Yunhui International NetworkMarket Briefing—2016/11/21

Market Briefing—2016/11/21

纽约汇市─耶伦谈话利多 美元连续第十天上涨

美元周五连续第十天上涨，美元指数触及 13 年高点。美国数据良好，且美联储 (Fed) 主席耶伦昨日进一步暗示升息，支撑了美元上涨。

衡量美元兑一篮六种货币走势的美元指数周五连续第十天上涨，盘中触及 101.54, creating 2003 year 4 月以来高点。周五尾盘，美元指数报 101.28。

过去十个交易日，美元指数上涨了 4.6%。

六个月来，美元首度突破 110 日元关卡，盘中上涨至 110.93 日元，创 5 month 31 日以来高点。周五尾盘，美元报 110.88 日元，周四尾盘为 110.13。

耶伦周四告诉国会议员，可能相当快就会升息，并指出美国经济成长良好，为升息的理由。周四数据显示，美国通货膨胀上升，新屋开工创 2008 year 8 月以来最大升幅，上周初次申请失业金人数则下降至 1973 年以来最低点。

根据联邦基金futures显示，市场反应 Fed to 12 月会议中，升息的机率逾 90%。

欧元下跌至新低点，盘中触及 1.0579 美元。欧元已一年半未曾跌破 1.06 USD.

纽约尾盘，欧元报 1.0592 美元，周四尾盘报 1.0620。

欧洲央行行长德拉吉周五说，欧元区的经济复苏仍赖央行的振兴措施。德拉吉在法兰克福的银行会议上说：「我们还是不能轻忽，欧洲央行将持续采取行动，使用一切可用的工具。」

日本财相周五说，日元近来疲弱，是回稳的迹象，乐见日元涨势反转。

日本财政大臣麻生太郎在国会上说：「近来日元出现了紧张的走势，但我认为日元目前极为稳定... 或应说回复稳定。」

特朗普上周胜选后，美元强劲上涨。分析师说，投资人认为特朗普政府将支持成长，支持通货膨胀。此项乐观推升了美元上涨。

若特朗普承诺的政策成功执行，Fed 将持续让利率正常化。但美元过去二周的大幅涨势，主要属投机性，而非基于基本面或财政支出的具体证据。

美股盘后─美元汇率继续攀升 道琼斯下跌

《CNBC》报导，美国股市终场小幅下跌，能源类股领先大盘。

道琼斯工业指数终场在迪斯尼 (DIS-US) fall 1.14%、雪佛龙 (CVX-US) rise 1.00%、IBM(IBM-US)rise 0.37% 拉扯下，下跌超过 35 点。轻crude oil (USO-US) 小涨 27 美分收 45.69 美元，能源类股 (XLE-US) 跟涨 0.41%。健康护理类股 (XLV-US) 终场下跌 1.06%，表现落后大盘。

特朗普顾问 Steve Bannon 本周接受媒体专访表示，他认为特朗普政府将会带动全新政治运动，比里根总统就职期间「里根革命」还要更伟大。

「保守派要发疯了... 我是三万亿美元基础建设计划推手。在全球负利率的情况下，这是重建一切最好的机会。造船厂、铁工厂都不好用了，我们就是要把它丢了。这会跟 1930 年代一样刺激，比里根革命还要伟大...。」

特朗普本周宣布选 Steve Bannon 做他资深顾问与白宫策略顾问，消息一出部分民主党员感到相当愤怒，因为他们认为 Steve Bannon 提倡白人民族主义与反犹太主义。

道琼斯工业指数跌 35.89 Point, or -0.19%, enclosed in 18867.93 Points.

S&P 500Index decline 5.22 Point, or -0.24%, enclosed in 2181.90 Points.

Nasdaq Index Down 12.46 Point, or -0.23%, enclosed in 5321.51 Points.

芝加哥证券交易所波动率指数 VIX (VXX-US) fall 3.75%, enclosed in 12.85 Points.

10 年期美债收益率收在 2.348%。

本周道指累计上涨0.1%S&P500Accumulated increase in the index0.8%，纳指上涨1.6%。

周五美股开盘略微上涨，纳指一度攀升至5,346.80点，创历史盘中最高纪录。标普500指数当中，医疗保健板块下跌约1%，成为跌幅最大的组成板块。道指下跌约40点，美国运通(AXP)成为跌幅最大的成份股。

本月以来美股一路稳步上扬，在唐纳德-Trump(Donald Trump)爆冷当选美国总统后，股市加速上涨。许多投资者认为，特朗普的经济政策——包括削减企业税、以及放松金融与环保监管等在内，将刺激经济增长、提高通胀率，并使美国利率水平提高。标普500指数超过一半的涨幅应归功于金融板块。

Capitol Securities Management首席经济策略师肯特-恩格尔克(Kent Engelke)表示：“许多猜测现在都深深植根于市场中，”这些猜测推动了股市上涨。

他表示，“由于特朗普竞选时做出的承诺不可能一夜之间兑现，随着事实逐渐清晰，有些猜测现在已经逆转。”

Wunderlich Securities首席市场策略师阿特-霍甘(Art Hogan)认为，美国国债收益率攀升、美元上涨、油价攀升等现象，表明“市场正处在转变过程当中——从对总统大选的反应转变为对目前基本面做出反应，而基本面因素更加重要。”

霍甘表示：“你可以预测新的政府将创造对商业更有利的环境。与此同时，经济数据已经好转，因此我们的基本面因素似乎很强劲。”

尽管霍甘称投资者的获利回吐行为可能导致市场近期内回调，但他补充道：“似乎目前股市的上涨行情仍可以持续下去。”

投资者仍在继续关注美元。周五ICEThe US dollar index climbed to2003年以来的最高水平。美元走强可能蚕食大型企业的利润，这造成一些投资者在大选结果揭晓后选择小型企业的股票。周五ICEUSD Index Rising0.4%，因昨日美联储主席耶伦暗示12月份有可能加息。

周五联储官员讲话仍受关注。美联储主席珍妮特-Yellen(Janet Yellen)On Thursday, it was stated that,12月份有可能加息。周四美股小幅收高。道指上涨0.2%, received at18,903.82点，较周二创造的历史最高收盘点位(18,925.26spot)差距仅20Points.

周五发表讲话的联储官员包括圣刘易斯联储行长詹姆斯-Brad(James Bullard)、达拉斯联储行长罗伯-卡普兰(Rob Kaplan)、堪萨斯联储行长埃斯特-乔治(Esther George)、美联储理事杰罗米-Powell(Jerome Powell)Etc.

圣刘易斯联储的布拉德周五表示，倾向于支持在12月加息，2018or2019年前特朗普可能的经济和税收政策或提振美国经济，大选以来通胀预期升温是积极迹象。

布拉德称，一年加息一次算不上利率正常化，目前最好维持美国的货币政策不变，个人认为2017年的前景仍未改变。

达拉斯联储行长卡普兰表示，美联储已经抵达为移除一些宽松性做准备的阶段。他称，美联储在实现通胀目标方面进展缓慢，美国经济未陷入衰退也没有走向衰退，从历史标准来看目前GDP表现较疲软。

关于特朗普政府下的美联储政策前景，卡普兰表示，未来评估经济状况时将考虑候任总统特朗普的政策，他的经济政策部分可能有益，部分或有害。

美国纽约联储行长达德利称，有证据显示通胀预期保持合理水平，应该对达到联储的通胀目标越来越乐观，消费者的通胀预期数值好于基于市场的通胀预期。

卡普兰称，美国朝着2%通胀目标取得进展；油市将在2017年初恢复平衡；预计油价将上涨；人口变化令美国劳动力承压；除非生产率提高，否则美国经济增速会受到限制；政府债务占GDP份额正在上升；人民币还会经历更多轮贬值；政策分化可能会进一步推升美元。

周五，衡量美元兑一揽子6种主要货币汇率的ICE美元指数突破100, creating13年来新高。美元兑日元汇率维持在数月以来最高水平。

IG市场分析师约书亚-马洪尼(Joshua Mahony)表示：“在高增长环境中，我们很有可能看到投资者转入美国，因为美国是资本增值的源泉。”

他表示：“但美股明显踌躇不前，很显然美元升值让美国的出口商处境越来越艰难。”

U.S.A10年期国债收益率周五继续上涨，延续了周四的上涨趋势。

个股消息面，Abercrombie & Fitch(ANF)股价重挫，该公司盈利大幅下滑，并宣布将重新建立品牌。

Foot Locker(FL)公布财报后股价走低。

Salesforce.com(CRM)大涨，该公司宣布上调营收与业绩预期。

应用材料(AMAT)股价下跌，该公司宣布新订单数据不及预期。

零售商Gap(GPS)股价下滑，该公司在周四收盘后提供了疲软的业绩展望。

其他市场面，欧洲股市周五小幅下滑。欧洲央行行长马里奥-德拉吉(Mario Draghi)周五表示，欧洲经济仍然风险笼罩，欧洲央行在该地区实行的刺激政策将会扩大。亚洲市场周五收盘涨跌不一，日元疲软推动日经225Index closed higher0.6%。

能源盘后─原油收高0.27dollar 一个月来首度单周上涨

原油期货周五温和收高，一个月来首度单周上涨。OPEC 本月稍后将举行会议，交易员将密切注意是否能完成减产协议。

天然气期货本周上涨近 9%，首度有寒流迹象，及过去二周跌势后，有逢低买盘进场，引发了天然气买盘。

华尔街日报报道称，伊拉克石油部长相信欧佩克能达成产量协议，其话风改变表明了OPEC最固执的成员国可能考虑减产。

New York 12 Monthly crude oil rise 27 Cents, or 0.6%Collect per barrel 45.69 USD, up approximately this week 5.3%，为一个月来，首度单周上涨。

分析师说，本周初交易热络。因对 OPEC 信心消弱，且供需基本面仍偏空，油价下跌至三个月低点。但周一期货已技术性超卖，且传言 OPEC to 11 month 30 日在维也纳会议中，可望完成减产协议，油价反弹。

市场本周对来自多哈的谈话，格外敏感。观望每日产量降至 3250 to 3300 万桶的协议，能否达成。OPEC 10 月每日产量为 3383 万桶，创新高。

沙特阿拉伯能源部长周四说，他对 OPEC 完成 9 月达成的临时协议，态度乐观。

分析师说，在 OPEC 会议前，空头已避免持有空头部位，因为他们知道，在美国假日前，OPEC 倾向让市场大感意外。

2014 年感恩节期间，OPEC 于电子盘交易中，引发了沉重卖压。他们意外放弃了联合生产目标，宣布保护市占率。

分析师说，许多投资人至今记忆犹新，在 OPEC 会议前，无意进场。

此外，贝克休斯公司报告称，本周美国活跃原油钻井数量增加19座，总数攀升至471座。数据还显示，包括原油与天然气钻井在内，本周美国活跃钻井数量增加20座，总数升至588座。这已是过去12周内美国活跃原油钻井第11次攀升。

12 月天然气上涨 14 Cents, or 5.2%，收于每百万 Btu 2.843 USD, up approximately this week 8.6%。

New York 12 月汽油下跌近 0.5 美分至每加仑 1.339 美元，但本周上涨约 2.6%。

12 月热燃油上涨 1.1 Cents, or 0.7%To per gallon 1.458 美元，本周上涨 4%。

贵金属盘后─金价收1208美元创五个半月新低 USD Index10Continuous rise

《KITCO》报导，金价再跌创五个半月以来新低，美元持续大涨拖累金价。

美元指数连续十个交易日上涨，本周五收 101.28 Dianchuang 2003 年以来新高。美债卖压则持续，收益率双周涨幅创 13 年以来最高纪录。

费城 Glenmede 投顾分析师 Jason Pride 表示，投资人对于美国总统大选带动政策前进越来越有信心。

「市场对股票有利，因为我们正处于经济扩张之中，企业获利改善。美股整体估值有点高，但市场还是预期在目前估值水准下有好的回报率。」

TJM Brokerage foreign exchange分析师则表示，特朗普胜选「引发买进美元潮。」特朗普胜选消息一出全球股市一度大幅下跌，不过投资人焦点转向特朗普减税与翻新基础建设等措施，走势随之逆转。

12 monthgold期货收每盎司 1208.80 USD.

现货金价来到每盎司 1208.55 USD.

12 月白银期货来到每盎司 16.54 USD.

1 月白金期货来到每盎司 923.80 USD.

12 月钯金期货来到每盎司 724.65 USD.

12 Monthly copper decline2Cents, or0.94%To per pound 2.468USD.

欧股盘后─美元上涨至逾13年半高点 泛欧指数收低0.36%

欧洲股市周五收低。投资人注意美联储 (Fed) 官员的谈话，更加预期 12 月将升息，美国债券收益率因而上升，并推升美元上涨至逾 13 年半高点。

Pan-European Stoxx 600 指数收低 1.21 Point or 0.36% to 339.39，一反稍早涨势。大多数类股均下跌，原物料股下跌逾 1.9%，跌幅最大，美元走强带来压力。

各国股市方面，

britain FTSE-100 Index decline 18.94 Point or 0.28% to 6775.77。

Germany DAX-30 Index decline 20.98 Point or 0.20% to 10664.56。

France CAC-40 Index decline 23.42 Point or 0.52% to 4504.35。

在美国，股市持续走低。但 Nasdaq 指数于开盘后不久，创新高点，而后回档。投资人消化 Fed 主席耶伦强烈暗示 12 月准备升息的消息。

耶伦周四告诉国会，相当快升息是适当的。升息亦显示美国经济复苏动能增加。

此外，投资人认为特朗普的扩张性财政政策，将引发通货膨胀。这引发了债券卖压，收益率则上升。美国 10 年期债券收益率触及去年 11 月以来高点。美元亦告上涨。

New York Fed 银行行长达德利周五说，特朗普的经济计划充满不确定性。

全球央行抛售美债471USD100mn 规模创38年来最高纪录

美国财政部17日按照惯例发布了2个月前美国国债最大债权人持有数量变化的相关信息。各国政府和央行9月抛售美债471Billion US dollars, creating1978年以来的最高纪录。

据《俄罗斯商业咨询日报》网站11month17日报道，在过去的12个月内，美债抛售量超过2000亿美元，各国政府和央行的总持有量也降至2012year7月以来的最低水平——3.9万亿美元。分析人士认为，市场以此对美联储即将于12月召开的会议做出反应，监管者将在会上做出加息决定。从中长期来看，抛售趋势仍会持续。

中国抛售的最多，9月共卖出281亿美元，持有量降至1.16Trillion dollars, for2012year7月以来的最低水平。北京已连续4个月减持美债，一年内卖出的金额创历史新高——1010亿美元。尽管如此，中国仍是美债的最大持有国。

日本作为美债第二大持有国已连续两个月抛售美债，9月减持76亿美元，持有量降至1.14Trillion US dollars.

Russia9月也加入了大量抛售的行列。它已连续3个月减持美债，7Month and8月共计抛售了34USD100mn9月的抛售量更是达到近两年之最——110亿美元，持有量降至2015year6月以来最低——765亿美元。自7月起，俄罗斯在美债主要持有国中的位置从第16位降至第18位，让位于加拿大和韩国。

沙特阿拉伯最近8个月来都在减持美债，9月持有量减少36亿美元，降至874亿美元，同比减少226USD100mn

欧亚开发银行首席经济学家雅罗斯拉夫·利索沃利克指出，中国、沙特等主要抛售国减持美债的目的是为执行“反危机措施”：中国消耗外汇储备以支撑昨日再创新低的人民币汇率，而沙特是为了弥补财政赤字。在油价低迷的背景下，沙特的赤字几乎达到其国内生产总值的17%。

莫斯科复兴资本银行首席经济学家奥列格·库兹明表示，与北京和利雅得不同，俄罗斯不是在花费、而是在积累外储。他说：“我们可以推测，俄罗斯央行作为外储管理部门，目前正在减少美元资产的比重，提高欧元等其他外汇的比重。央行进一步的行动将取决于接下来会如何改变投资结构。”

NAFTA有多重要？加国制造业呼吁总理：不惜代价 力保NAFTA！

倘若美国要与加拿大重新协议北美自由贸易协定 (NAFTA) 的话，即使失去墨西哥这个贸易伙伴，加拿大的制造业者也将不惜一切代价保住在美国的贸易特权。

由于害怕特朗普 (Donald Trump) 上台后，将撕毁 NAFTA，所以加拿大的制造业和出口业者都在游说政府，优先巩固美、加的双边贸易关系。

代表约 1000 家制造业者的加拿大制造商及出口商协会 (CME) 副总裁 Mathew Wilson 表示，加拿大的出口额中有 75% 是出口至美国市场，只从统计数据来看即能观察到，美国市场是加拿大最优先的选项。

Wilson 表示，墨西哥依然是加拿大出口和双边业务的重要市场，但是，如果当前的 NAFTA 发生变化，我们期望加拿大政府能够尽快与墨西哥协商应对的措施。

CME 呼吁加拿大总理 Justin Trudeau 采取措施，确保加拿大的出口业能维持在美国市场的权利。Trudeau 在上周释出善意表示，愿意与美国重新协商 NAFTA 的内容。特朗普在选举过程中，极力反对 NAFTA，并且宣称，这将减少美国人的工作机会。

CME 在寄给 Trudeau 的一封意见书中提到，加拿大必须持续努力确保进入美国市场的机会，以及说服特朗普接受这些条件。在这张长达三页的意见书中，都没有提到墨西哥。

但是，由于加拿大的汽车制造商已经与美国和墨西哥的制造业形成高度整合的关系，所以加国汽车制造商表示，只有三国共同协议 NAFTA，才能对本国汽车制造业者和零件供应商有利。

无债可买担忧犹存 黑田东彦依然要面对减码问题

尽管日本央行的超大规模刺激措施的立足点最近几个月变得更加可持续，但是行长黑田东彦依然任重道远。

一些日本央行观察人士认为，明年可能是「减码之年」，他们指出每年购买 80 万亿日圆（7340 亿美元）债券的指引在一定时点可能达到操作上限。正如债券交易员长期以来所警告的那样，证券持有人的减持规模满足不了日本央行的购买需求。

黑田东彦和他的同事目前预计至少到截至 2019 year 3 月份的财年才会实现 2% 的通胀目标，并已承诺将持续扩大货币基础，直至超过这个通胀目标。这意味着刺激措施还将实施几年，但是可供购买的债券越来越少。

「我们认为日本央行应该开始非常渐进地减码刺激措施，」德意志银行驻东京经济学家 Kentaro Koyama 说。「但是过渡期应该会很长，以减轻对金融市场的潜在影响。」

RCEP将取代TPP 中国掌握全球经济钥匙

中国国家主席习近平将在APEC利马峰会上发挥主要作用，其任务是促成与会者同意建立亚太自贸区。相关谈判也许会持续多年，因此北京暂时将重点放在推进《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）上。无论如何，华盛顿在历时10年的谈判后未能落实打造排除中国的贸易联盟计划，这意味着美国外交的失败。

据俄罗斯《独立报》网站11month18日报道，除了秘鲁之外，习近平还将访问厄瓜多尔和智利。这些访问的目的是什么？俄罗斯科学院拉美研究所副所长弗拉基米尔·苏达列夫表示，中国改变了经济政策，大幅减少石油、粮食和大豆的进口，它当前的主要任务是投资合作。

在这种情况下，中国与拉美的利益一致。中国致力于用一些跨洋运输走廊网络覆盖拉美，它们将从大西洋延伸到太平洋，还包括铁路和公路。

据法国《费加罗报》网站11month18日发表文章称，在这个周末，利马将成为一个象征性的权力移交舞台。自从特朗普当选美国总统以来，天平开始向复兴的伟大中国倾斜，后者首先寄希望于用贸易巩固其地区霸权。

在秘鲁，奥巴马应当会正式向APEC成员宣布《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）已死，这是特朗普执政的首个牺牲品。

文章称，TPP是奥巴马“重返亚洲”战略的经济尖刀，目的是遏制中国在这个战略地区不断增加的影响力。如今它成了一纸空文，因为在特朗普当选后，美国国会决定放弃批准TPP。

厌恶真空的本能和美国的退缩为北京提供了推进棋子的黄金机遇。在利马，习近平将尝试加速推动中国自己的亚太自贸区方案。就连美国的忠实盟友，例如澳大利亚，也重新审视它们的计划，现在寄希望于接近中国。堪培拉认为，RCEP“有可能填补”TPP的失败。RCEP是另一份自由贸易协定计划，由东盟、澳大利亚和中国共同签署，但没有华盛顿。

据英国《金融时报》网站11month17日报道，本周末，当美国总统奥巴马在秘鲁与习近平及其他环太平洋国家领导人坐到一起时，他也许会感觉自己正在把全球经济的钥匙交给这位中国领导人。

多年来，在类似本周末APEC峰会这样的场合，奥巴马推动TPP的努力始终主导着议程。然而，特朗普当选总统令这一切努力不光彩地走向终结。中国正不失时机地坐上经济驾驶座，把美国挤下亚太经济一体化头号倡导者的角色。

利马峰会的焦点将不会是奥巴马的TPP，而是习近平对于另外两个协议的雄心：一是覆盖面更广的亚太自贸区，二是中国支持的一个与TPP竞争的协议。

澳大利亚前外交官、目前供职于华盛顿布鲁金斯学会的乔舒亚·梅尔策表示，随着特朗普的当选，“很多国家已经很快意识到，RCEP是桌面上唯一重大的亚洲贸易协议”。