大田金业：黄金高位震荡，市场关注晚间非农

As of2026year01month09日亚盘时段，备受关注的美国ADP私营部门就业报告如期出炉，数据显示2025year12月美国私营部门就业人数增加4.110000 people, compared to the previous value(修正后为减少2.9ten thousand people)显著反弹，但低于市场普遍预期的5万人左右水平，这使得美联储年内的降息预期得到进一步提升，因此国际gold价格再度出现上升，极有机会持续冲击4500above ，不过需要结合今晚非农数据的公布情况。

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　　美国引爆市场避险情绪

In the2026年开年之际，黄金市场迎来剧烈震荡，现货黄金周震荡微涨，这场回调看似突如其来，却隐藏着多重力量的博弈：投资者获利了结、美国就业数据疲软、地缘政治风暴升级，以及中国央行的持续囤金。

　　黄金市场的这次下跌，主要源于投资者在近期大幅上涨后的获利了结。高岭futuresMetal Trading SupervisorDavid Meger直言，这是一次典型的回调，是对前期大涨的正常回吐。毕竟，2025年底黄金一度冲上4550美元的历史高位，2026年初虽有所回落，但整体仍处于超高位运行。盘中现货金最低跌至4422.89美元，跌幅高达1.7%，这反映出部分资金选择锁定利润，避免不确定性带来的风险。

　　然而，下跌幅度在尾盘明显收窄，这并非偶然。美国就业数据意外疲软，成为金价企稳的关键支撑。11月职位空缺降幅超出预期，12monthADP私人部门就业岗位新增远低于预期，仅有微弱增长。这一系列数据表明，美国劳动力市场正在冷却，强化了市场对美联储进一步宽松政策的预期。

According toLSEG数据，投资者目前押注2026年美联储将累计降息61个基点。周五即将公布的非农就业报告将成为下一个焦点，如果继续疲软，金价很可能快速反弹。疲软的经济信号，往往是黄金作为无息资产的利好，因为低利率环境会降低持有黄金的机会成本。

　　与此同时，美元指数的走强也给以美元计价的黄金带来了压力。美元指数升至四周高位附近，徘徊于98.74。

　　美元的强势，一方面源于市场在关键数据发布前的仓位调整，另一方面，虽然美国劳动力市场数据显示出降温迹象(如职位空缺降幅超预期、ADP就业数据不及预期)ButISM服务业活动的意外回升，又给市场带来了不确定性，使得美元并未因降息预期而单边下跌。这种复杂情绪支撑了美元的韧性，从而对黄金构成了短期压制。

　　如果说经济数据提供了短期支撑，那么地缘政治的不确定性则是黄金中长期上涨的强大引擎。委内瑞拉局势急剧恶化，成为当前金市的最大变量。美国在周末发动军事行动，逮捕了委内瑞拉总统马杜罗，随后扣押多艘与委内瑞拉相关的油轮，其中包括悬挂俄罗斯国旗的船舶。

　　需求减少地缘加剧油价震荡

　　国际油价小幅震荡，交投于56.40dollar/桶附近，投资者正在消化美国总统特朗普关于美国已达成协议、将进口价值高达20亿美元委内瑞拉crude oil的最新表态。

　　市场普遍认为，该举措将增加全球最大石油消费国的原油供应规模，从而强化今年全球供应充裕的预期。

　　据市场调查显示，华盛顿与加拉加斯之间的相关安排，初期可能需要将原本运往亚洲国家的油轮改道。自12月中旬特朗普实施出口封锁以来，委内瑞拉已有数百万桶原油滞留在油轮及储存设施中，难以进入国际市场。

　　特朗普周二在社交媒体上表示，委内瑞拉将向美国“移交”3000Wanzhi5000万桶“受制裁的石油”。

　　SEB大宗商品分析师奥勒·赫瓦尔比指出：“从更宏观的角度来看，这一规模并不算大。美国战略石油储备目前约为4.13亿桶，因此3000万或5000万桶的数量相对有限。”

　　与此同时，地缘风险并未完全消退。两名美国官员周三透露，美方正在试图扣押一艘与委内瑞拉有关的油轮。该油轮此前曾在针对受制裁船只的行动中逃脱，并拒绝美国海岸警卫队登船，相关事件被认为可能加剧地区紧张局势，但市场对其反应相对有限。

　　基本面数据方面，美国能源信息署(EIA)Announcement, as of1month2During the current week, US crude oil inventories decreased380Ten thousand barrels, down to4.191亿桶，显著好于此前市场预期的增加44.7万桶，为油价提供了一定支撑。

　　然而，同期汽油库存增加770Ten thousand barrels, increased distillate oil inventory560万桶，增幅均明显高于预期，反映终端需求仍显疲弱。

　　摩根士丹利分析师预计，基于去年需求增长乏力以及欧佩克和非欧佩克产油国产量上升，全球石油市场可能在2026年上半年出现每日约300万桶的供应过剩。

　　惠誉解决方案旗下BMI的分析师在周三发布的报告中指出，价格更低、开采成本更低的委内瑞拉原油出口前景，可能会抑制美国及其他地区的产能扩张节奏。