euro : 议息声明稳固加息倾向 — (12month7day)

Focus:
•上升趋向线失守疲势未改
•技术指标预示弱势
•议息声明强化升息预期

[b]**Suggested strategy:
1.4650沽出，1.4720Stop loss,1.4520Closing target

European Central Bank(ECB)周四没有加入其它央行降息的队伍，而是维持利率不变，并且有部分决策者主张升息。市场本就广泛预期该央行将维持利率于4.0%Unchanged, but 在决定公布前，有更多分析师预计其下次调整利率将是降息而非升息。ECB总裁特里谢在随后的记者会上保持对通膨的强硬立场，强调欧元区要避免油价上涨带来 的通膨冲击。他表示降息不在周四会议的议程中。特里谢表示他们一如往常检视了与可能作出的决定相关的所有正反方面，可选的方案就是升息或维持利率不变，他 们就此充分交换了观点。在被问及会上是否有很多人支持升息时，特里谢回应道是有一些人。特里谢拒绝确认维持利率不变的决定是一致无异议通过，而是说此次决 策为多数人共识。相反，ECB似乎存在进一步温和升息的可能，也许是在2008年下半年的某个时候。特里谢在记者会的提问环节已经表明了这点，他表示一些 委员倾向升息。特里谢表示避免出现第二轮通膨效应，对于通膨在2009Annual achievement10年来首次达到目标水准非常重要。当被问及为什么ECB此次不升息时，特里 谢称因仍不确定市场动荡对经济成长的影响，但他在开场讲话中没有谈到ECB需要更多数据才能就货币政策作出新的决断，这和之前几个月有所不同。美国联储储 备理事会(FED),英国央行以及加拿大央行，都已降息来因应对经济放缓的担忧。但ECB更关注的则是油价上涨以及欧元区通膨率升至逾六年最高水准3%， 可能导致薪资和物价水准螺旋式上升。ECB执委会委员史塔克在其后的讲话中表示，管理委员对于当前的通膨形势"非常关切"。ECB研究人员将明年通膨率预 测值中点从三个月前认为的2.0%Upgraded to2.5%，但认为其在2009年将回落至2%的目标水准下方，明年经济增长率料在2%左右，但到2009年料介于 1.6-2.6%。特里谢不再称经济前景良好，表示风险偏于下档；但他指出来自新兴经济体的需求，料将抵消美国对欧元区出口需求疲弱的影响。特里谢称薪资 应不会自动随通膨上升，这将帮助控制物价，但他认为未来利税意外上调，油价和食品价格的上升，以及第二轮通膨效应都可能令通膨高于预期。欧盟经济暨货币事 务执委阿尔穆尼亚表示，目前为止没有明显的第二轮通膨效应，但前景难以确定。

欧元兑美元在周四议息结果公布逆转市况走涨，因欧洲央行(ECB)总裁特里谢谈到物价面临强劲上档压力和欧元区经济基本面状况良好。欧元兑美元尾盘升见至 1.4650水平。人们预计ECB论调会略有软化，但事实并非如此。ECB总裁的言论较预期更为强硬，他淡化了经济成长的风险，而专注于通膨，这令许多市 场人士感到意外。特里谢对通膨的强硬言论引发欧元区可能升息的臆测；另外，美国总统布殊宣布旨在放缓房主止赎，并抑制经济受次优抵押贷款危机冲击的计划 后，美股大涨，投资人风险意愿改善，欧元也因此受到提振。布殊称预计将有120万房主可能从该援助计划中受益，得以在未来几年不必止赎。

欧元走势方面，虽然欧元昨日低试至1.4520低位后急速回升，但回升幅度暂未足以改变其破位下滑之趋势，目前正受压于5Balance moving average1.4660水平，及其 周三下破之通道底部1.4690Horizontal, in addition10Balance moving average1.4720水平亦订为一重要阻力，估计欧元若可连破三关，方可确认欧元升势复现，之后较近上试目 标则为1.48关口。但其他指标亦未见有颓势迹象，若即市仍未可上破5天平均线，则尚见欧元或再回试低位。预计欧元下试首个目标先为1.4520as well as 1.4490水平，后者为欧元自10month9Daily low1.40水平升势之50%调整水平，延伸至61.8%调整水平将可见至1.4380。

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European Central Bank(ECB)周四预估欧元区通膨率在2009年有望回落至央行2%的目标水准下方，而该年区内生产总值(GDP)增幅料在2008年微降之后回升。 新的预估报告显示，9月预估报告公布以来，欧元区消费者物价通膨前景趋升，反映了crude oil和食品价格的上升。ECB预估区内2007Annual Consumer Price Reconciliation Index (HICP)Material growth2.-2.2%，区间中点为2.1%。2008yearHICPEstimated to grow2-3%，区间中点落在2.5%。2009yearHICP增幅预估为 1.2-2.4%，区间中点为1.8%. EurozoneGDPstay2008年料成长1.5-2.5%，区间中点为2%;2009年则预计微幅上升至1.6- 2.6%。该预测报告是基于利率futures的市场预估得出，ECB旨在维持通膨率于2%following.

德国经济部公布德国10月制造业订单较上月增长4.0%，原先市场预估为增长0.9%。

Organization for Economic Cooperation and Development(OECD)周四发布的半年度展望报告称，欧元区经济成长明年料将放缓，但仍保持健康发展。同时，在通膨压力减弱，信贷环境收紧，以及 欧元走坚这些因素的综合作用下，欧洲央行(ECB)料难以升息。OECD认为欧元区应能够相对平安的渡过当前的金融动荡大体上不会受到损害，因欧元区的就 业和薪资都在增长，从而最终起到刺激内需的作用。报告指出欧元区各成员国的政府应当削减财政赤字，强化欧盟(EU)内部市场，并在可能的情况下集成各自为 政的金融监管体系，通过这些手段来支持经济扩张。报导称前景仍然相对良好，经济成长继近期有所放缓后，预计将恢复到潜在成长水准；就业的增加及薪资的温和 上升都将推进家庭收入和消费。欧元区今年的经济增长率估计为2.6%，明年预计放慢至1.9%，2009年可能略回升至2.0%，因欧元走坚和信贷紧缩都 会打击经济活动。欧元区通膨率在2008年料持稳于2.2%，与今年一样，较欧洲央行设定的通膨目标2%高出不多，欧元区通膨率在11Moon once touched3.0%of 六年半高位。报告指出通膨预计将自高位再度回落到接近央行的中期目标水准，出于通膨及欧元走坚和信贷环境紧缩的影响，货币环境收紧，因此无进一步升息的必 要。OECD报告认为如果近期石油和食品价格的上涨影响到更广泛的经济层面，并推高通膨预期的话，则可能需要升息。但目前看来，通膨预期仍旧受控。 OECD估计美国次贷危机引发的信贷紧缩情况料得到缓解，使符合借贷条件的投资者能以适宜的利率水平融到资金。营建业活动的放缓和消费的放慢将抑制经济成 长，不过预期消费将在2008年下半年反弹。虽然很多出口商担忧欧元走坚影响到他们的销售，但OECD对此并不在意，其指企业投资和出口料仍为经济活动的 重要支柱，新兴市场的发展会刺激出口。欧元区成员国政府应当平衡预算并推进结构性改革，比如放松就业市场的僵硬法规，削减年轻和低技能人群的失业率，以此 来帮助企业。报告还指出虽然政府债务相当于国内生产总值(GDP)的比率正在下降，但未来数年需要进一步降低，以令欧元区能做好准备来应对将来老龄化所带 来的财政压力。

Organization for Economic Cooperation and Development(OECD)Chief Economist ofJorgen Elmeskow周四在回答有关欧元升值的问题时表示，只要汇率波动不是特别剧烈，就可以通过货币政策来应对。OECD在其半年度展望报告中建议欧洲央行(ECB)在未来几年维持利率不变。

ECB管理委员会成员暨法国央行总裁诺亚表示，美元持续下跌若未能反映美国经济基本面,会对全球增长构成风险。

有报导援引ECB管委会成员韦伯的话称，油价上涨对欧元区物价稳定构成风险，但不应该夸大其影响。


(Analysis provided by Zongheng Huihai Research Department | www.MW801.com )