yen : 低位整固待变 —(12month21day)

Focus:
•风险因素反覆日圆摇摆不定
•低位整固待明确走向
•Key support114.20

日圆周四全面上涨，因贝尔斯登公布首次季度亏损后，市场认为美国经济尚未看到次优抵押贷款市场危机的谷底。美国大西洋沿岸中部地区制造业指数意外大跌，也打压受信贷危机持续影响的市况，这促使投资人规避风险较高的利差交易。周三尾盘信贷评级机构标准普尔下调大型债券保险商Ambac Financial Group， MBIA Insurance CorpandXL Capital Assurance.的评级展望，投资人对信贷危机正蔓延至其他市场的忧虑升温。日圆强势是因厌恶风险情绪，以及MBIA等新闻，这促使出脱利差交易。全球最大的债券保险商MBIA表示，其承保的306亿美元抵押贷款债券中有风险敞口，金额超过其整体净值。周四贝尔斯登公布首次录得季度亏损，截至11月底该季净亏损8.54USD100mn,，减记资产19亿美元，日圆升势由此展开。在市况不明朗时期，日圆等低息货币往往能吸引资金流入，因低息反映该国资本充裕。

日本央行周四一如预期维持政策利率目标于0.5%不变，但九位委员自6月以来首次一致决议维持利率不变，委员水野温氏放弃升息主张。福井说日央行升息立场不变，但基于海内外经济及金融情势，市场认为央行暂时难以升息的看法是合理的。福井俊彦似乎在非常卖力地维持升息预期，目的是在委员一致决议维持利率不变之后防止市场打消升息预期，或者对于经济成长前景的看法过分悲观。日本央行并调降经济前景展望，但日圆对此无甚反应，反而从中国加息中获得提振。周四的路透调查显示，日本央行可能等到明年第三季才会升息，因全球金融市场动荡，且日本经济出现放缓迹象，使央行难以紧缩银根。44位受访的东京汇市、债市、货币市场交易商及分析师之中，24位预期日本央行明年7-9月当季将调升隔拆利率目标至12Annual high point0.75%，仅有4人预期明年3月底前会升息。在11月初进行的类似调查中，51位受访者中有40位预期日本央行将在明年3月以前升息至0.75%。在最新的调查中，44位受访者中有25位预计日本央行将在下一财政年度的下半年再度升息，届时利率将升至1.00%，下一财政年度截止于2009year3月。通过强调稳健的生产等亮点和房屋营建复苏前景，央行似乎强调他们仍然在按部就班地使利率正常化。无人预期日本央行会降息，最悲观的受访者认为利率将至少在数年内维持不变。部分受访者认为，下次升息之后，央行可能很快再度升息。

本周日圆跌幅限制在113.50/60水准。图表指标所见，平均线趋向以至MACD、随机指数等指标仍见走软发展，另外亦见维持两个月之趋向线失守，形势上仍见疲软，跌破上述支撑则可望日圆有机会进一步走软至100Balance moving average114.20水平；同时间114.20则为自七月中旬形成之下降趋向线，属为关键支撑区域，倘若也为进一步失守，则日圆走势将陷于更疲弱局面。而日圆在11month1日曾触及之低位116关口亦预估为下一重要之支持区。至于112.00/112.50则为重要之反制区域，而较重要之阻力则可留意25Balance moving average110.80Horizontal.

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日本央行在周四公布的月报中下调对经济的看法，称成长速度似乎正在放慢，主要系受到房市投资下滑的影响。但报告指出经济仍维持温和扩张的趋势。

周四公布的东京证交所数据显示，外资上周卖超日股，卖超金额4,755.5亿日圆。财务省周四公布的数据显示，外资上周卖超5,527亿日圆，前一周为卖超537亿日圆。财务省数据涵盖范围较广，包括三大交易所以外的股票交易。

(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )