Yunhui International NetworkMarket Briefing—2016/12/09

Market Briefing—2016/12/09

纽约汇市─美元指数大涨0.74%collect101.01spot ECB延展QE 欧元大跌

《CNBC》报导，美元指数上涨收 101.01 点，德拉吉延展 QE，欧元大跌。

European Central Bank ECB 本周四宣布维持利率不变，行长德拉吉同时宣布将维持目前每月购债规模 800 Billion euros to 2017 年三月不变。不过三月之后他们将继续收购债券九个月，只是规模来到 600 亿欧元，比原先 800 亿欧元略小。到 2017 年十二月时，ECB 还会再评估是否有必要再延展 QE 计划。

ECB 在声明中表示：「如果那时 (Economics) 展望变得没那么好... ，委员会倾向从规模或时间方面扩大 (Loose fitting) 计划。」德拉吉则表示今年第三季欧元区经济成长率来到 0.3%，今年第四季经济应可持续成长，预期通胀率可望在明年回升到 1.3%。

消息拖累欧元兑美元汇率大跌超过 1%。对此花旗银行foreign exchangeanalyst Steven Englander 表示：「他们 (ECB) 还会继续买很多 (bond)。」对于美联储下周召开利率决策会议，他则表示：「上次会议有 7 位与会者(决策官员) 想要在明年升息三次甚至更多，如果这次人数增加到 10 or 11位，那会是件大事。」

The exchange rate between the US dollar and the Japanese yen has arrived 1 USD exchange 114.12 Japanese yen.

The exchange rate between the euro and the US dollar has arrived 1 Euro exchange 1.0616 USD.

The exchange rate between the pound and the US dollar has arrived 1 Sterling exchange 1.2581 USD.

The exchange rate between the Australian dollar and the US dollar has arrived 1 Australian dollar exchange 0.7455 USD.

美股盘后─特朗普涨势持续 股市再创新高 道琼斯盘中上涨逾100spot

总统大选后的涨势依旧持续，美国股市周四再创收盘历史新高点，道琼斯工业平均指数盘中一度上涨逾 100 Points.

分析师说，这是特朗普涨势，预期他的经济政策有利企业，为股市带来利多。

The Dow Jones Industrial Average closed higher 65.19 Point or 0.33% to 19614.81。

S&amp 500 Index closed higher 4.84 Point or 0.22% to 2246.19。

Nasdaq Index closed higher 23.60 Point or 0.44% to 5417.36。

Philadelphia Semiconductor Index closed higher 7.25 Point or 0.82% to 895.70。

美股三大stock market index均刷新历史最高纪录，金融与科技股领涨。

周三，道琼斯与 S&amp 500 创新历史高点，亦创新收盘高点，大选后的涨势依旧持续。自美国总统大选以来，过去 23 个交易日中，道琼斯有 19 天上涨，13 次创新收盘高点。

分析师说，自大选以来，股市强劲上涨。以季节性因素而言，股市仍有上档空间。

但今日早场，股市交易限于狭幅之内，投资人消化欧洲央行维持利率不变的决议。

欧洲中央银行宣布，欧元区主导利率：主要再融资操作利率维持在0%，边际贷款利率仍为0.25%，边际存款利率保持在-0.40%，原QE(量化宽松)的月规模800亿欧元及预定的执行时限至2017year3月均不变，但从明年4月开始至12月，追加执行每月QE 600亿欧元，这意味着QE的总额度增加5400亿欧元，总额增至约2.28Trillion euros.

欧洲央行表示，将在2017year12月之前每月购买600亿欧元债券，“如有必要，QE还可延时，并将持续到通胀路径与目标一致时；如果前景恶化，量化宽松可以扩大、延长。”欧洲央行的目标通胀率为接近2%。

在随后召开的新闻会上，欧洲央行行长德拉吉称，延长QE的决定获得了非常广泛的一致意见；需要大幅加快改革速度。他预计2017年通胀预期为1.3%, previously expected to be1.2%； estimate2018年通胀预期为1.5%, previously expected to be1.6%； estimate2019年通胀预期为1.7%；通胀前景大致不变。

此前市场普遍预计欧洲央行将宣布维持巨额购买债券计划，但一些分析师对声明的具体内容感到惊讶。

NetherlandsING集团首席经济学家卡斯腾-布雷斯基(Carsten Brzeski)表示：“欧洲央行宣布将其QE计划至少延长9个月，同时规模略有缩小，这一声明令市场感到惊讶。”

他表示：“即使不把这称为‘逐渐缩小规模’，欧洲央行宣布的其实也就是这样。它是延长QE与逐步退出的结合体，我们曾以为这是不可能的事，因为这种做法会带来债券收益率无端上涨的风险。”

CMC Markets首席市场策略师科林-契辛斯基(Colin Cieszynski)表示：“欧洲央行的声明消除了逐渐缩小资产采购计划决定的某些影响，而在经济周期的这个节点上，逐渐缩小资产采购计划被视为好事，因为它被视为是状况好转的迹象。”

美国经济数据面，美国上周首次申请失业救济人数减少1万，总数降至25.8万。四周移动平均的首次申请失业救济人数增加1000，增至25.25Ten thousand.

个股消息面，Lululemon Athletica(LULU)股价大涨，该公司在周三收盘后宣布盈利超出预期，并宣布了回购股票计划。

仓储式零售连锁店好市多(COST)宣布盈利超出市场预期。

美联储从周二开始进入所谓的缄默期，意味着在12month13-14日货币政策会议之前不会有任何一位央行成员公开讲话。根据 CME Exchange based Fed Watch 工具显示，市场预期升息机率逾 95%。

其他市场面，泛欧绩优300指数周四收涨1.24%。亚洲市场大体收高。

After energy consumption - lightcrude oil上涨收50.84dollar 市场观望周六维也纳会议

《CNBC》报导，轻原油上涨收 50.84 美元，市场观望本周六维也纳会议。

本周六 OPEC 将再度召开会议，看看其他非 OPEC 会员国是否愿意减产支撑油价。前 OPEC secretary general Abdalla Salem el-Badri 本周在纽约一场会议上表示，非 OPEC 产油国每日减产 60 万桶是「必要的。」

花旗银行能源futuresanalyst Tim Evans 对于原油抱持悲观看法。「在我们看来产油国进一步有效合作似乎不太可能，因为 OPEC 与俄国已经同意 (Reduce production) policy...。」

瑞典北欧思安银行 SEB 分析师持类似意见。「对 OPEC 减产的乐观看法有点减弱，魔鬼会藏在细节中。」

1 月美国轻原油期货上涨收每桶 50.84 USD.

2 月布伦特原油期货上涨收每桶 53.94 USD.

New York 1 月汽油微幅下跌，或 0.23%To per gallon 1.505 USD.

1 月热燃油上涨1Cents, or 0.46%，收于每加仑 1.626USD.

1月天然气上涨9Cents, or 2.55%，收于每百万 Btu 3.695 USD.

贵金属盘后─欧洲央行延长购债计划 The dollar rose goldReduce5.10dollar

黄金期货周四收低，跌回大部分昨日的涨幅，欧洲央行决议延长购债计划，美元兑欧元走强，黄金受到压力。

黄金交易仍限于狭幅之内。该商品对央行政策一直敏感，欧洲央行的行动引发了美元的涨势，对以美元计价的资产构成了压力。下周美联储 (Fed) 将举行政策会议，亦可能影响贵金属走势。

在这些利率政策决议前，黄金会追踪美元与债券收益率走势。

分析师说，担忧 Fed 下周升息，使得黄金的上档受限。但若 Fed 升息，并不致引发黄金的沉重卖压，市场关心的是，2017 年会升息几次。

New York 2 Monthly gold decline 5.10 USD, or 0.4%, closing per ounce 1172.40 美元。周三，黄金上涨 0.6%。

衡量美元兑一篮六种货币走势的美元指数上涨 1% to 101.20，接近本月高点。美元走强可削弱商品需求，使其对持有其他货币的投资人，较不具吸引力。

欧洲央行周四宣布，将延长量化宽松计划 (QE) to 12 月，届时恐再进一步延长。

but 4 月开始，央行将削减购债金额，每月仅购债 600 亿欧元。欧洲央行维持利率不变，一如预期。

分析师说，市场消化此一消息，流动性供给仍然开放，股市上涨，对黄金价格造成冲击。

展望未来，Fed 会议将为焦点，可能增加黄金波动。但预期黄金的下档有限，因升息在市场已有所反应。

分析师亦怀疑，Fed 在会议中，语气应不致太过鹰派，可能有助推升黄金走高。

全球债券收益率上升，亦削弱了黄金的吸引力。美国总统大选后，美国债券收益率于 11 月大幅上升。

Fed Will be on 12 month 13 to 14 日举行政策会议，联邦基金利率期货显示，Fed 升息机率高于 90%。

In terms of other metal trading,

3 月白银收于每盎司 17.096 USD, down 17.9 Cents, or 1%，周三为上涨 2.8%。

1 Monthly Platinum Rise 60 美分，或接近 0.1%To per ounce 943.80 USD.

3 月钯金收于每盎司 739.05 USD, up 6.40 USD, or 0.9%。

3 Monthly copper decline 1.8 Cents, or 0.7%To per pound 2.626 USD.

欧股盘后─ECB延展QE计划支撑 泛欧上涨1.23%collect351.96spot

《CNBC》报导，欧洲股市终场全面上涨，德拉吉延展 QE 计划支撑大盘。

European Central Bank ECB 本周四宣布维持利率不变，行长德拉吉同时宣布将维持目前每月购债规模 800 Billion euros to 2017 年三月不变。不过三月之后他们将继续收购债券九个月，只是规模来到 600 亿欧元，比原先 800 亿欧元略小。到 2017 年十二月时，ECB 还会再评估是否有必要再延展 QE 计划。

ECB 在声明中表示：「如果那时 (Economics) 展望变得没那么好... ，委员会倾向从规模或时间方面扩大 (Loose fitting) 计划。」

德拉吉表示今年第三季欧元区经济成长率来到 0.3%，今年第四季经济应可持续成长，预期通胀率可望在明年回升到 1.3%。

Pan-European Stoxx 600 Index rise 1.23%, enclosed in 351.96 Points.

britain FTSErise 29.32 Point, or 0.42%, enclosed in 6931.55 Points.

Germany DAXrise 192.73 Point, or 1.75%, enclosed in 11179.42 Points.

France CAC 40rise 40.76 Point, or 0.87%, enclosed in 4735.48 Points.

美国上周初次申请失业金人数减少10000Person to25.8ten thousand people Meets estimates

12 月初的一周，美国初次申请失业金人数减少 10000 Person to 25.8 万人，接近逾 4 Annual low point.

accept Market Watch The average estimate of analysts surveyed,11 month 27 Solstice 12 month 3 日当周，美国初次申请失业金人数为 25.8 10000 people.

周去二年，初次申请失业金人数一直处于极低水平。该人数于 2015 年初，跌破 30 万人大关，已连续 92 周低于该门槛，创 1970 年以来最长期间。

上周五，美国公布 11 月新增就业 17.8 万人，失业率下降至 4.6%，创九年低点。

过去四周，美国平均每周初次申请失业金人数增加 1000 Person to 252500 People.

11 month 26 日结束的一周，美国持续领取失业金总人数减少 7.9 10000 people to 201 10000 people.

美国家庭净财富第三季达90.2万亿美元创纪录

美联储发布数据显示，美国家庭的净财富在第三季度上升至创纪录的90.2万亿美元，这主要受益于房地产和美国股市大幅增长。

据美联储周四发布的最新报告，上个季度，美国家庭直接和通过401（k）等退休帐户所持有的股票价值增长4940亿美元，而房地产资产价值（主要是住宅）增长5540USD100mn

报告显示，美国家庭整体拥有的资产达约105万亿美元，负债则为约15万亿美元，两者之差为90.2万亿美元。不仅如此，该季度报告调查结束以来，美国家庭的财富可能已经进一步增长，因为过去一个月来美股仍显着飙升。

ECB决议将QE计划延长至2017year12month 4月起规模调降至600100 million euros

欧洲央行周四宣布购买资产计划将持续，但自明年 4 月开始，将削减每月购买资产金额。

目前欧洲央行每月购买资产 800 100 million euros (1070 USD100mn)，预定至 2017 year 3 月结束。但欧洲央行今日宣布，该购买资产计划将延续至至少 2017 year 12 月，自 2017 year 4 月开始，每月购买资产金额将削减至 600 Billion euros.

欧洲央行今日亦决议维持基准利率不变：：主要再融资操作利率维持在0%，边际贷款利率仍为0.25%，边际存款利率保持在-0.40%。

英国下议院 压倒性票数支持明年3月底启动脱欧

(Theresa May) 同意国会审查脱欧谈判计划内容，下议院议员们也通过投票，同意支持英国于明年 3 月底启动脱欧计划。

《彭博社》报导，英国下议院周三 (7 day) 进行投票，以 448 Ticket pair 75 票通过支持特雷莎·梅于明年 3 月底对欧盟提出脱欧申请。在此动议中，特雷莎·梅也同意在展开脱欧程序前，先让议员了解谈判细节内容。

英国脱欧事务秘书长 David Davis 周三对国会表示，脱欧谈判将是当代最重要、最复杂的谈判，但英国所期望达成的目标与最终结果不见得会相同。周三的下议院投票结果虽不具有法律约束力，但国会在脱欧议题达成共识仍是重要的象征意义。

特雷莎·梅原本不愿在启动脱欧之前就揭露谈判策略细节，她不想欧盟预先得知手中筹码，但现在则必须如此。周三的国会辩论中，Davis 透露了英国政府较具体的目标，如可能依照挪威或瑞士的方式，以贸易往来条款建立英欧之间的新关系；同时，英国政府正考虑至少 4 种不同的方案。

在英国通过脱欧公投后，各界评估未来英国与欧盟间建立新关系的方式可能有 4 Species: 1. 挪威模式：可以进入欧盟单一市场，但不在关税同盟内 2. 瑞士模式：不在关税同盟与欧盟单一市场内，但有关税协议 3. 自贸协定：与欧盟签订新的自由贸易协定，但德国曾表示不接受 4. WTO 模式：采用 WTO 所规范的贸易方式，但关税可能不轻。

但特雷莎·梅坚持英国不是要复制其他国家的方式，而希望建立独特的英国模式。特雷莎·梅希望英国与欧盟以外其他国家缔结新的贸易协定，带领世界走入新的自由贸易时代。当然，这必须在英国离开欧洲关税同盟之后才有可能发生。  

日本第三季GDP季增率为上扬0.3% 企业支出疲软拖累成长

日本内阁府 (Cabinet Office) 在周四 (8 day) 公布第三季国内生产毛额 (GDP)，由于疲软的企业支出使第三季的 GDP 表现不如预期。

经季节调整后，日本第三季 GDP 的季增率为上扬 0.3%，逊于市场预期的上升 0.6%，也低于前值的上扬 0.5%. Season 3 GDP 的年增率为上升 1.3%，逊于市场预期的增长 2.4%，也低于前值的上扬 2.2%。

企业支出的季增率下滑 0.4%，逊于市场预估的上升 0.2%，但是民间消费的表现却有回温的迹象，民间消费的季增率上扬 0.3%，优于预期增长 0.1%。

今年日本的经济受惠于第一季和第二季的 GDP 增长，数据显示，库存的增速已经逐渐放缓。

Season 3 GDP 的增长大部分来自出口，对中国的出口情况良好，特别是手机零组件，但是受国内需求疲软的影响，进口则放缓。全球经济的不确定性和国内缓慢的薪资成长皆持续抑制经济成长。

2016年诺奖得主发出警告：特朗普经济学「不利世界经济」

今年的诺贝尔经济学奖得主表示，美国候任总统唐纳德·特朗普的经济计划令人担忧，因为他威胁退出贸易协定，并可能开启保护主义时代，最终会「不利世界经济」。

哈佛大学的奥利弗·哈特表示，特朗普有关贸易的提议也将损害全球规模最大的美国经济。他和麻省理工学院的本特·霍姆斯特罗姆因奠定契约理论的基础框架而荣获 2016 年诺贝尔经济学奖。

「撕毁贸易协定或征收关税的想法不是一个往前走的好办法，所以我很担心。」哈特周三在斯德哥尔摩接受采访时表示，「也许这一切都只是说说而已，在这条道路上走下去，对世界经济不利，对美国也不是好事。」

哈特说，更好的办法是「寻找其它途径来帮助那些被全球化忽视的群体。」这将包括培训计划和收入再分配，他说。

「但是，试图找回那些已经失去的岗位，将是非常低效和昂贵的事情。」哈特表示， 「因此，未来我们应该关注其它的方式。我不认为富人应该获得减税，在我看来，他们应该付出更多。」

霍姆斯特罗姆则表示，已开发国家部分地区所兴起的民粹主义运动是一个前所未有的新现象。他与哈特都在斯德哥尔摩领取他们 10 月获得的奖项。

「当我们看到英国脱欧、意大利、甚至在法国可能将发生的事情 --- 这与我们以前看到的完全不同。」他在接受采访时说， 「我们有一个失意的群体，他们有着可以更快表达自己的新技术，现在的全球化的确给很多人带来了问题」。

结果就是「人们责怪政治领导人未能处理这些问题。」霍姆斯特罗姆表示，特朗普的胜利对于经济到底意味着什么「还很难说」。

哈特表示，特朗普所提议的财政刺激计划可能对经济是有利的，特别是如果其侧重于基础设施建设的话；但迄今为止的证据表明，这位房地产大亨可能会通过一些非正统的做法来努力实现他的目标。

「我认为我们确实需要改善基础设施，并且可以做的事情有很多，但是否能以最佳方式来完成就是另一回事了。」他说， 「他计划实现它的方式，听起来好像是能让一些企业大赚，而不是建成我们所需要的基础设施。」

哈特警告称，不要期待「特朗普将创造奇迹。他可能把事情弄得一团糟，我不认为他会突然导致经济成长大幅加速，我认为这是他无法控制的」。

中国「输出性通胀」压力逼近！全球「再通胀」前景火爆

随着近月国际原物料价格快速走强，全球制造业大国：中国，很可能在周五 (9 day) 公布的生产者物价指数 (PPI) 上，向世界传达一个重要讯号，即是中国将「输出通胀」。

《彭博社》报导，在近期原物料价格大涨的带动之下，中国制造业已经调涨过数次产品价格，今年九月份中国生产者物价指数 (PPI) 首次出现年增率正成长的表现，随后十月份中国 PPI 年增率更是大增 1.2%。

市场人士预估，在当前全球通胀预期继续发烧的情况之下，估计周五 (9 day) 中国统计局将公布的十一月中国 PPI，亦将继续走强。

由于中国 PPI 与中国出口物价指数 (China Export Price Index) 走势息息相关，市场分析师估计，在原物料价格的推升之下，中国制造业的产品价格，估计也已快速升温，而中国又是全球的贸易出口大国，中国将会透过贸易的途径，广泛地对世界「输出通胀」，进而带动全球商品价格上扬。

宏观研究机构 Medley Global 驻中国首席研究员 Advisors Andrew Polk 对此表示，一旦中国制造业开始将原料成本，反映到产品价格之上，通胀经过贸易的快速传导，估计全球商品的价格，也将会显着上涨。

Advisors Andrew Polk 说道：「估计这样的场景，我们很快就可以在 2017 年见到。」

目前市场受到「特朗普新政」欲大力扩增美国基础建设的刺激，市场对于未来的通胀预期，已经出现了爆炸性的升温，据十年期美债减去十年期抗通胀债券 (TIPS) 所得的平衡通胀率 (Breakeven Inflation Rate) 显示，最新平衡通胀率已来到 1.95%, and Fed of 2% 通胀目标，仅是一步之遥。

一些市场人士即忧虑，在当前全球通胀预期激升的环境之下，中国制造业如果再对全球输出通胀，那么这股「全球再通胀」的压力，很可能让全球未来通胀，出现失控。

前美国财政部中国特别顾问、现任 TCW Group 对冲基金经理人 David Loevinger 说道：「一旦中国对全球输出这股再通胀压力，那么全球的通货膨胀，恐怕将会出现过热。」