yen(1month21Solstice1month25day)

日本央行将于本周召开利率决策会议，市场普遍预期央行届时将维持指标政策利率目标于0.5%不变，因该行要在国内物价压力及全球经济前景承压之间取得平衡。日本央行曾誓言将逐步调高现处于极低档的利率，以避免经济过热，但该行自去年2月升息以来便一直按兵不动，而在市场动荡之际，分析师认为央行今年料将不会升息。美国经济有衰退之虞，加上日本成长步伐极为缓慢，都可能迫使日央行考虑改变政策展望。虽然日本央行总裁福井俊彦和副总裁武藤敏郎上周皆表明央行缓步升息的立场不变，但市场人士开始认为央行将有不得不为的举措。隔拆利率futures目前显示降息0.25个百分点的机率约为20%，而在上周初升息机率还达40%。就通胀而言，日本2006year8月修订消费者物价数据后，通膨风险看来微不足道，而去年美国次贷风暴引发全球信贷紧缩，两者皆令日本央行缓步升息的计划受阻。从经济方面看，日本经济确实阴郁不振，上周数据显示12月银行放款成长速度跌至近两年低位，而11月经济领先指标则跌回两个月前触及的10年低点附近。投资银行高盛上周明确指出，日本有陷入衰退的危险，更令市场的担忧达到高点。上个月政府调降对本年度的经济成长预估，因营建法规趋严造成房市投资重挫，如今预期经济仅成长1.3%Instead of2.1%。

波浪理论分析，日圆仍继续运行大型第IIIWithin the waves(III)Within the waves2伸延浪。日圆由去年6month22Daily low124.13开始展开大型第IIIWithin the waves(III)Within the waves2Within the waves(c)浪，而此(c)浪以五个小浪运行，由124.13to8month13Daily high111.57by(c)浪内i小浪，111.57to10month15The low point of the day117.93by(c)浪内ii小浪，117.93to11month26Daily high107.21by(c)浪内iii小浪，107.21to12month24Daily low114.65by(c)浪内iv小浪，114.65至现在为(c)浪内v小浪。预料此v小浪将有机会上升至102-105水平至第2Within the waves(c)浪运行完毕。

日圆上周曾触及的两年半低点105.92，虽然周四曾一度回低位107.87，但技术上守稳着10天平均线，消息上则见美股大挫，避险情绪高涨，日圆又再回返106区间。若股市进一步下跌，可能会引发利差交易进一步平仓，日圆走势亦将继续呈强。技术上日圆已突破大型三角底部，当前105亦是一个重要之心理界限，此为以往日本央行干预之警戒线，可望对市场造成若干影响。较近阻力则可先留意105.90。支持位目前则会先以5Days and10天平均线作参考，现分别位于107.20and108.20水平。技术上亦以未有回破10天平均线支撑，日圆仍可望维持较强势发展，随时准备再创高位。关键之105水平破位后进一步目标将会看至102Horizontal.

(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )