义隆金融：从中国1-2月数据看市场人士分析

       3month13日中国国家统计局公布，1-2月工业增长值同比增长8.6%，零售销售增速为11.8%，固定资产投资增速为17.9%，此前外媒访问分析师的预估中值分别为9.5%、13.5%and19.4%。
　　对此市场人士发表了众多评论与看法。
　　中国国际经济交流中心研究员张永军表示，从投资、消费和工业增加值的数据看，延续去年四季度的活络态势，也与此前公布的PMI等先行指标回落相吻合，但工业增加值回落速度有点快，显示中国经济下行的压力仍然比较大，但不排除政策上会有微调的可能，包括财政和货币财政方面，其中财政政策上以往按惯例上半年支出较慢，支出多集中在下半年，今年也可以打破惯例作出相应的调整。
　　安信证券宏观分析师也发表相应的看法，从数据中可以看出，经济出现超预期下滑，工业，消费，投资都明显低于预期，整个经济下行压力比去年明显增加，其中原因有二：
　　一，应该是有些去库存的色彩;
　　二，恐怕终端需求出现了较大的压力，房地产行业下滑。
However1-2月数据需要合并季度数据来观察才更有意义，从政策方面看，包括货币政策，不一定会在3月份出现政策应对，一般都会按兵不动，表现出先等等看看的情况，一季度的经济增速有可能会明显低于7.5%，甚至有可能是7.0%，但对于政府来说应该是不能接受。
　　开局不好，但也在意料之中，只是下行的速度和幅度都更大一些。
　　对此，申银万国首席宏观分析师李慧勇也表示，投资、工业和消费数据都明显低于预期，印证了市场对于1-2月经济较差的预期。接下来需要观察3月能在多大程度上恢复，如果仍然不及预期，那么保增长的力度会加大，通过信贷扩大，以及十二五投资项目的续建来对冲下滑。目前看来经济下行的概率比较大。
　　货币政策方面还需要看foreign exchange占款，如果大幅减少，不排除逆回购和下调存款准备金率等方式。