新定价，或将导致美元对一篮子货币汇率抬升达3-4%。

上行空间有限 年中美元指数最多再涨2%
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特朗普指责他国通过“操纵”货币以获得不公平贸易优势的保护主义口径，已经引起全球贸易市场的紧张情绪，未来贸易摩擦发生的可能性大增。白宫对于弱势美元的执着，也与奉行收缩货币政策预防通胀过热的美联储背道而驰。这些因素都限制了美元进一步上行的空间，随着经济增长的上行动能达到阈值，美元终将失速回调，甚至对其他储备货币走低。

总的来说，小摩预计美元指数将在年终低点触顶，较当前水平至多再涨2%And in the18年第一季度跌回当前水平。