yen : 技术突破短期呈疲态 ▼▼(2month14day)

Focus:
．日本上季GDP数据强稳，但市场更为关注今季数字
．市场风险意愿上扬推低日圆
．阻力参考107.00/20 ．105.80/106.00
．支撑参考109.40．110.00．111.30

Japan2007year10-12月经济成长0.9%，为市场预期的两倍有馀，其外部需求和资本投资尤其强劲；日本10-12Monthly Gross Domestic Product(GDP)The month on month annual rate is grow up3.7%, estimated to be growth1.6%。但重点在于2008年经济放缓的情况，该数据并未改变日本央行今年将降息或至少维持利率不变的看法。日本10-12month 民间部门消费较上季成长0.2%, estimated to be growth0.3%； 10-12月资本支出较上季成长2.9%, estimated to be growth0.9%；GDP物价平减指数较上年同期减少1.3%, estimated to decrease0.9%；10-12月房屋投资较 上季下滑9.1%, estimated to be a decline9.3%。内阁府官员对记者表示，外部需求和资本支出引领成长，汽车和软件方面的支出则带动资本支出，消费已连续第五季成 长，虽然速度缓慢。出口为连续第11季成长，受到对中东的汽车出口和钢铁所带动。10-12月房市投资则较上季减少9.1%，主因去年6月营建法规趋严， 拖累整体成长表现。

日本央行此两日召开政策会议，预计将维持利率于0.5%不变，同时正评估美国经济是否可能陷入衰退，及市场动荡会如何演变。对美国陷入衰退的疑虑，及包括 日股在内的市场过去几个月来剧烈震荡，加上内需疲软等因素，已使部分投资人预料日本央行今年稍后将降息。拆利率交换合约显示，日本央行今年底前降息的机率 约有40%。但日本政府一相关机构周二公布调查显示，在31位分析师中，仅一位预期会降息；其他人则认为日本利率将有一阵子维持不变，然后在年底将近或明 年初时升至0.75%。央行审议委员会预计将于周五香港时间早上11时至下午1时公布利率决议，市场亦将等待将于3month19日卸任的福井俊彦召开例行的会后 记者会。

日圆周三跌升至一个月低点108.37，数据显示美国1月零售销售意外增长，缓解了关于美国经济衰退的担忧。虽然该项数据强于预期，然而美国经济和美元的 前景依然不确定，只是短期确实缓解了一些衰退担忧。不过日圆依然处于始自2007year6月的大型上升趋势中，估计日圆需跌破123水平才会脱离这一趋势。不 过，鉴于美国联邦储备理事会仍料将再度降息，此情况发生之机会不大。短线走势方面，随着日圆多日之整固争持走势出现突破，兼且RSIandSTC亦被拉抬至弱 势走向，预计即市日圆仍见沽压，首个目标可望测试50Balance moving average109.40水平；而此轮升势会否扭转之重要关键则为110关口，若此区失守，将见日圆有较 大幅修正之趋势，下一级测试支持预计将为100Balance moving average111.30水平。阻力位则会参考10Days and25Balance moving average position107.00/20水平，较大阻力则预 计为105.80/106.00Horizontal.

**Suggested strategy:107.30沽出日圆，106.40Stop loss,109.80Closing target

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日本金融厅周三表示，日本银行业去年第四季次优抵押贷款相关损失增加逾一倍达6,000亿日圆，整体次贷投资曝险部位达140亿美元。金融厅指出这些曝险 部位于12月底当季成长8%to1.5兆日圆，当中有部份收受存款的信用合作机构受波及。截至9月底为止，金融厅估计的次贷损失为2,760亿日圆，当中包 括一些之后回收有望的投资重新评价。12月的损失数字当中，有4,420亿日圆为已实现损失，1,580亿日圆资产重估损失。日本前三大银行至今公布的次 贷相关损失合计为47亿美元，而分析师预期未来将会有更多损失披露。至今受创最深的是日本第二大银行瑞穗金融集团，该公司上个月二度调降全年财测，因次贷 损失达32亿美元。第一大银行三菱UFJ金融集团及第三大银行三井住友金融集团的损失较小。目前尚不清楚金融厅公布的数据是否与银行业者数据是用同一套计 算标准，金融厅的数据包含的金融机构范围较广。金融厅估算12月底大型金融机构的次贷曝险部位为1.4兆日圆，较三个月前增加11%，损失金额为 5,420亿日圆。金融厅并不包括券商等其他金融机构的次贷曝险部位。

(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )