eTouruieToro：中国外乎储备跌破3万亿，世界怎么看？

eTouruieToro：中国外乎储备跌破3万亿，世界怎么看？

昨日，中国人民银行公布的最新foreign exchange储备数据显示，截止2017year1月底，中国外汇储备规模为29982亿元，自2011year2For the first time since the month3万亿美元。并且低于预期的30035USD100mn

（图片来源：新华社）

吃瓜群众本着“看热闹的不嫌事大”的心态以为中国出现了只“黑天鹅”时，世界人民表现得十分淡定。不就是跌破3万亿了，不还有2ten thousand9千多亿嘛！还是世界第一啊！CNBC的主持人在念到这个数字的时候，直接说了一句：“oh my god！”

3万亿“红线”的谣言不攻自破

此前市场上面一直流传远着“3万亿红线”的说法，就是，中国外汇储备不得低于3万亿。因此，在当央行公布2016year12month30105.2亿的外汇储备量时，外媒认为央行会舍弃“保汇率”而选择“保储备”。

Channel News Asia此前认为，由于中国经济增速放缓，外汇储备会用在“刀刃”上：引进先进技术、人力资本等配合经济的转型发展。而且中国从2015年开始已累计出售9000亿美元，但绝大部分是被套利投机者购买然后进入高利率国家，使得市场上的美元更少，促使美元进一步升值。这也是为什么，在今年12月美联储加息后外管局加紧资本流出管制的原因。最后，外汇储备的过快损耗会加剧中国国内的恐慌情绪，提升金融的系统性风险，这也与北京政府“去杠杆、去风险”的“供给侧改革”不符。

所以，大家普遍认为中国政府私底下有一条“3万亿红线”作为货币政策的制定因素，因为显然“保储备”更合理一些。

更严格的外汇管制措施会跟进

“3万亿红线”的“纸老虎”被戳破之后，市场反应迅速：人民币兑美元进一步上涨，人民币进一步贬值，截止发稿，上涨0.31%, reaching6.8544。外媒也并没有纠结于“红线”，而是着眼于中国的管制措施。

(Image source:eTouruieToro，数据截止至2017year2month7Day)

2017year1月共出售外汇53Billion US dollars, compared to2016year12月底下降123亿美元，降幅为0.4%。不仅如此，这是自2015年以来外汇储备流出量第二少的月份，也就是说，中国外管局的限制措施已经初见成效。

(Image source:Finance Time）

However,Channel News Asia引述牛京大学经济学教授Louis Kuijs，“中国政府为了应对8年来的最大贬值幅度，出台了严格管制措施。但是资本外流的压力依然很大，先行政策的管制力度还不够大。估计在近期会出台更为严格的更直接的限制资本流出的措施。”

(Image source:Channel News Asia）

同时，彭博社分析人士认为，下一步的资本管制对象将会是国内的大型企业。政府将会限制他们的海外并购项目，防止大量美元外出。而且央行将会进一步上调商业银行贷款利息，缩小中国与美国的利率差，减少套利空间。

果然，2month3日，央行上调了逆回购利率，上调幅度是10个基点，并且于同一天上调了常备借贷便利（SLF）利率，上调幅度是35Basis points.1个基点是0.01%，也就是共上调了0.35%。

也就是说，你从我这借走人民币去换美元，然后去美国套利，换成人民币还我。央行一调高还款利息，而且一下子调高0.35%，把你的套利空间顺势砍去三分之二。

那么人民币继续贬值的压力来自哪里呢？当然还是在美国。

特朗普的经济与对华政策影响人民未来走势

本次人民币大幅度贬值的原因大家应该很清楚：国内原因是中国经济增长放缓，国外原因是美国经济走强。2015年以前，中国实行宽松的货币政策，继续把大量的钱用在基础建设之上，刺激经济发展，但是却造成了产能过甚的严重。于是市场上过多的人民币流入不进实体经济，要么流入房市、股市要么就是流向利率较高的国家——那就是美国，2015year12月美联储实行了首次加息，被预示着经济转好。2015年以后，提出“供给侧改革”，其核心就是“去产能”、“去杠杆 ”、“去风险”。央行也不再说“宽松的货币政策”，转而以“稳健的货币政策”代替。但是国内的经济正式进入“新常态”，美国经济正缓慢复苏：2016year12月美联储正式加息，当月失业率创8年新低，达到充分就业水平。再加之，2016年特朗普的当选，直接给美国市场带来强势乐观情绪，美元指数一路飙升。于是人民币进一步贬值，造成了2016year11月大量外汇资本流出的最大纪录。

Therefore,Finance Time认为，如果特朗普积极的财政政策能够落实，实行大规模的基础建设，并且对中国采取更强硬的贸易态度，会使得人民币在一年后进一步贬值至7.18，而且外汇储备会进一步下降。但是，这没什么好担忧的，在更严格的外汇管制之下，外汇储备的有序下降都在北京的掌控之中。

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