Da Tian Jin Ye:CPI再度上涨，黄金价格备受打击

As of2026year10month16During the Japanese Asian trading session, internationalgold价格在经历周三的CPI数据冲击后继续承压，金价的下跌直接源于美国通胀数据的超预期表现——美国劳工统计局周三公布的数据显示，9monthCPIYear-on-year increase3.7%Higher than market expectations3.6%And before value3.4%，创四个月以来最高水平。更令市场警觉的是，核心CPIYear-on-year increase2.6%Higher than expected2.5%And before value2.4%;环比来看，整体CPIrise0.6%(五个月最大涨幅), CoreCPIrise0.3%，均表明通胀压力正在向更广泛的经济领域扩散，而非仅仅停留在能源端。

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　　美元维持强势静待通胀

　　据市场调查显示，芝商所美联储观察工具显示，10The probability of monthly interest rate hikes varies fromCPI数据公布前的约22%Sudden rise to31.6%，12月加息概率则维持在89.7%的高位，这一重新定价直接推高了美债收益率和美元。

　　10年期美债收益率维持在5.15%to5.22%的多年高位区间，美元指数周二收报102.18后周三进一步走强至102.51Rising0.32%。对于不产生利息收益的黄金而言，更高的实际利率和更强的美元意味着更大的持有机会成本，资金从无息资产向收益型资产转移的压力持续加大。

　　CTA趋势跟随基金的大规模抛售成为金价下行的直接推动力量。道明证券在最新报告中指出，"更强的通胀数据令贵金属承压，CTA正在大举抛售黄金和铂金"，"CTA在通胀数据高于预期、且金价在4200dollar/盎司附近遭遇强劲阻力后，已转为黄金的重度卖方"。

　　旧金山联储主席玛丽·戴利周三的讲话为美联储的政策路径提供了更细致的解读。戴利的讲话追踪评分为6.8branch(满分10branch)，略高于其6.1分的历史均值，释放出"坚定但不惊慌"的鹰派信号。

　　她强调，汽油驱动的整体CPI正在上升，而核心通胀依然顽固，进一步加息"是可能的"，但时点应当"审慎且经过深思熟虑"。戴利对持续性高于目标的通胀风险、稳定的劳动力市场以及市场对美联储反应函数理解的信心，共同构成了一个维持紧缩偏向但避免仓促行动的政策基调。

　　美联储情绪指数小幅下降0.84Point to128.17，虽然仍处于明确的鹰派区域(Above100中性线)，但边际上的微降表明，即使在CPI超预期的背景下，美联储官员仍在"鹰派方向"And"数据依赖的耐心"之间寻找平衡。

　　从黄金自身的市场结构来看，配置型资金仍在为金价提供坚实底部。世界黄金协会数据显示，9Global Gold MonthETFNet inflow approximately100亿美元，推动三季度累计净流入达到创纪录的310Billion US dollars, global goldETF总持仓攀升至4256吨的历史新高。

　　亚洲大国央行连续第23Increase holdings of gold in the next month,9月增持74万盎司至7747万盎司，为本轮增持周期以来最大月度增幅。高盛预计，到2027年底金价约23%的涨幅几乎全部由央行需求贡献。这些结构性买盘对短期利率波动不敏感，在金价回调至4000to4100美元区域时尤为活跃，构成了与CTA抛售力量相抗衡的坚实底部支撑。

　　crude oil收复失地先跌后涨

　　西德克萨斯中质原油在经历连续五个交易日的上涨后出现回落，周四亚洲时段交投于约94.30dollar/桶附近，此前一个交易日WTIfutures结算价报95.09dollar/Barrel, up95Cents, increase1.01%。布伦特原油期货同步收报106.06dollar/Bucket.

　　油价短线回调的直接催化剂来自美国政策层面的供应缓和信号——特朗普政府正考虑放宽对"影子船队"油轮的制裁，旨在降低当前处于历史高位的全球海运费率。

　　一名美国官员周三证实了这一潜在的政策转向。该政策针对的是曾运输过俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等受制裁国家原油和石油产品的油轮，美方讨论的核心是是否允许这些船只运输所谓"合法石油"——即未被美国制裁的原油和成品油。

　　若落实该方案，美方希望促使海湾地区输出更多原油与成品油，以此增加航运供给、缓解海运价格压力。这一讨论紧随特朗普近期临时解除对俄罗斯柴油制裁的决定之后，该举措已引发乌克兰总统泽连斯基、多个欧洲盟国以及数名共和党参议员的强烈批评。

　　库存数据方面，美国石油协会(API)凌晨公布的周度报告成为市场焦点。截至10month9日当周，美国原油库存骤降1112.3万桶，远超市场预期的增加190万桶，也大幅超过前一周减少209万桶的降幅，创下1月底以来最大单周降幅。

　　不过，成品油库存数据出现分化——汽油库存意外增加109.1万桶，与市场预期减少80万桶形成反差;Reduced inventory of refined oil145.8万桶，降幅不及市场预期的200万桶。原油库存的暴跌反映了美国国内需求的强劲以及进口量的阶段性收缩，但汽油库存的意外增长暗示终端消费端可能正在放缓。

　　供应端的另一重要变量来自OPEC+的产量调整。OPECThe monthly report shows that,9月广义OPEC+原油日产量环比增加约9010000 barrels to390710000 barrels/日，其中沙特9月产量升至83710000 barrels/Day, compared to8月增加逾20010000 barrels/日，反映出该国东西向输油管道恢复运行后的产能快速回升。

　　俄罗斯9月产量则环比下降约3.810000 barrels/日，受乌克兰持续袭击能源基础设施影响。尽管沙特增产明显，但霍尔木兹海峡航运风险、油轮运费飙升以及保险成本高企，使实际出口恢复仍不稳固。