大田金业：白银抢尽风头，黄金冲破4500the highest level

As of2025year12month29日亚盘时段，贵金属产品在上周继续狂欢，白银的上涨势头甚至强于gold，跳涨逼近80大关。降息预期的增强为黄金和白银提供了显著的支撑，当市场预futures币政策趋于宽松时，黄金作为非生息资产的机会成本随之降低。其次，美元汇率的持续走弱也发挥了重要作用。由于黄金以美元计价，美元贬值使得非美元地区买家能够以更低成本入手，从而刺激需求。

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　　明年黄金或继续创记录

　　在由于圣诞节期间交易流动性较为稀薄，整体呈现出平静的态势，黄金价格在4450USD to4500美元区间内徘徊。这种稳定表现被多家市场报告描述为在强劲上涨后的自然盘整阶段，许多交易者选择在年末锁定部分利润。

　　然而，这一短暂的喘息并未削弱黄金的整体上涨势头，它反映出市场在消化本年度约70%的涨幅后，正在为新一年的潜在突破积蓄力量。

　　这种暂停是市场在消化年度涨幅后的自然反应，但整体上行趋势并未动摇，一旦假期后流动性恢复，黄金仍有潜力开启新一轮上涨。虽然高价位对珠宝需求造成压力，导致消费下滑，而金条和金币的投资需求则相对稳健，这种投资与消费的分化进一步凸显了全球黄金市场的结构性转变。

　　地缘政治风险的升温激发了避险需求，包括中东地区的紧张局势、乌克兰与俄罗斯关系的持续不确定性，以及美国针对委内瑞拉油轮的相关行动，这些事件均被视为黄金价格上涨的催化剂。

　　此外，更广泛的政策不确定性，如关税纷争和全球市场动荡，也被视为2025年黄金受益的主要背景，这些因素共同营造出一个有利于黄金作为避险资产的环境。

　　除了周期性宏观因素，黄金牛市的坚实基础更多源于结构性需求的变化。中央银行的持续购买和资产多元化策略已成为市场关注的焦点。

　　根据估算，2025年全球央行黄金购买量预计达到850吨，虽然较前一年有所下降，但仍维持在较高水平。这种官方需求被视为黄金价格的长期支柱，预计将在2026年继续发挥作用。

　　同时，黄金交易所交易基金(ETF)的资金流入重新成为需求的主要渠道。数据显示，2025年实物支持黄金ETF吸引了约820亿美元的资金，相当于749Tons of gold, this is from2020年以来最大规模的流入。

　　地缘局势难改供应过剩

　　委内瑞拉与尼日利亚的地缘政治紧张局势引发市场对crude oil供应的新一轮担忧，交易商重新开展原油供应风险研判。西德克萨斯中质原油(WTI)期货早盘冲高后涨势停滞，价格测试50日均线，凸显假期市场成交量低迷的特征与原油前景的不确定性。

　　本轮原油供应端的利空担忧源于两大因素：一是委内瑞拉原油外运的流通风险，二是尼日利亚油田的原油生产安全隐患。针对委内瑞拉，美国方面选择加码经济施压，而非升级军事行动。

　　尼日利亚方面，美国军方对尼西北部的“伊斯兰国”武装分子发动了空袭，但尼日利亚的主力油田均集中在南部区域。即便如此，此次空袭事件仍被归为地缘政治风险范畴，足以引发市场空头恐慌性平仓离场。

　　市场普遍认为，尼日利亚的空袭事件属于单次武力威慑行为;而委内瑞拉的局势或将持续发酵——有消息显示，美国白宫更倾向于通过经济手段施压，而非军事介入。特朗普政府已下令驻该区域美军，对委内瑞拉原油贸易实施为期至少两个月的封锁管控。

　　市场基本面仍被供应过剩主导。国际能源署报告预计，2026年全球石油供应将比需求多出38410000 barrels/日。分析指出，地缘政治因素虽提供短期支撑，但未改变供应过剩的根本局面。

　　与此同时，投资者密切关注可能影响油价的俄乌和平前景。乌克兰总统泽连斯基将于周日在美国佛罗里达州与美国总统特朗普会晤，讨论领土等关键问题。

　　泽连斯基表示，若俄罗斯同意停火，他愿就已达成的和平框架举行全民公投。克里姆林宫方面称，已收到美方提案并进行了接触。若达成和平协议并解除对俄石油制裁，可能进一步增加全球供应。

　　中东地缘紧张的不确定支撑油价，美国总统特朗普25日说，美国当天对尼日利亚西北部的极端组织“伊斯兰国”恐怖分子发动了“强大且致命”的打击。圣诞假期后，临近新年，中东地缘局势的不确定性风险加大，为油价提供支撑。