ZFX山海证券：金价反弹受阻！

goods in stockgoldWednesday（4month22日）反弹受阻。市场一度燃起乐观情绪，推动金价快速反弹至4772美元附近。然而，随着美元指数强势反弹，最终令金价回吐全部涨幅，收盘报4740dollar/盎司附近，全天涨幅仅约0.4%。进入周四（4month23日）亚市早盘，金价继续震荡微跌，目前交投于4725美元附近，下跌约0.3%。投资者需密切关注下周央行会议基调、油价走势。


1、 The US dollar is strengthening

美元指数周三上涨0.24%Report98.61，盘中一度刷新七个交易日高点至98.64，直接对金价构成打压。美联储主席提名人沃什周二在参议院听证会上明确表示，他并未向特朗普承诺降息，并强调将在推进改革的同时保持独立于白宫。这一表态进一步浇灭了市场对年内大幅宽松的幻想。联邦基金futures显示，到2026年底前仅降息一次的概率已降至28%，远低于此前预期。下周美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行和加拿大央行将密集召开会议，市场普遍预计五家央行均将按兵不动，维持当前利率水平不变。


欧洲央行虽在3月已展现灵活性，但当前重点已转向经济增长影响与中期核心通胀，6月加息的紧迫性有所减弱。日本央行和英国央行同样面临类似困境。美国财政部长贝森特早些时候也呼吁美联储观望，指出美国经济1-2月表现强劲。在这种“全球央行集体观望、通胀预期却因油价而升温”的环境下，美元获得支撑，黄金的吸引力进一步减弱。公债市场也印证了这一逻辑：10年期美债收益率微升至4.294%，收益率曲线呈熊平形态，反映出市场对短期高通胀的担忧。

二、油价飙升


霍尔木兹海峡作为全球五分之一石油和天然气运输的咽喉要道，其持续封锁直接点燃了国际油市。周三布伦特crude oil期货收涨3.48%Report101.91dollar/桶，美国原油期货涨3.67%Report92.96dollar/桶，双双创下两周新高。美国能源信息署（EIA）数据显示，当周美国汽油和馏分油库存意外大幅下降，而原油库存虽小幅增加，但整体供应紧张格局未改。全球主要经济体已开始消耗战略储备并限制消费，企业成本压力显著上升。

since2month28日战争爆发以来，金价累计下跌约11%，表面上看似与“通胀对冲”逻辑相悖。实际上，油价上涨确实推高了通胀预期，但随之而来的却是利率上升对非孳息资产的强力抑制。黄金无法产生利息，在高利率环境下持有成本显著增加，投资者更倾向于选择收益率更高的债券或现金。市场目前正陷入一种微妙的两难：一方面担忧冲突旷日持久导致能源危机长期化，另一方面又担心短期内通胀压力迫使央行维持紧缩姿态。这种“避险需求被利率预期压制”的动态，正是金价难以摆脱震荡下行通道的根本原因。

三、今日黄金分析


黄金价格保持稳定，未能突破4800美元大关。这一情况促使金价进一步下跌至4,750美元的心理关口下方。接下来，金价可能会挑战4718美元处的100日简单移动平均线。值得注意的是，自从创下4890美元的月度高点后，这种黄色金属在过去的三天里持续呈现出“高点逐低、低点也逐低”的走势。因此，市场情绪从中性转为偏空状态。卖家们预计，100Rihe20日的简单移动平均线将会被突破，而20日的简单移动平均线目前的价位为4692美元，已经低于4700美元的大关。

在这一价位下方，下一个重要的支撑位是4600美元。要想实现上涨走势，黄金的价格必须重新突破4800美元大关。只有这样，投资者才能继续抱有希望，期待价格能进一步上扬。下一个关键阻力位是50日简单移动平均线所对应的4883USD level.