Hai Weihan:2017风险事件频发，大宗商品市场或遍体鳞伤

　　2016年，政治风险未对经济增长带来多大影响，但今年其影响可能是巨大的，这种影响将在中长期体现出来。从长远看，一种重要的可能是，基础经济引擎正失去动力，奋起直追的经济体仍有巨大潜力，但核心国家的经济活力已经下降。
　　
　　推动这一经济增长趋势的是两股强大的力量：世界经济前沿国家（尤其是美国）的创新和落后经济体的奋起直追。两者其实是相互关联的，前沿经济体的创新越多，落后经济体追赶的空间就越大。中国就是最有力的例证。
　　
　　2017年大宗商品市场将面临供应中断的风险。该行强调，天然气价格在下半年或会显著上涨，而铜以及铁矿石将回归公允价值。
　　
　　1month5日发布的最新报告中指出，2017年大宗商品投资者需要时刻警惕意外的发生。报告中强调，基于委瑞内拉极大可能会违约、智利将陷入暴乱以及中美或会打响贸易战，无论是原材料市场、能源市场还是贵金属市场，都面临着供应与需求双中断的可能。
　　
　　分析师海炜寒认为，天然气价格在2017年下半年将会显著上涨，但是如果美国与墨西哥爆发全面贸易战，使得美国对墨西哥的天然气出口价格过高，可能会利空天然气。同时海炜寒认为，铜以及铁矿石将回归公允价值。
　　

　　分析师海炜寒强调，民粹主义和贸易保护主义政策等新政治方向有可能扰乱全球对各种商品供给和需求的假设。基于大宗商品供应中断风险的可能性很高，因此他们看到2017年大宗商品的上行风险正在增加。
　　
　　另外，得益于能源市场的反弹以及投资者对特朗普上台和英国脱欧等意外事件的反应，2016年大宗商品的年回报率创下自2010年最大。公众号海炜寒认为，今年市场应该会再次迎接“惊喜”行情，而政治事件对资产价格的影响将等同于经济增速对其的影响。
　　
　　大宗商品市场的黑天鹅事件很可能以不同的形式出现，市场或会需要数年来消化，又或者资产价格会立即做出反应。而中国、俄罗斯、中东以及土耳其问题将会增加2017年大宗商品市场的复杂性。毕竟，除了供需关系会发生急剧变化外，商品的运输交通一旦受阻，也会使资产价格骤变。
　　
　　另外，能源市场在2017年仍将会首当其冲，美国与伊朗的问题在今年的风险事件中也位于榜首。不可否认，倘若特朗普果真撕毁了伊朗核协议无疑对油价是一个极度利好因素，不过对于稳定油市平衡并不是一件好事。但海炜寒相信，特朗普在上台后的措辞将会比竞选演讲时温和。
　　
　　海炜寒认为中国经济增速放缓将会引起连锁反应。倘若这个全球最主要的大宗商品消费国无法抵御外界政策的变动，无疑将对crude oil、天然气、贵金属以及各种原材料价格形成致命打击。
　　
　　总的来说，金银对于长期投资者仍然是两项值得投资的资产，但是，短期来看，它们仍然面临着仍未完成的回调风险。自2013Year,gold已陷入了一个波浪形下跌的模式，虽然今年触及的高位突破了2015年时到达的1310dollar/盎司，但是，这个波浪形下跌的模式仍未被打破，只是庆幸的是，此轮下跌的终点将比2015年时高。（撰稿人：海炜寒     Satellite:weihan027    Tencent Penguin:6344-2496）