韩楚沫：原油领袖地位不保？沦为牛市“落单者”

　　下单如下棋，当局者迷旁观者清。盘面如人生，放下应该放下的，那么就能得到你所想得到的。不要再为了几个点的波动就惊慌失措，因为我们做的是最有把握的单。在有着良好风险控制的同时,你也要小心的下好每一张单。但是如何下好每一单呢？听说，下单和韩楚沫更配呦！你值得拥有！


　


　　全球经济增长在很大程度上依赖于能源的消费量，而crude oil又是在众多能源产品中消费量最大的品种。因此，原油一向被认为是大宗商品的“领袖”。此外，原油futures也是全球商品期货中的佼佼者，成交量庞大，场内资金较为活跃。因此，原油在全球商品市场中位居前列，也往往成为市场运行的风向标。但为何今年其对大宗商品市场的领涨、领跌的领袖地位遭到动摇？未来原油能否就地反击，重回巅峰？


　　原油价格走势经常领先于其他品种。韩楚沫认为这主要源于两方面：首先，原油和煤炭是大宗商品两大成本源，从成本驱动角度看，往往会自上而下传导；其次，从需求端角度来看，原油需求触底往往略微领先实体经济复苏，原油价格也往往提前反应。


　　但为何原油会成为商品牛市中的落单者？其主要原因还是在于基本面的差异：在供给侧改革和需求端回暖两方面因素作用下，原来过剩的品种不再过剩，而是变得短缺，由此导致黑色系品种快速上涨。对于原油而言，低油价环境正在驱动市场自我实现再平衡，表现为需求上升同时供给收缩。但是再平衡是一个非常缓慢过程，而且中途存在波折。


　　尽管非OPEC国家原油产量下降，但OPEC摇身变为增产的引擎。OPEC艰难地在阿尔及尔会议上达成协议，但实现起来将会非常困难，尤其是利比亚和尼日利亚均在产出正常化的进程中，最终结果是OPEC产量易增难减。供给过剩和高企的库存压力依然存在，因此油价难以大幅上行。原油是一个市场化、国际化品种，受国内资金影响很小，事实上国内资金也很难影响国际油价。


　　原油整体供应过剩，需求短时间又难以跟上供应的上涨幅度，在供应过剩大背景下，全球各主要产油国都在通过降低油价的方式，挤出竞争者。因此基本面偏弱，各产油国之间的博弈促使原油相较其他品种走势偏弱。未来全球石油供应能够承受更低价格，这将令油价面临较强的顶部压力，油价重心依然有向下空间。


　　未来油价能否实现突破性上涨，其核心在于需求。全球经济的根本性复苏拉动石油需求快速增加，将会缓解当前供需失衡的局面。不过，从长期角度来看，新技术以及替代能源的长足发展，也会对石油构成威胁，50美元对于今明两年的油价而言，依然是个强阻力，但长期而言是中低价位。


　　Han Chumo寄语：投资就像一场舞会，教会你最初舞步的人却未必能陪你走到散场。最惨的破产就是丧失自己的热情，做什么都要有热情，我们常在强调幸福指数，但是在人生阶段，热情指数也十分重要，生命在于运动，健康在于走动，交易在于行动，行情在于波动。