Swiss franc : 周四议后后瑞士升息预期降温 ▼(12month14day)

Focus:
•瑞士议息会议降低升息预期
•技术形势偏软
•风险因素给予瑞郎支撑

瑞士央行周四逾两年来首次维持利率不变，尽管通膨在上升，因全球信贷危机给经济带来的风险挥之不去。瑞士央行称维持瑞郎三个月LIBOR目标区间于2.25%-3.25%不变，区间中点仍为2.75%。此前央行在最近八次季度会议上均升息25基点。央行将2008年通膨预期由原先的1.5%Raise to1.7%However2009年的通膨预期则由1.8%Reduce to1.5%，央行设定的通膨高限为2%。央行并表示虽然中期通膨前景的改善伴随著大量的不确定性，因瑞郎持续疲弱，且商品价格上涨，但无论如何这种改善使央行能够继续奉行以前的货币政策路线。金融危机没有损及该国蓬勃兴旺的制造业，不过瑞银集团(UBS)等大型金融企业受到冲击。央行表示2008年经济成长放慢至2%左右，今年的成长预估"exceed2.5%"，为连续第四年高于瑞士的趋势成长率。但是，瑞士央行再度对信贷危机的影响表示严重关切，指出金融产业面临风险，该产业在经济中所占比重为15%。

周四的路透调查结果显示，瑞士央行明年3月料维持利率不变，但对于2008年的利率走向分歧颇大。调查中40Among the interviewed analysts33位预期央行在明年3月的会议上将维持三个月瑞郎LIBOR利率目标区间在2.25-3.25%不变，目标区间中点为2.75%，六位分析师预期3月升息，一位分析师预期降息。分析师预估中值显示，明年年底和2009年上半年利率目标区间的中点为2.75%，不过分析师对于利率走向的预估分歧颇大。39Among the analysts18位认为2008年底利率目标区间中点为3.0%或更高，另有15位认为利率将维持不变，6位认为会降息2.50%或更低。调查中31Among the analysts29位认为主要央行周三采取的联合举措没有影响到他们对瑞士利率前景的看法。

瑞郎维持走软，周四低位触及1.1450水平。走势所见，估计瑞郎若明确失守50Balance moving average1.1430，将见瑞郎弱势扩大。若以gold比率计算，扩展至61.8%之调整可看至1.1515水平。以保历加通道所见，较近之20日通道底部见于1.1490；另外，瑞郎于10月份曾遇阻力于1.16关口，至今亦可反观成关键支持参考。预计当前有10天平均线为首要阻力于1.13水平，及后下一阻力则可参考25Balance moving average1.1205。

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瑞士央行总裁何斯称，瑞士经济迄今为止基本未受到金融市场动荡的影响，且瑞士不缺乏流动性。但他补充说经济大幅放缓可能促使瑞士央行改变方向，围绕金融市场震荡冲击的不确定性需谨慎待之。他亦表示瑞士通膨前景改善，但风险犹存。

(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )