yen : 风险因素灌注日圆动力 △△(1month18day)

Focus:
•日圆维持偏强走向
•阻力参考105.90•105** •102.00
•支撑参考107.10•118.20*

**Suggested strategy:
107.30Buy yen,108.40Stop loss,105.20target

日本政府周五公布11月第三产业活动指数较上月成长0.1%，表现优于预期。原先市场预估中值为下滑0.4%。指数上扬是受到服务业及医疗保健业活动畅旺提振。

政治顾问公司Eurasia GroupanalystRoss Schaap指出，日圆兑美元大幅升值，不太可能促使日本政府在汇市进行干预。他指出让日本不致发动干预的原因包括，此举可能会导致与美国在操纵汇率问题上产生政治冲突、日本出口商对于日圆升值的敏感度降低、以及日本官员了解货币升值的好处，尽管他们绝不会公开说出来。Schaap并提到日本foreign exchange储备已接近1.0兆美元，当局不太愿意让储备进一步扩张。日本当局上一次买进美元干预汇市是在2004year3月，当时汇价位于108.60。

日圆本周曾触及的两年半低点105.92，虽然周四曾一度回低位107.87，但技术上守稳著10天平均线，消息上则见美股大挫，避险情绪高涨，日圆又再回返106区间。若股市进一步下跌，可能会引发利差交易进一步平仓，日圆走势亦将继续呈强。技术上日圆已突破大型三角底部，当前105亦是一个重要之心理界限，此为以往日本央行干预之警戒线，可望对市场造成若干影响。较近阻力则可先留意105.90。支持位目前则会先以5Days and10天平均线作参考，现分别位于107.10and108.20水平。技术上亦以未有回破10天平均线支撑，日圆仍可望维持较强势发展，随时准备再创高位。关键之105水平破位后进一步目标将会看至102Horizontal.

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日本投资信托的国外资产部位去年成长了33%，为历来最大年增幅，因国内投资人敲进国外股票及债券，因其提供的报酬较日圆资产来得高。根据日本投资信托协会公布的数据，整体国外股票、债券及货币市场工具的部位2007年成长了9.153兆日圆，12月底达36.8846Megayen.12月的数据仅略低于10月创下的纪录高点37.9050兆日圆，因即便是过去几个月来金融市场动荡令风险需求有所压抑，但散户对国外资产的兴致仍不减。2007年国外股票部位增加4.7001兆日圆或成长84.1%, to12月底达10.2882Megayen.12月底时，国外股票部位占整体投资的比重为27.9%, approaching10月创下的纪录高点，也高于一年前的20.2%。2007年国外债券投资则增加了2.0617兆或11.3%, to12Yueda20.2076兆，其占整体投资的比重为54.8%。货币市场投资则增加2.3912兆至6.3887兆日圆，成长59.8%。

日本政府周四公布修正数据显示，11月工业生产经季节调整后较上月下滑1.6%，持平于初值。设备利用指数亦较上月下滑1.6%。

日本金融厅长官佐藤隆文在例行简报中指出，日本银行业者蒙受次优抵押贷款的损失，自9月底以来已形扩大。金融厅之前曾表示日本银行业至9月底的次贷曝险部位约在1.2兆日圆。金融厅表示全国最大的一些银行业者实际次贷相关损失，总计约有1,000Billion yen.

日本自民党政调会长谷垣祯一表示，在日本央行总裁福井俊彦任期于3月届满前，日本必须提出新的总裁人选，以在金融市场脆弱之际，避免出现政策空窗期。谷垣祯一称金融市场目前颇为不安，因此日本央行总裁既需深入洞悉情势，又需具备对市场人士和民众适当说明情势的能力。(注：新的央行总裁人选需获得反对党的支持，由于反对党在参议院占多数，凭添遴选过程的复杂性。如果反对党不批准政府提名的央行总裁人选，则总裁这个职位可能悬缺一段时间。央行副总裁武藤敏郎被视为福井俊彦的最有力接班人选，但武藤能否获得主要反对党民主党的支持，目前仍不明朗。福井俊彦任期在3month19日届满。)

研究机构东京商工调查周四表示，日本12月企业破产件数较上年同期减少1.1%to1,097件，为九个月来首次较上年同期下滑，且为10年来最低的件数。东京商工调查的数据显示，12月整体破产企业债务总额减少12.7%to4,413亿日圆，多数负债额来自小型企业。和前月比较，12月破产件数减少9.6%，负债总额则减10.4%。12月营建业破产率较上年同期减少7.7%to310件，但东京商工表示由于日本自2007year6月实施更严格的建筑法规，导致部分企业仍在奋力免于房屋开工下滑。整个2007年，企业破产件数成长6.4%to14,091件，为连续第二年成长；总负债额则增加4.1%to5.7兆日圆，为七年来首次成长。

(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )