Su Qianqin:7month26现货原油将在暑期之后面临全线回调

　　现在国际油市上，多头最头痛的就是全世界，尤其是美国正在积压的汽油成品。由于成品油供应过剩压制了炼油厂对crude oil的需求，叠加即将有新页岩油井陆续投产，油价或许在秋季面临巨大的下行压力。

　　由于汽油存在冬、夏两个高峰，炼油厂的原油需求也存在着两个高峰。然而，采用EIA的口径定义，在过去5年，不论是冬季炼厂需求峰季还是夏季炼厂需求峰季，美国的炼厂对原油需求的增速都是比较类似的。而今年暑期则完全不同，今年的美国炼厂暑期需求增速和往年相比简直慢得无语了

　　而这个美国炼厂的需求增速与往年相比的大幅放慢却和美国成品油毛利的裂解价差逆季节大幅下跌惊人重合。如此诡异的现象，最合理的解释就是美国目前的油实在太多了，不论是原油还是成品油都难以被市场消化，而形成的总油类严重过剩直接压迫炼厂的毛利和需求，从而将极可能进一步压迫油价。

　　同时应该注意，这种近期总油类的严重过剩是伴随着页岩油钻机数量的逐步回升的，美国国内石油钻机在过去两个月来出现持续增加。根据目前钻机效率和历史经验，这部分钻机形成产量大概需要3个月左右的投产，这些产量都很可能在今年暑期结束后出现。

　　新增产量在暑期结束后出现，也就是在美国原油的需求淡季出现，而在旺季美国原油需求本身就不是很旺盛。再叠加裂解价差愈发收窄，这个现象从来都不是什么好事情。

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