ZFX山海证券：金价震荡下跌！

在本周一（6month1日）的市场交易中，现货gold价格呈现震荡下跌的走势，盘中一度重挫近2%, touching every ounce4447.71美元的日内低点。不过，金价在尾盘阶段出现一定程度的回升，最终收于每盎司4485美元附近。周二（6month2In the morning session of the Asian market, spot gold fluctuated narrowly and is currently trading at4482dollar/盎司附近。本周市场的焦点将集中在周五即将公布的美国非农就业报告上。


一、经济数据超预期

美国供应管理协会公布的数据显示，五月份的ISM制造业指数从四月份的52.7Further increase to54.0。这已经是该指数连续第五个月处于扩张区间，并且创下了自2022year5月以来的最高读数，充分表明美国制造业活动正在持续改善。从分项指标来看，新订单指数从54.1Climb to56.8，显示出下游需求依然稳健；而就业指数则仍停留在收缩区间，录得48.6，说明制造业领域的用工状况尚未完全恢复。


与此同时，美国四月份的建筑支出数据也表现亮眼，环比增长0.4%，经季节性调整后的年化总规模达到2.172万亿美元。其中，私人住宅建筑支出增长0.8%，公共建筑支出增长0.4%。
这些强劲的经济数据进一步对包括黄金在内的金属价格构成了压力。工厂活动的持续改善以及建筑业的扩张，意味着美国经济基本面依然具有韧性，而投入成本的不确定性仍然与石油价格、关税政策以及中东地缘风险紧密相关。

二、油价大涨间接施压黄金


刚刚过去的周末，美国与伊朗之间的紧张局势并未如市场预期的那样得到缓和。双方未能就重新开放通航海峡达成协议，反而互相发动了军事打击。据报道，在以色列对黎巴嫩发动袭击之后，伊朗方面暂停了与美国之间的谈判。尽管随后特朗普总统表示讨论仍在继续，但市场的担忧情绪已经急剧升温。

受此影响，美国crude oil价格一度大幅上涨8%，触及每桶94.78美元，这是近一周以来的最高水平。从对黄金的直接影响来看，油价飙升带来了负面的传导效应：更高的能源价格加剧了通胀预期，进而推高了美国国债收益率，并支撑美元汇率走强，这些都对黄金形成了压制。

尽管地缘冲突风险本身在边际上仍然支持投资者进行防御性资产配置，但当前阶段，油价上涨、收益率走强以及美元升值的主导作用更为明显。在其他金融市场上，最清晰的传导链条包括原油价格的上扬、对燃料敏感类股票的压力、能源板块的走强，以及航运相关板块波动性的重新上升。

三、今日黄金分析


从技术走势图来看，黄金目前仍然呈现出犹豫不决的态势。每盎司4400美元附近的区域是需要重点关注的最关键支撑位。这一区域大致与黄金价格的上升200日移动平均线相重合，而该技术指标在过去历次回调中均提供了有效的支撑。在过去两年的大部分时间里，黄金价格都舒适地交易于这条长期趋势线之上，因此最近对该支撑位的测试显得尤为关键。

历史先例提示我们需要保持谨慎：上一次金价明确跌破200日均线发生在2023年底，并在短期内引发了一轮有意义的下跌行情，之后多头才重新掌控局面。此后，对同一指标的每次测试均产生了强劲的反弹，有助于维持整体的看涨趋势。

就目前而言，最近的反弹表明买家仍然准备捍卫这一区域。然而，如果金价明确跌破每盎司4400美元关口，市场情绪很可能会出现显著转变，并将暴露更深层次的支撑位——首先是4200美元附近，随后则是具有心理意义的4000美元整数关口。上行方面，初步的阻力位目前位于4500美元附近，突破之后需要关注的是4640to4650美元区域，随后是4570to4575美元一带。若金价能够成功突破该区域，则可能将市场的注意力重新吸引到4650Around the US dollar.