yen : (1month7day)

日圆方面，相对于其他主要货币兑美元的升势，日圆07年之升幅确实较为逊色，原因几大程度关系于套利交易之操作。目前主要货币兑日圆的息差优势在2.5%-7.5%之间，日圆理所当然被套息者当作最不受欢迎的货币而进行抛售；与此同时，日本的投资者也在将他们的基金投向国外。日本散户投资人持续将资金投入海外股票及债券，以追逐高于国内的投资报酬。日本国内银行存款利率在0.25%附近不动如山，10年期公债收益率仅有1.500%。不过自从8月中爆发全球金融市场大地震，加上日本规定共同基金加强揭露风险的新法令于9月底生效，散户海外资产投资的数量便有所收敛。尽管如此，这只是短暂的放缓现象，流往海外的资金仍然足以压抑日圆之上升动能。一般相信日本家庭购买海外资产的趋势，未来几年还会持续下去。由于美国联邦储备理事会接连降息，以阻止房市问题引发经济放缓，美元因而全面走跌；在此同时，倘若今年市场再出现剧烈震荡，引发利差交易平仓，则随时有机会再而推升日圆。日本散户保证金交易商以借贷的资金，建立了可观的作空日圆投机部位，如果他们被迫结清部位，可望成为引发日圆进一步升值的诱因。如2007year8month15日时所有股市指标皆重挫；在这种情况下，日圆涨势随时将见卷土重来。实质上我们亦看到08年股市开局不济，如美国杜琼斯工业指数上周五收报12,800点，自年初开市13,261点下跌近460点。而日圆则由年初开市报111.60升至周五最高见至107.86。 美元兑日圆之图表所见，日圆于1995年触顶、1998年触底，随后的走势呈现出一个大三角型态，突破此型态的方式将决定中长期的走势。11月底之高位107.20正好让日圆触及三角形的底部，即自1995年底点展开的上升趋向线所在，该趋向线亦触及2005year1月高点。而由1998年低点和今年低点所连成的三角形顶部目前接近122.50水平。较近阻力则会以105为关键水准，因为这是日圆过去几年触顶的重要区间，尤其是在2003年底和2004年，当时日本当局积极干预，以阻止日圆升向100。日本财务省单在2004年第一季就投入约1,400亿美元进行干预，当时日圆曾高见103.40。回顾过去十多年，日圆的两个重要水准仍是1995年的纪录高点79.70，以及自该水准一路回落，于1998年触及的低点147.60. stay1998年触及低点后，日圆就没再升破101，最高是在1999年底时曾接近101.25。日圆若升破105水平，则可能上试101附近的高点，甚至为自1995年来首次升至两位数水准铺路。

波浪理论分析，日圆有机会仍运行大型第IIIWithin the waves(III)Within the waves2伸延浪或展开第3伸延浪。日圆由1995year4月的高位79.80to1998year8月的低位147.63为大型下跌浪的第IWaves,147.63to1999year12月的高位101.23为大型下跌浪的第IIWaves,101.23to2002year2月的低位135.00For the large sectionIIIWithin the waves(I)Waves,135.00to2005year1月的高位101.67For the large sectionIIIWithin the waves(II)Waves,101.67to2005year11月的低位121.38For the large sectionIIIWithin the waves(III)Within the waves1浪。而121.38to06year5month17Daily high108.96为第IIIWithin the waves(III)Within the waves2Within the waves(a)浪，由108.96to07year6month22Daily low124.13by (b)Waves,124.13至现在有机会仍为第IIIWithin the waves(III)Within the waves2Within the waves(c)浪。预料此第2Within the waves(c)浪将有机会再度升穿07year11month26Daily high107.21。此外,不排除日圆在11month26Daily high107.21完成了第IIIWithin the waves(III)Within the waves2Within the waves(c)Waves, and107.21to12month27Daily high114.65byIIIWithin the waves(III)Within the waves3Within the waves(1)伸延小浪，而114.65至现在为第3Stretching within the waves(2)伸延小浪，预料此第(2)伸延小浪将在107.21-108.00之间水平完结。

短线日圆走势，全球利率预期发生变化以及信贷紧缩，促使投资者解除利差交易，日圆上周进一步上扬至107.86水平。技术形势所见，112原先为重要阻力，去年底突破后，虽然一度作小幅回吐，但低位亦限于112水平之前，更显此区之重要性，亦将参考成后市之重要支持位。较近支持则参考于5Balance moving average110.00Horizontal. In terms of resistance,107.60水准则为大型三角之底部，倘若后市可冲穿此区应见有一定幅度之延伸上升，短线可留意107.20of07year11月高位；关键区域则预计在105，此为以往日本央行干预之警戒线，可望对市场造成若干心理影响。

(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )